证券投资者教育的国际经验与趋势

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1、证券投资者教育的国际经验与趋势2007年05月15日      来源：上海证券报      作者：　　浙江大学经济学院刘肃毅　　证券投资者保护是国际证监会组织（IOSCO）提出的证券监管三大目标之一1，良好的投资者教育是投资者权益保护的重要手段。在发达国家，投资者教育作为保护投资者权益的一项重要措施，备受重视。证券监管机构一般设有专门的部门，以一定的方式向投资者宣传普及有关的证券投资知识、市场风险防范等投资者教育内容。为加强投资者教育研究，促进我国投资者教育工作的发展，本文在有关文献的基础上对境外有关证券投资者教育的一般做法进行了综述。　　一、IOSCO为投资者教育工作设定的六个基本原

2、则　　重视投资者教育首先要了解什么是投资者教育以及正确的教育方法。对此，较权威的解释可以参考国际证监会组织技术委员会为投资者教育工作设定的六个基本原则2：　　（1）投资者教育应有助于监管者保护投资者；　　（2）投资者教育不应被视为是对市场参与者监管工作的替代；　　（3）投资者教育没有一个固定的模式，相反地，它可以有多种形式，这取决于监管者的特定目标、投资者的成熟度和可供使用的资源；　　（4）鉴于投资者的市场经验和投资行为成熟度的层次不一，一个广泛适用的投资者教育计划是不现实的；　　（5）投资者教育不能也不应等同于投资咨询；　　（6）投资者教育应该是公正、非盈利的，应避免与市场参与者的任

3、何产品或服务有明显的联系。　　一般来说，投资者教育（InvestorEducation）可以被理解为针对个人投资者所进行的一种有目的、有计划、有组织的系统的社会活动。它旨在通过传播投资知识、传授投资经验、培养投资技能、倡导理性投资观念、提示相关投资风险、告知投资者权利及保护途径，进而提高投资者素质3。有的国家，把投资者教育称为“金融消费者教育”，如英国、澳大利亚。　　二、投资者教育的简要发展历程　　境外主要证券市场开展投资者教育的历史可谓源远流长。最早它是作为消费者教育的一部分，因为投资者在法律上也被定义为消费者4。在西方发达国家，消费者教育早已经成为一种文化，是市场经济的平等观念与民

4、主政治在经济生活中的体现。　　最初，投资者教育是由消费者组织、证券中介机构、专业的投资教育机构、学校等进行的，政府的作用只是组织协调、提供法律上和财务上的协助。但是，在上个世纪90年代，投资者教育的发展发生了重大变革5，各个证券市场的监管者纷纷把投资者教育作为监管工作的重要内容，把投资者教育作为投资者权益保护的重要内容和重要途径。通过开展投资者教育，提高投资者的自我保护能力，进而降低监管成本，同时保证投资者教育的公正性和客观性。　　美国证券交易委员会（SEC）在1994年设立投资者教育及协助中心，协调并直接进行全国的投资者教育活动。英国金融服务局（FSA）在1998年《金融服务及市场法

5、》实施后，被赋予了促进公众对金融体系广泛了解的法定职责，并下设投资者关系部开始实施系统的投资者教育战略。香港证监会于上世纪90年代设立投资者教育及传讯科，负责协调、开展投资者教育，接受投资者的投诉，与投资者进行交流、沟通。澳大利亚1998年实施的《金融服务改革法案》（FinancialServicesReformAct）赋予了澳大利亚证券与投资委员会（ASIC）对全国投资者教育进行统一协调与管理的职能。台湾地区于2003年设立专业的投资者保护机构———证券投资人及期货交易人保护中心，全面履行投资者保护职能。　　目前，各国基本都已形成由证券监管部门统筹协调，由证券交易所、证券公司、证券咨

6、询机构、投资者保护组织、专业投资教育机构、学校等广泛参与的投资者教育网络。　　三、投资者教育的主要内容　　综合当前投资者教育的理论和实践，投资者教育主要包含三方面的内容：投资决策教育、个人资产管理教育和市场参与教育6。　　第一，投资决策教育。投资决策就是对投资产品和服务做出选择的行为或过程，它是整个投资者教育体系的基础。投资者的投资决策受到多种因素的影响，大致可分为两类，一是个人背景，二是社会环境。个人背景包括投资者本人的受教育程度、投资知识的多少、年龄、社会阶层、个人资产、心理承受能力、性格、法律意识、价值取向及生活目标等。社会环境因素包括政治、经济、社会制度、伦理道德、科技发展等。

7、投资决策教育就是要在指导投资者分析投资问题、获得必要信息、进行理性选择的同时，致力于改善投资者的决策条件中的各个变量。目前，各国投资者教育机构在制订投资者教育策略时，都首先关注于普及证券市场知识和宣传证券市场法规。　　第二，个人资产管理教育。即指导投资者对个人资产进行科学地计划和控制。随着人们生活水平的大幅度提高，个人财富的逐步积累，投资理财无论是在国外还是在国内都越来越为人们所接受。人们对个人资产的处置有很多种方式，进行证券市场投资只是投资者