基于mc-garch的我国可转换债券市场风险的var测度研究

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1、学校代码：10255学号：2080538中图法分类号：基于MC-GARCH的我国可转换债券市场风险的VaR测度研究VARMEASUREMENTONTHEMARKETRISKOFCHINA’SCoNVERTIBLEBONDSBASEDoNMC．．GARCH学科专业：金融学作者姓名：章茜指导教师：朱淑珍答辩日期：2011年1月13日东华大学学位论文原创性声明本人郑重声明：我恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中己明确注明和引用的内容外，本论文不包含任

2、何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本人亲自撰写，我对所写的内容负责，并完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者虢葺％Et期：山11年1月lⅥ日东华火学学位论文版权使用授权书东华大学学位论文版权使用授权书学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于学

3、位论文作者签名：保密口，在——年解密后适用本版权书。不保密do、易算荡J曰期汕11年f月I怕⋯撇：彩I．。哆日期：如／／年／月，沪摘要自1992年第一支可转换债券发行过后，我国可转换债券经历了快速曲折●的发展，2010年是我国可转换债券腾飞发展的一年。在当前金融市场波动加剧的背景下，对我国可转换债券市场风险的测度和监控已然成为十分重要的课题了。本文以研究我国可转换债券市场风险的测度问题为核心，围绕如何合理确定有效的测度方法及模型，并基于我国可转换债券综合指数和单个可转换债券数据，对VaR方法在我国可转换债券市场

4、风险测度上的应用进行了理论和实证研究，试图以此探寻我国可转换债券市场风险的特点与规律，进而为我国可转换债券市场风险的有效监控建言献策。本文尝试运用基于蒙特卡洛模拟和GARCH族模型的VaR方法来测度我国可转换债券市场风险，以数学模型和计量经济学方法从理论上发掘适合于测度我国可转换债券市场风险的模型，以实现对我国整体和单个可转换债券市场风险的实时监控。论文分为五章。第一章从国内外的研究现状出发，阐述了本文的写作目的和思路；第二章首先介绍了可转换债券的内涵及其在国内外的产生和发展，继而分析其风险，并提出测度我国可转

5、换债券市场风险的重要性。随后，在对市场风险测度方法的述评的基础上，提出用VaR法测度我国可转换债券市场风险，并从VaR的计算方法中筛选出蒙特卡洛模拟法。为了刻画波动的集聚现象，本文引入基于不同分布的GARCH族模型；第三章选取我国可转换债券综合指数自2003年4月1日至2010年8月31日l805个交易日的收盘价数据，在数据的分析检验和GARCH族模型优选的基础上，利用基于标准差的蒙特卡洛模拟和基于GARCH族模型的蒙特卡洛模拟计算VaR值，并进行返回检验。结果显示我国可转换债券的收益率序列具有尖峰厚尾的特征，

6、并且存在明显的非对称效应，对于其风险的测度，基于GARCH族模型蒙特卡洛模拟法明显优于基于标准差的蒙特卡洛模拟法，而在GARCH族模型中，基于GED分布的EGARCH模型为测度我国可转换债券东华大学旭同工商管理学院金融学硕士学位论文市场风险的最优模型；第四章选取澄星转债和唐钢转债为例，将MC．GED．EGARCH模型应用于我国单个可转换债券市场风险测度中，实证结果证明此模型可以很好地测度我国单个可转换债券的市场风险。所以，该模型适用于我国整体和单个可转换债券的市场风险。第五章对我国可转换债券市场应用VaR作了进

7、一步的分析，提出了压力测试以弥补VaR方法异常情况下风险捕捉能力较差的不足，并针对目前我国可转换债券市场应用VaR存在的问题提出建议。关键词可转换债券；市场风险测度；VaR；蒙特卡洛模拟；GARCHIIAbstractSince1992whenthefirstconvertiblebondwaslaunchedinChina，China’Sconvertiblebondmarkethasexperiencedrapiddevelopment，andithastakenoffgreatlyin2010．Inthe

8、currentcontextofgrowingfinancialmarketvolatility,ithasbecomeasignificantissuetomeasureandsupervisethemarketriskofChina’Sconvertiblebondmarket．TakingthemeasurementofChina’Sconvertiblebondmarketri