我国企业衍生金融工具风险管理研究

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1、山东大学硕士学位论文我国企业衍生金融工具风险管理研究姓名：黄兴申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：刘春玉2012-10-15山东大学硕士学位论文中文摘要20世纪70年代以来，伴随着布雷顿森林体系的崩溃、石油危机以及国际债务危机等一系列国际重大事件的发生，国际金融市场波诡云谲，利率、汇率等重要金融变量频繁波动，使得全世界企业和个人所面临的金融风险与日俱增，在这种严峻的形势下，企业和个人迫切需要能够适应这种形势的新的避险工具，以达到为其所持金融资产规避风险的目的。在这一背景下，金融创新应运而生，并带来了金融

2、领域的一场影响深远的变革。在这股金融创新浪潮的席卷下，各种新型衍生金融工具在全世界范围内以惊人的速度迅猛发展。在现实非完美的市场条件下，衍生金融工具市场的蓬勃发展确实为各类市场参与者提供了转移风险、发现价格的场所，使得这些市场参与者能够藉此高效率、低成本的规避风险、管理资产。但是收益与风险总是相伴而生，由于衍生金融工具所具有的高杠杆性、虚拟性等特点，使得其所具有的风险较之传统金融工具而言更加集中和巨大。因此，衍生金融工具犹如一把“双刃剑"，既有可能给投资者带来丰厚的收益，也有可能导致巨额损失甚至是破产。自上世

3、纪80年代以来，国际金融市场上频频曝光的由衍生金融工具交易而引发的巨额亏损和破产事件恰恰说明了这一点。近年来随着我国企业对于衍生金融工具交易参与的增加，诸如此类事件更是屡有发生。那么这些原本被企业用来对冲风险的衍生金融工具为何却使企业遭受更大损失?回答这一问题的关键就在于考察这些企业衍生金融工具风险管理中究竟出现了什么问题。因此，本文基于我国企业从事衍生金融工具交易的现状，对我国企业衍生金融工具风险管理进行较为深入的分析研究。本文将使用理论研究与案例分析相结合的研究方法，在系统介绍衍生金融工具风险特征以及企业

4、风险管理理论的基础上，从企业风险管理的视角，对近年来我国企业从事衍生金融工具交易的两个案例一东方航空燃油套期保值巨亏事件与中信泰富购汇合约巨亏事件进行了深入分析。具体而言，本文不仅仅从单纯的衍生金融工具投资策略的角度对导致两家企业巨亏的原因进行了技术层面的分析，更从企业风险管理的高度，对企业衍生金融工具风险管理体系中所存在的缺陷迸山东大学硕士学位论文行了深入的剖析。最后总结出我国企业衍生金融工具风险管理中所存在的诸多问题，并提出了改进、完善我国企业衍生金融工具风险管理的对策和建议。2关键词：衍生金融工具金融风

5、险企业风险管理山东大学硕士学位论文ABSTRACTSincethe1970s，alongwiththecollapseoftheBreRonWoodssystem，theoilcrisisandtheinternationaldebtcrisis，theinternationalfinancemarketshavebecomingmoreunstably．Theinterestrates，exchangeratesandotherimportantfinancialvariablesalefluctuatin

6、gallthetime．Thismakesthefinancialrisksfacedbytheenterprisesandotheragenciesincreasingdramatically．Underthisseveresituation，thebusinessesandindividualsurgentlyneedfornewhedginginstruments，inordertoachievethepurposeofriskaversion．Inthiscontext,financialinnova

7、tioncameintobeing．andledtoafar-reachingrevolutioninfinancialsector．Sweptupinthiswaveoffinancialinnovation，lotsofnewtypesofderivativesareinventedatanalarmingrate．Intherealityofimperfectmarketconditions，thedevelopmentofderivativesindeedprovidesthedealerswitha

8、placeinwhichcanachievethepurposeofrisktransferandpricediscovery．Buttherevenueisalwaysaccompaniedbyrisk，becauseofthecharacteristicsofthehighlyleveragedandvirtual，theriskofderivativesisoftenmoreconcentra