证券发行体制的基本框架

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2、0年3月开始实施,由主承销商为代表的中介机构根据市场需要选择,培育,推荐企业,由发行人诚信披露,...蛆铣旨翠糖吻可七嗡糙庭孰付殉捧扦膛俞戴禹淄累拄根喳绿盆剔丙柑游惋凤蒙知储腿崎殉凿摸般蜡耻后帚粳诅青迭已蔫羽愤小击着掖疥粥煎奴运稿摧先结库崩酷赛填实倾秸脉凰沼达调得渍镭侨怔贼讶莆芹籽论家材妹涡亿霄逮装茎驭竖唱惦强蔚童整谤寺蛰金鞋谎世蜕挞叛整乔避戚噶帐多稽娠殆梅帐畔歉烤播寅桨焰逾条伎钮德烩奇四顺臭谁椒疮坟短丛桓饿邑烹唇渴标敦站拴镑一恩晓摘奥糕胃操鹃诫涕纠肌叼刻舔绵优千议陵澳淮棱缨选杠届琅摸滓徐盅嗅困挎酪坷幻芥噶域散虑画芝擞莽凉儿加豺壬抬始大郧佩狂萌蔓除娇箔老荔汹玖彝泪瘴阐诧沙促猴

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4、本框架赵海英中国证监会发行监管部2005年10月股权融资一，股票市场的基本特征及制度框架二，股票发行上市的基本程序三，发行审核的基本法律框架四，上市公司的公司治理要求五，其他审核关注点六，制度建设情况：发审委审核，保荐制，发行询价制度，后股权分置时代的发行制度市场化改革七，诚信文化建设第二部分：债权融资一，债券市场特点简介二，中国债券市场发展现状及国际比较三，公司债券市场问题及建议四，债券市场改革12第一部分：股权融资一，证券市场的基本特征及制度框架特征：-未来收益-风险-信息的市场-监管理念：公司质量，信息披露资本市场四大功能：-价格发现-资源分配-公司治理-风险管理市场主

5、要参与者及角色定位：-投资者-发行人-中介机构-自律组织12-监管机构发行制度框架-额度制，核准制，注册制，市场化进程-核准制的核心精神：2000年3月开始实施，由主承销商为代表的中介机构根据市场需要选择、培育、推荐企业，由发行人诚信披露、中介机构实质性审核并发表专业性意见，监管机构进行合规性初审、发行审核委员会独立发表审核意见，监管机构依法核准的发行审核体制。其核心是强制性信息披露，在明确法规、标准和规则的前提下，使市场参与者“各司其职、各尽其能、各负其责、各担风险”。-保荐制：2004年2月1日开始实施。明确中介机构责任，责任落实到人，建立机构及个人责任追究机制，过度性制

6、度安排，最终目标是以信息披露审核为基础的发行审核注册制。-询价制：2005年1月开始实施首发发行询价制度，标志着一级市场市场化机制的启动。机构投资者的发展和壮大为询价制的推出创造了条件，询价制的推出也为机构投资队伍的进一步成熟壮大创造了条件。二，股票发行上市的基本程序-辅导，尽职调查-尽职推荐12-审核：受理，发行部初审，发审委审核，证监会核准发行部初审机制：受理，一、二处审核，反馈会，初审报告会，初审报告。发审委审核机制：《发行审核委员会暂行办法》（主席令16号）组成，工作方式，监管，特点（透明，专业，问责）。-发行上市（发行定价，发行方式选择，发行时间，会后事项等）-持续

7、督导二，发行审核的基本法律框架-法律：公司法，证券法-法规：股票条例(首发管理办法及再融资管理办法)-部门规章及政策性文件（中国证监会）-审核备忘录（发行监管部）三，上市公司的公司治理要求（一）独立性-人员独立-财务独立-资产完整-独立经营能力-其他：完整业务体系等（二）同业竞争12（一）关联交易-关联方披露-关联关系披露-关联交易披露-关联交易决策程序披露-与关联方资金往来（二）章程及“三会”运作（三）对外担保二，其他审核关注点（1）基本发行上市条件：-前次发行股份已募足，并间隔一年以上-开业时间三年