我国货币政策利率传导机制的实证分析

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文我国货币政策利率传导机制的实证分析姓名：范晨申请学位级别：硕士专业：政治经济学指导教师：张弘201103首都经济贸易大学硕士学位论文《我国货币政策利率传导机制的实证分析》提要利率在货币政策的传导过程中发挥着极其重要的作用。中央银行的货币政策通过相应的工具使利率发生变动，从而影响的市场参与者的消费和投资行为，最终实现宏观调控的目标。因此，货币政策利率传导渠道的效果直接影响着货币政策目的的实现。在当前环境下，国外经济走势不明朗，国内通货膨胀压力凸显。货币政策能否有效的应对通胀压力，货币政策利率传导机制能否顺畅发挥效果?这

2、些问题对于我国经济持续健康增长有着重要意义。因此，在当前条件下，货币政策利率传导机制是具备重要意义的研究课题。本文首先对国内外学者在这一问题的研究成果进行梳理，从中吸取相应的分析思路和研究方法。而后对经典的货币政策利率传导机制理论进行综述，分别介绍了货币中性与非中性理论，维克塞尔、凯恩斯学派、托宾等的货币政策利率传导理论，以及实际利率理论和金融深化理论，这些经典理论都为后续的实证分析提供了指导。接着，采取单位根检验、协整检验、因果分析等实证方法研究利率与消费、投资、以及整个GDP增长之间的关系。通过研究发现：利率和GDP、消费、投资存在长期的稳

3、定关系，但利率和GDP、消费、投资之间不存在显著的因果关系。最后，深入分析了制约我国货币政策利率传导渠道效果的种种因素，并在推进利率市场化、发展消费信贷、完善社保、加快金融机构与金融市场建设、完善金融监管等方面提出了相应的政策建议。主题词：利率，货币政策，实证分析AbstractminterestrateisplayingmeimportantroleiIlmonetarypolicy·sconductionprocess．Thecentralb锄kusemoneta巧policyinStr煳ntst0impactthepeople，sbeha

4、ViorsaIldexpection．AndaCheVesmegoalsofthemacroeconomicregulation．IIlno、剃ays，deVelopedco眦时sstillfacemee虢ctsoffinallcialcirsis。andtheinnationpressureismanif．esti11oureconomy．Sot址srcsearchhaSimportantsense．Intllispaper’we硼∞duCetheresearchesofotherexpertsfirstly．Second，prese船nle

5、relatedtlleoriesaboutmoneta巧policy’sconductionprocess．，nlird，usemeeConom嘶canalysismethodtofmdoutt11erelationshipbetweenttlleiIl仃eStrateandmeconsuIIlption，inves缸Ilent，GDP．Attheend，aIlalysesmefactorstllatiIllpactmemoneta巧policy’sconduction．Mea【1while，pIesentssomepolicyadvisesi

6、Ilcluding砥rest眈m破etization，consumercredit'socialsec谢t)rsystemdevelopme鸲fir啪ciaJmarketconstnlctionandfinancialregulation．Keywords：iIltereStrate，moneta巧policy'econometricaIlalysisII首都经济贸易大学硕士学位论文《我国货币政策利率传导机制的实证分析》1引言1．1选题意义货币政策传导机制是指中央银行运用某种货币政策工具或工具组合，作用于货币政策中介目标，使经济变量发生变化，从

7、而影响微观经济主体行为，最终达到货币政策目标和实现国民经济新的均衡的过程。利率作为资金的价格变量，本身集中了金融市场上众多信息，并对社会投资、消费都有重大的影响。同时，货币政策对资产价格、汇率、信贷规模等的作用也会受到利率变量的影响。所以，利率是货币政策发挥作用的关键所在。本文选择我国的货币政策利率渠道作为切入点，借鉴国内外学者的研究方法，对我国货币政策利率渠道进行实证检验，检验我国货币政策利率传导机制是否通畅，并进一步提出理顺我国货币政策利率传导机制的政策建议。在新的经济形势下，国内经济面临着结构调整、发展方式转型的任务，国外金融危机的后续影

8、响仍未完全消退。特别是2010年呈现出的通货膨胀趋势，货币政策必须给予极大的关注。因此，保证货币政策对于通胀水平和经济增长的调控能力至关重要。我国的货