《以改革为动力砥砺前行-汽车行业国企改革研究》

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1、以改革为动力砥砺前行汽车行业国企改革研究德勤国企改革系列白皮书之七目录一、汽车行业国企改革趋势分析2二、调查问卷分析和解读6三、汽车行业国企改革案例分享13四、结语与展望17五、作者/联系方式180德勤国企改革系列白皮书，每辑探讨一个改革热点话题，比如“混合所有制改革”、“一带一路和国企的国际化”、“国有资本投资公司和运营公司”等等。本辑首次尝试从行业角度出发，选取汽车行业，探讨国企改革对行业的发展将带来怎样的影响。1一、汽车行业国企改革趋势分析1汽车行业国企的现实挑战作为中国经济发展的支柱产业之一，汽车行业承载着中国制造业升级的战略任务

2、和市场化要求。目前，汽车行业仍以国有控股企业占据主导，但规模效应并未转化为效益优势和市场竞争力的提升。首先，国有企业的财务表现和全要素生产率要低于同行业民营企业。其次，对合资业务的过度依赖凸显出国有整车企业发展的结构失衡问题，并且旗下自主业务还面临扭亏的压力。更为关键的是，虽然近几年国有车企自主品牌借助SUV等结构性增长机会在市场份额上爬升较快，但在更主流的轿车市场，自主品牌市场份额却连年下跌。国有整车企业内生性增长动力不足和发展不均衡，有悖于中国“做大做强汽车行业”的战略初衷。具体表现在：管理效率有待提高。国有整车企业发展多年已经形成

3、极具规模的体量和营收水平。但规模优势并未形成相应的效益优势。相较于几大民营汽车企业，国有企业在经营效率和资本利用率等方面存在不小差距。从考核企业盈利能力的关键指标来看，2014-2016年期间，上市国有汽车企业的总资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE）逐年下滑，而且远低于民营企业(如图1、图2所示)，2016年国有汽车企业总资产收益率为3.7%，净资产收益率为5.2%，而民营企业这两项指标分别为7.4%、10.2%。图1：总资产收益率比较图2：净资产收益率比较10.7%10.7%10.2%7.9%7.5%7.4%7.2%5.5%5.

4、5%5.2%3.6%3.7%201420152016201420152016国有汽车企业民营汽车企业国有汽车企业民营汽车企业数据来源：Wind长期看盈利前景面临挑战。为提升自主品牌竞争力，国有整车企业一方面通过吸收外资汽车厂家的技术和设计，以期通过核心知识产权转让，补齐设计、研发等核心短板；另一方面则大力推进内部改革，激发企业活力，加快自主研发投入、渠道和品牌建设。2016年是国企自主品牌突破年，大型央企和地方国企的自主品牌除了在销量和市场份额上有所突破，还在盈利能力有较大程度改善（如图3所示）。但我们认为，汽车国企自主乘用车板块减亏或

5、扭2亏为盈同2016年整体销量回暖紧密相关。长远来看，随着刺激政策退出，汽车消费将面临周期性下行压力；再加上市场竞争加剧，国有整车企业的盈利能力将面临挑战。图3:主要汽车国企集团自主板块盈利情况员工士气有待提高，人才流失存在较大风险自2015年起，央企和地方汽车国企也陆续落实“限薪令”，开展薪酬制度改革，汽车行业国企与其他行业国企相比，高管薪酬下调幅度更大，与民营车企、外资车企高管薪酬的差距进一步加大。国企薪酬制度改革的本意是将薪酬与岗位职责、绩效更多挂钩，引入长效激励约束机制，但短期来看，一些负面影响也显现出来：在同行业中明显偏低的薪

6、酬水平影响国企高管工作积极性，削弱中层管理人员的晋升意愿，是造成国企员工士气低下，人才流失的原因之一。根据已公布的20家上市车企2016年财报分析可见，最高年薪高管来自于两家民营整车企业，分别为比亚迪副总裁（613万元）和长城汽车董事长（575万元）；国有车企管理层的薪酬均值为55万元，远低于民营企业薪酬水平（95万元）。除了薪酬因素，国企的人才体系市场化改革还在进程之中，对企业家价值的认可、提供的施展舞台、长期职业发展愿景等，与同行业的外企、民企相比也还有差距。表1:上市国有和民营整车企业管理层(包括董事、监事和高级管理人员)薪酬水平比

7、较单位：万元人民币高管薪酬均值典型岗位高管薪酬-董事长（均值）上市国有整车企业55109上市民营整车企业95219数据来源：Wind32.汽车行业国企改革最新政策解读汽车行业国企面临的挑战和所有国企相比，既有共性，也有行业特点。新一轮全国性的国企改革纲领性文件并未将汽车行业列为改革的首批试点领域，但汽车行业国企在历次改革中奋勇当先，尤其是上海、广东等改革步伐超前的省市，成功实现下属重点汽车产业集团的整体上市。回顾汽车行业国企过往改革历程，可分为三轮：以股份制改造为标志的首轮改革，以整体上市为目标的第二轮改革以及以混合所有制改革为切入点的第

8、三轮改革。第一轮改革由地方国企拉开大幕，以改制上市为主要途径。第二轮改革以集团资产重组、整体上市为主要目标，借助资产注入、资产置换、换股吸收合并、定增反向收购等手段实现整体上市，提高国有资本证