上市公司自愿性信息披露对资本成本的影响研究

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1、分类号UDC密级编号十I初大学CENTRALSOUTHUNIVERSITY硕士学位论文论文题目土壹金亟自焦：睦焦!鱼垫鏖盟一资查盛奎的受煎盟宝学科、专业全盐鲎研究生姓名睦睦导师姓名及专业技术职务至壅溘割筮撞2012年11月原创性声明本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名：蓬。趣日期：趁{圣年

2、且月丝日学位论文版权使用授权书本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。作者签名：熊，选导师签名立墅垒日期：独I≥年』L月如日摘要自愿性信息披露与资本成本的关系无论在理论研究还是在实证研究都是一个令人关注的重要研究课题。我国证券市场总体上强制性信息披露水平并不是很高，

3、对上市公司而言，自愿披露信息的空间比较大，因此，以我国上市公司为样本研究自愿性信息披露对资本成本的影响是非常有意义的。对此，本文以深圳证券交易所上市的上市公司2007．2011年5年相关数据为基础进行实证研究。参考前人的研究方法，本文从自愿性信息披露数量、自愿性信息披露质量、自愿性信息披露渠道三个维度来衡量自愿性信息披露水平。根据相关理论，自愿性信息披露既有可能降低资本成本也有可能增加资本成本，因此，本文运用净资产收益率与采用有限三阶段剩余收益估价模型计算得出的权益资本成本的差额作为因变量，研究分析自愿性信息披露与资本成本的相关关系。研究结果显示，因

4、变量既有负数也有正数，说明自愿性信息披露既可能降低资本成本也可能增加资本成本。在考虑了有关公司规模、财务风险公司特征因素后，自愿性信息披露水平、自愿性信息披露数量、自愿性信息披露质量与因变量之间存在显著的正相关关系。证实了自愿性信息披露水平、自愿性信息披露数量及自愿性信息披露质量越高，上市公司的资本成本降低额越多或者资本成本增加额越小。而自愿性信息披露渠道与因变量之间存在正相关关系，但统计上不显著。关键词信息披露，自愿性信息披露水平，资本成本ABSTRACTTherelationshipbetweenVoluntarydisclosureandthe

5、costofcapitalisanattractiveandimportanttopicwhetherintheoryorinempiricalresearch．Chinaseemstobeparticularlysuitedtoidentifytheimpactofvoluntarydisclosureonalistedcompany’Scostofcapitalsincethemandatorydisclosurelevelisnothighandthelistedcompanieshavelargespacetodisclosureinform

6、ationvoluntarily．So，thepaperselected5yearsrelateddataofthelistedcompaniesinShenzhenStockExchangefrom2007to201andthenconductedempiricalresearch．Refertosomepredecessors’researchmethods，thepaperadoptedvoluntarydisclosurequantity,voluntarydisclosurequality,voluntarydisclosurechanne

7、lthreeaspectstomeasurevoluntarydisclosurelevel．Accordingtorelevanttheories，voluntarydiscloSUl'eeitherreducethecostofcapitalorincreasethecostofcapital．therefore．thepaperusesthedifferenceofretumonequityandthecostofequitycapitalbymeansofthefinitethreestageresidualincomevaluationmo

8、delasthedependentvariable．Then，Ianalysistherelationshi