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1、行为金融学在证券投资中的应用研究_以WILL公司为例摘要行为金融学是近些年来金融界研究的热点问题,是与金融学、心理学、行为学、社会学等学科相交叉的边缘学科。它主要通过对个体决策心理过程和行为方式的研究,来发现市场定价的偏差所在。本文通过标准金融学理论与行为金融学理论的对比,引入行为金融学重点结论:有限理性人和有限套利。市场的投资者因自身固有的行为特征无法做到决策最优化,且市场传导的梗阻和交易成本的存在让套利难以实现。本文在此基础上对运用行为金融学理论而采取的四种投资策略,即小盘股策略、集中投资策略、逆向投资策略和量化投资策略进行分析。并
2、通过WILL公司在国内投资益佰制药、柳工、中国联通、东方电气以及运用“节日效应”的不同案例来分析运用这些策略的要点和利弊得失,结合相关数据的实证分析和逻辑推理得出投资中的难点在于对定量的分析、对“度”的把握。在运用行为金融学时要准确理解市场价格的参照体系是由标准金融学推导衍生而出的同时,辨别国内市场定价产生系统性错误时行为金融学的内在表现行式,并及时发现并利用这种定价偏差以获得良好的投资收益。最后本文对投资者自身存在的认识偏差提出相应的建议。关键词:行为金融学投资策略羊群效应WILL公司IAbstractAAAbbbssstttrrra
3、aaccctttBehavioralfinancehasbeenahotresearchsubjectinfinancialworldrecentyearsItisaninterdisciplinarysubject,whichinteractswithotherssuchasfinance,psychology,behavioralscienceandsociology,mainlyaimingtoexplorethedeviationofmarket-setpricesthroughtheresearchforindividualp
4、sychologicaldecision-makingandbehaviorprocessThepapercomparesstandardfinancialtheorywithbehavioralfinancetheoryandtheninductstheKeyconclusionsofbehavioralfinance:boundedrationalityandlimitsarbitrageTheinvestorscannotoptimizedecision-makingbecauseofself’sinherentbehaviora
5、ndduetothemarketconductofobstructionandthepresenceoftransactioncosts,itisdifficulttoachieveinterestarbitrageThepaperintroducefourinvestmentstrategiesinthebehavioralfinancetheory,theyaresmallcompanyinvestmentstrategy,centralizationinvestmentstrategy,contrarianinvestmentst
6、rategyandquantitativeinvestmentstrategyThepapermakestheanalysisbasedonthemThepaperanalyzestheadvantagesanddisadvantagesofusingthesestrategiesthroughWILLdomesticinvestmentbycompaniesintheYiBaipharmaceutical,LiugongMachinery,ChinaUnicom,DongfangElectricanddifferentcaseswhi
7、chuse“holidayeffect”,combinewithpositiveanalysisbasedontherelevantdataandlogicandthenmakeaconclusionthatitisdifficulttoholdthe“degree”Weshouldunderstandmarketpriceofthereferencesystemisderivedfromthestandardfinancewhenweusebehavioralfinance,distinguishtheintrinsicperform
8、anceofbehavioralfinancewhendomesticmarketpricinghassystematicerrors,findandusethiskindofdeviationtogett
