效用函数论文前景理论论文：以行为金融理论的视角解释保险需求

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1、效用函数论文前景理论论文：以行为金融理论的视角解释保险需求摘要：本文借鉴了阿莱斯悖论和谋尔斯伯格悖伦对传统保险需求理论提出了质疑；阐述了传统保险需求理论存在的投保者理性、效用函数、风险态度和最终财富等缺陷；分析了保险消费者面对损失和盈利不同的心理反应，消费者选择不同参考点保险收益的变化，从而部分解释了我国目前保险需求存在的问题。关键词：效用函数前景理论保险需求在有关保险需求的理论中，一般是利用期望效用模型，在假定投保者理性和效用最大化基础上建立分析框架，得到最优保险覆盖的选择结果。效用理论曾有效的解释了著名的圣。彼德堡悖论，它也是研究在风险和不确

2、定下进行合理决策的理论基础。然而效用理论和方法在实际中并没有得到的广泛的应用。主要原因在于效用函数是一种主观的、因人而异难以确定的东西，现实中每个人不可能去描绘他自己具体的效用函数然后做出决策。而行为金融的有关理论却能很好的解释现实生活中人们的保险需求行为。一、传统保险需求理论的挑战传统的保险需求理论得岀的一些经典结论，如阿罗在1963年在《美国经济评论》上发表的“不确定性和医疗保健的福利经济学”论文：如果在保单的精算价值之上加上固定比例的附加保费，那么投保人预期效用将在其最大限度自留部分风险时达到最优，即投保人应该购买部分保障；莫辛1968年在

3、《政治经济》上发表的“关于理性保险购买的观点”论文中的结论，当保险费除了保单的精算价值之外还包括正的附加保费时，则对一个风险厌恶预期效用最大化者来说，部分保险保障是最优的；如果个体具有递减的绝对风险厌恶，则保险是一种低档商品。等建立在预期效用框架基础上的分析都将受到行为金融理论的挑战。1、阿莱斯悖论诺贝尔经济学奖获得者、法国经济学家allais于1953做了最早的彩票选择试验，该彩票选择试验产生了著名的阿莱斯悖论。阿莱斯结果认为，关于个人选择行为的试验，不仅可以用来检验个人选择理论，而且还可以用来说明个体选择中的理性行为。试验一：被试者被要求在两

4、组彩票组合中分别进行选择第一套方案al和a2分别是：方案al：100%的可能性获得100万法郎；方案a2：10%的可能性获得500万法郎，89%的可能性获得100万法郎，1%的可能性一无所获；第二套方案bl和b2分别是：方案bl：11%的可能性获得100万法郎，89%的可能性一无所获;方案b2：10%的可能性获得500万法郎，90%的可能性一无所获；大多数被试者，包含期望效用理论的主要奠基人之一savage教授在选择时，在al和a2之间选择al,宁愿稳得100万而不愿去冒险；在bl和b2之间选择b2,因为bl和b2都具有很大的风险，b2虽比bl得

5、到的概率小一些，但得到的金额却大得多，值得去冒险。但是以savage为代表的这种选择方式正好违背了期望效用理论，事实上，按照期望效用理论，如果在al和a2之间选择了al,则应该在bl和b2之间选择bl,反之亦然。2、埃尔斯伯格悖论在ellsberg的双色球问题试验中，被试者需要判断随机抽出的彩球是从哪一个缸里抽取的。条件是：共有两个各装有100个彩球的缸，有红和黑两种彩球颜色，但第一个缸（a）中有50个红球，50个黑球；第二个缸（b）中比例被试者不清楚。实验结果发现，当抽出红球时，被试者认为从a中抽取的显著的高于从b中抽取的；但是，当抽出黑球时，

6、同样的被试者仍然认为从a中抽取的显著的高于从b中抽取的。在期望效用的框架下，这显然违反了传递性。这是因为,□□被试者认为红球从a中抽取就隐含着p（红球

7、a）>p（红球

8、b）,由于缸中只有两种颜色的彩球，所以就可以推出p（黑球

9、a）i时，为净损失，而按照前景理论消费者在面对损失时是风险偏好的，换句话说，投保者这时不会选择投保。同时保费定价是一个非常复杂的问题，由专业的精算师来完成，普通消费者对保险定价是非常陌生的，按照行为金融理论，人们在做抉择时，常常选择自己较熟悉的事情，对不熟悉的事情是心存畏惧的。这二者也部分说明在我国目前保费收入增长低缓的原因

10、；当p〈i时，为净收益，消费者面对收益是风险厌恶的，也就是说，投保者会选择投保。但p〈i,将会对商业性保险公司的经营提出更高的要求，政策性保险公司的经营亏损可由国家财政来补偿。3、过度自信的保险需求者过度自信的保险消费者在做投保决策时，对发生风险损失的一些低概率事件往往认为不会发生在自己身上，从而有将其忽略的倾向，也就是说，消费者有时会将可能性极小的事件简单的认为是不可能事件，将其决策权重赋为0,结果选择不投保策略。这种过渡自信会导致消费者偏离理性的轨道，从而处于巨大的风险之中，这在赌博活动中体现得比较明显。一方面,消费者过度依赖自己的信心，会忽

11、视自己身体健康、财产状况变化的信息，听不进别人的建议；另一方面，消费者会刻意收集对自己有利的信息，加强自己的自信，弱化对自己不利的信息。