中国上市公司股权再融资对公司业绩影响实证的分析

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1、汕头大学硕士研究生学位论文中国上市公司股权再融资对公司业绩影响的实证分析摘要再融资是上市公司继IPO后获取后续资金的一种途径。近年来，再融资在我国资本市场上的热度甚至可以与首发相媲美。而上市公司再融资后的业绩表现一直是业内争议较多的问题，尚未形成系统的理论。本文选择股权再融资作为研究对象，用实证的方法对其绩效进行研究，试图为我国股权再融资政策的调整和上市公司融资方式的选择提供一些针对性的建议。本文在西方经典融资理论及国内学者对股权再融资问题的相关研究基础上，从理论上分析了我国上市公司股权再融资方式特征和影响我国上市公司再融资方式选择的因

2、素，并且分析了我国公司业绩评价体系，然后通过建立模型，以2003年股权再融资的上市公司为研究对象，分析上市公司再融资前一年、再融资当年、再融资后三年共五个年度的业绩变化情况。分别对其主营业务收入、净利润及净资产收益率进行统计描述分析，分析股权再融资前后利润指标的变化。并利用实证方法对分别对再融资当年及再融资后三年的经营业绩进行回归分析，研究发现，股权再融资仍然会导致公司业绩低下。究其原因，我国存在严重的股权分置现象，上市公司以非流通股股东利益最大化为目标，非流通股股东完全可以通过剥夺来实现巨大收益，反而不需要依靠提升公司经营绩效来获取股

3、权收益，另外，上市公司对募集资金的管理不到位，随意变更资金投向，市场监管力度不够，进而导致股权再融资后获取的大量资金并没有得到很好的利用，股权再融资后经营业绩低下。关键词：股权再融资；配股；增发；可转换公司债I汕头大学硕士研究生学位论文中国上市公司股权再融资对公司业绩影响的实证分析AbstractRefinancingisameanofobtainingfollow-upfundsaftertheIPOoflistedcompanies.Inrecentyears,theheatofrefinancinginChina’scapital

4、marketscanbecomparabletotheIPO.Andtheperformanceoflistedcompaniesafterrefinancinghasbeenmoreconcernedbypeopleofthebusiness.Throughtherefinancingthelistedcompaniesacquirealotofmoneyandinvestinnewprojects,whichshouldgreatlyenhancetheirperformance,butinfactjusttheopposite.I

5、nthiscontext,thispaperchoosesthelistedcompaniesofrefinancingasthesampleforthestudy,researchingtherelationshipbetweenre-financingandbusinessperformance.Inthispaper,theclassicalfinancetheoryintheWestanddomesticacademicsontheissueofequitytorefinancethebasisofrelatedresearch

6、,fromatheoreticalanalysisrefinancinginChina’slistedcompanies,andthenthroughtheestablishmentofmodelItothe2003placementofsharesbylistedcompaniesforthestudy,analysisoflistedcompaniestorefinancethepreviousyear,whenrefinancing,therefinancingofthreeyearsafterthefiveyearchanges

7、inperformance.Respectively,ofitsmainbusinessincome,netprofitandnetassetsyieldastatisticaldescriptionofanalysisbeforeandafterrefinancingequityprofitchanges.Andtheuseofempiricalmethodsofdistribution,respectivelybytheyearandthreeyearsaftertheallocationbytheoperatingresultso

8、fregressionanalysis,thestudyfoundthatrefinancingoptionswillstillresultinlowerbusinessperformance.Therea