关于我国风险投资退出机制的探讨

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1、复旦大学硕士学位论文关于我国风险投资退出机制的探讨姓名：龚斌恩申请学位级别：硕士专业：世界经济指导教师：唐朱昌20040507夏l?又4(12一t}X夫于霭阔月崖扮-a坦l/i次质触夕帮苦l摘要随着经济全球化的不断深入，世界各国在高科新技术方面的竞争越来越激烈，高新技术竞争的成败直接影响着各国的国际地位和经济发展。高新技术的兴盛发展却取决于一国风险投资的发展，风险投资在各国的经济发展中起着举足轻重的作用。我国的风险投资始于20世纪80年代。虽然我国的风险投资业发展了许多年，对高科技的发展也做出了一定的贡献，但

2、是我国的风险投资业与发达国家的风险投资业相比还存在较大差距，究其原因，其中关键的一点就是我国风险投资的退出渠道不畅，过多的退出制约因素抑制了风险投资人的积极性。在风险投资退出机制方面，国内学者都认识到了退出机制的重要性，偏重于对退出方式的一些浅显的介绍，偏重于对是否建立“二板市场”问题展开争论，较少对退出方式之间的相互关系和整体功能、背后所涉及到的退出机制的内涵和经济背景进行深入的探讨。因而，笔者试图从退出机制的内涵，从国外在风险投资退出机制的差异等方面进行分析，并结合我国风险投资退出机制的现状和存在问题，提

3、出构建全方位多层次风险投资退出模式的设想以及相应的对策建议。本文共分四章来展开论述:第一章首先对风险投资退出机制的概念进行界定，为全文定下研究的重点，接着介绍风险投资退出的几种主要方式以及它们之间的一种相互依赖和相互补充的关系，并强调退出机制在发展整个风险投资中的关键作用:第二部分重点研究外国在风险投资退出机制方面的不同思路和模式，从比较中寻找共同点和不同点，并通过比较不同风险投资模式的经济效果，从中得出一些有益的启示—建立既有激励效果又有保障效果的全方位多层次风险投资退出机制的重要性;第三部分重点介绍我国风

4、险投资退出机制方面的现状和存在问题，并介绍我国学者对发展风险投资退出机制的建议和争论;第四部分是根据国外发展风险投资退出机制的经验和我国风险投资退出机制存在的问题提出构建我国风险投资退出机制的基本构架，并对构架的可行性和现实基础进行分析，并提出完善我国风险投资退出机制的宏观环境和微观环境保证方面的建议。关键词:风险投资退出机制退出模式二板市场分类号:F832.48夏p又岩Igil-ip戈尖da周风澄扮贾坦功次澎约拉茄今犷ABSTRACTWiththeeconomicglobalizationfurtheran

5、dfurther,allcountriesareconfrontingdrasticcompetitioninthefactofhigh-tech.Theresultsofhigh-techdevelopmentaffectdirectlythestatusandeconomicdevelopment.ofeverycountry.However，thedevelopmentofhigh-techdependsonthedevelopmentofeverycountry'venturecapital.Ourv

6、enturecapitalbeganin1980s.Althoughtheyhavealonghistoryandmakesomeprogressforoureconomy,ourventurecapitalhasstillbeingfallenbehindthatofdevelopedcountries.Why?Thekeyfactoristhatourcountryisshortofperfectexitmechanism,whichrestrainedfromtheactivityofventureca

7、pital’sinvestors.Inthefactofexitmechanism,althoughmanydomesticresearchershaveknowntheimportanceofexitmechanism，theyprefertotheintroductionofexitwaysandtheargumentofwhetherbuilding"second-board"ratherthanresearchingtheinteractionandrelationshipofexit,ways.Sa

8、ynothingofthenatureofexitmechanismandeconomicbackground.So,accordingtothenatureofVCexitmechanismandtheanalysisofforeigncountries'VCexitmechanism,authoroffersonefull-factsandmulti-layersVCexitmechanismi