声誉机制对上市公司违规行为监管的效果研究——基于沪深a股市场的经验数据

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1、Theeffectresearchofthesupervisionoverlistedcompanyillegal■l●1』lDellavlorDaSecl0ntnereputationmechanism—_BasedonthedataofShanghaiandShenzhenA—sharemarketADissertationSubmittedtoSoutheastUniversityFortheAcademicDegreeofMasterofScienceBYXUDANSupervisedbyAssociatePro

2、fessorWUBinSchoolofEconomicsandManagementSoutheastUniversitySeptember2009研究生签名：监日期：出7东南大学学位论文使用授权声明东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布(包括刊登)论文的全部或部分内容。论文的公布(包括刊登)授权东南大学研究生院办理。研究生签名：—么

3、趾导师签名：脚日期：声誉机制对上市公司违规行为监管的效果研究——基于沪深A股市场的经验数据研究生：徐丹导师：吴斌东南大学摘要声誉机制与一个公司的财务健康状况密切相关。当一个公司健康运行时，出于声誉和未来继续融资的考虑，上市公司内部人会约束自身违法、违规行为。因此研究声誉机制与上市公司违规监管之间的关系，无论是在理论上还是在实践上都具有重要意义。本文首先回顾了国内外有关声誉、声誉机制、上市公司违规和证券市场监管方面的研究。然后建立上市公司违规监管的博弈模型，并引入声誉机制，分析声誉机制对上市公司违规行为监管的效果，提出假设

4、。接着本文把违规的上市公司作为研究样本，以证监会、上海证券交易所、深圳证券交易所发布处罚公告前后的公司超额收益率为切入点，利用实证检验，探究声誉缺失对违规公司超额收益率的影响，并从上市公司的处罚程度、违规类型、是否ST和所处的资本市场坏境等维度对样本公司分类刻画，试图用实证数据寻求声誉机制监管最为有效的上市公司类别，为证券市场对上市公司的声誉监管提出合理的建议。研究结果显示：第一，上市公司的违规监管中，声誉缺失导致上市公司在处罚公告的前后短期区问内超额收益率显著小于零，声誉机制对上市公司违规行为监管显著有效；第二，声誉机

5、制对受到罚款类的违规公司和发生交易违规的违规公司的监管效果最为有效；第三，牛市下声誉监督机制的作用因风险控制的放松而弱化，熊市下声誉监督机制的作用因风险的高度控制而强化。关键词：声誉；声誉机制；上市公司；违规；监管TheEffectResearchoftheSupervisionoverListedCompanyIllegalBehaviorBasedontheReputationMechanismthedataofShanghaiandShenzhenA．．sharemarketGraduate：XUDanSuperv

6、isor：WUBinSoutheastUniversityAbstractReputationmechanismiscloselylinkedwithacompany’Sfinancialhealth．Whenaeompanvwantstorunhealthyandgetsgoodreputationtofinancing；itmustrestrictitsownactioninordertoavoidgettingoutofline．Therefore，thestudyoftherelationshipbetweenr

7、eputationmechanismandsupervisionoflistedcompaniesareofgreatsignificancebothintheoryandinpractice．Thisarticlefirstreviewstherelevantdomesticandinternationalreputation，reputationmechanisms，non·complianceoflistedcompaniesandsecuritiesregulatoryresearch．Thenitestabli

8、shesnon-complianceoflistedcompaniesregulatedgamemodel，andintroducereputationmechanismsintothegametoanalysistheeffectofsupervisionoverlistedcompanies．Thenitmake