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1、衍生金融工具使用与企业风险和价值的关系研究暨南大学硕士学位论文摘要随着全球经济和金融一体化进程的深化,企业在生产经营中面临的原材料、产品、汇率以及利率等价格风险不断增加。为了规避和转移这些风险,越来越多的中国企业开始利用境内外衍生金融工具进行风险管理,并呈逐年增加的趋势。在此背景下,研究衍生金融工具的使用与企业风险和价值之间的相关关系就变得越来越必要。本文选取2007-2010年我国沪深A股金属非金属行业的上市公司为研究样本,通过提出假设,建立回归模型并检验假设,研究了衍生金融工具使用与企业风险和价值的相关关系。研究结果表明,衍生金融工具的使用与企业风险和企业价值之间都呈显著的正相
2、关关系,衍生金融工具的使用是通过影响企业风险而最终影响企业价值的。本文还对衍生金融工具使用与企业风险和企业价值都呈正相关关系的原因进行了探讨。我国衍生金融市场不够发达,企业主要使用期货进行套期保值且非有效套期保值居多,企业缺少衍生工具专业人才和企业衍生工具操作水平不高都可能是导致衍生金融工具使用与企业风险正相关的原因。在与企业风险正相关的同时,衍生金融工具的使用也与企业价值正相关,其原因可能源于以下3个方面:(1)投资者认可企业参与衍生金融工具交易;(2)参与衍生金融工具交易对企业的长远发展有利;(3)企业风险与企业价值正相关,衍生金融工具的使用通过影响企业风险而最终影响企业价值。
3、本文的研究结论与国外大部分已有研究结论并不完全一致,这说明企业使用衍生金融工具的效果会因各国经济环境、市场环境和企业风险管理水平的差异而不同,我国企业使用衍生金融工具进行风险管理时有其自身特色。本文研究将为我国企业合理使用衍生金融工具进行风险管理提供有益的借鉴。关键字:衍生金融工具,风险,价值,套期保值I暨南大学硕士学位论文AbstractWiththedeepeningofglobaleconomicandfinancialintegration,thepricerisksofrawmaterials,products,exchangeratesandinterestratesw
4、hichfacedbyenterprisescontinuetoincrease.Inordertoavoidortransferoftheserisks,moreandmoreChineseenterprisesbegintousefinancialderivativesinstrumentsforriskmanagement,andshowedarisingtrend.Toresearchtherelationshipsbetweenthederivativesuseandcorporaterisksandcorporatevaluebecomesmuchmeaningfuli
5、nthisbackgroundInordertostudytherelationshipsbetweenderivativesuseandcorporaterisksandcorporatevalue,thepaperselectsthe2007-2010China'sShanghaiandShenzhenA-sharelistedcompaniesinmetalandnonmetalindustriesasthestudysamples,andthenformulateshypothesesandregressionmodels,finally,usestheregression
6、modelstoteststheabovehypotheses.Theempiricalresultsshowthattherearesignificantpositiverelationshipsbetweenderivativeuseandcorporaterisksandcorporatevalue.Afterfurtheranalysis,wealsodemonstratedthatthereisasignificantpositiverelationshipbetweencorporateriskandcorporatevalue,andthederivativesuse
7、affectsenterpriseriskfirstlyandthenaffectstheenterprisevalueultimatelyThepaperalsoinvestigateswhythereisapositiverelationshipbetweenthederivativesuseandcorporaterisksandcorporatevaluerespectively.Afterouranalysis,weconsiderthefollowingf
