中国a股市场周期的形成及影响因子研究

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1、南京航空航天大学硕士学位论文中国A股市场周期的形成及影响因子研究姓名：茅倩如申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：吴秋璟2011-03南京航空航天大学硕士学位论文摘要股票市场周期问题受到国内外学术界长久的关注，特别是关于周期影响因子的研究纷繁复杂，对不同市场不同年份的考察结论也不尽相同。股票市场“晴雨表”功能和“政策市”特征使得对于中国股票市场发展规律及影响因子的探讨具有很强的理论意义和实际价值。基于以上研究背景，本文首先对股票市场周期的理论做了研究归纳，对道氏理论和波浪理论进行了阐述，并指出了国内学者在该理论指导下对中国A股市场的周期划分。其次，系统整理了国内外学者对于成熟

2、市场、新兴市场不同发展阶段的研究，发现周期影响因素多集中在宏观经济和货币政策两方面，并根据市场特征和发展阶段而异。在此基础上，文章分析了中国A股市场周期及其影响因素，以宏观经济和货币政策为研究维度进行实证分析，并对其他影响因子如突发事件进行研究。实证结果显示，中国A股市场从成立到发展并日趋成熟的过程中，受到自身扰动项的影响越来越小，受到宏观经济、利率政策的影响有增大的趋势。其中宏观经济影响经历了由最初有显著作用到无明显作用、再到股改后有显著因果作用的过程，影响趋于显著；货币政策的影响作用经历了由M有显著作用到M有显著作用的过程，传导渠道日益通畅。同时，突发事件、01国际市场会给

3、中国股市短期内带来一定的波动，长期内并无显著作用。文章最后对不同发展时期内中国A股市场周期的影响因子进行了综合分析和总结归纳，并从宏观经济、货币政策、突发事件、国际股市四个方面提出相关政策建议和研究展望。关键词：股市周期，宏观经济，货币政策，A股市场I中国A股市场周期的形成及影响因子研究AbstractTheFormationofthestockmarketcyclehaslongbeentheconcernofacademicsathomeandabroad,especiallycomplexityoftheoperatingfactorsrole,whichhasdiffe

4、rentconclusionsindifferentyearsanddifferentmarkets.Thefunctionof"barometer"andthecharacteristicsof"policymarket"makethestudyastrongtheoreticalandpracticalvalue,whichstudyinstockmarketcycleanditsimpactingfactorsinChina.Basedonthebackground,thisarticlefirstanalyzesthetheoryofstockmarketcycle,e

5、speciallyontheDowTheoryandWaveTheory,andthenpointsoutcorrespondingcompartmentalizationoftheAsharemarketcycleinChinamadebythedomesticscholars.Secondly,thisarticlesummarizestheimpactingfactorsonthematuremarketsandemergingmarkets,foundsthatstudiesfocusedonfactorsofmacroeconomicandmonetarypolicy

6、andtheimpactdistinctinthemarketcharacteristicsandthespecificstageindevelopmentprocess.Basedontheanalysisofthecharacteristicsandlackofdomesticresearch,thearticleprimarydividesthemarketcyclesofA-sharestockmarketinChina,andfurtherdotheempiricalanalysisinthedimensionsofmacroeconomicdevelopandmon

7、etarypolicies;otherfactorssuchasoftheimpactofunexpectedeventsisalsobeinganalyzed.Accordingtotheoutcomeofempiricalanalysis,duringtheprocessfromborntomatureofthestockmarketinChina,theinfluenceofitsperturbationissmallerwhiletheimpactsofmacroeconomicde