金融危机的传递效应研究——基于各国经济增长率的结构var分析

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文金融危机的传递效应研究--基于各国经济增长率的结构VAR分析姓名：李晶晶申请学位级别：硕士专业：世界经济指导教师：夏占友201105摘要随着经济全球化的深入发展，各国经济的相互依存性不断增强，单个国家的经济波动或爆发危机迅速扩散蔓延至其他国家和地区，演变成为区域性乃至全球性的经济危机：危机的传递性已经成为危机的显著特征。本文从宏观经济增长的角度分析危机的传递效应，选取19个样本国家1981年第13度至2010年第3季度的数据，运用结构VAR模型进行实证分析，研究样本国家实际经济增长率之间的相关性，预测危机引起各国总产出增长变动的动态乘数，描述在一个经济体系中所有样

2、本国家的经济增长对经济中的意外冲击是如何反应的。结果表明，危机在样本国家间的传递表现出与国际贸易流动不同特征的产出乘数效应；产出乘数在反映危机传递的动态扩散及累积效果的同时也验证了各国经济之间的相互依存性，但这种相关性存在显著的国别、区域差异。最后，根据实证分析的结果，从一国经济发展的内外部关系以及与其他国家的相互关系的角度提出应对危机传递蔓延的有效措施。关键词：危机传递、结构VAR、产出乘数AbstractTIliSPapcrstudiesempiricallytheeffectsofhowashocktoonecountrycanaffecttherealGDPofothercountr

3、ies．ItusesastmcturalVARtoestimatethemultipliereffectsongrowthofshocksto8Asiancountries，2NorthAmericacountriesand9countriesoftheEuropeanUnionasitistransmittedthroughothercountries’outputfluctuations．BasedonirepulseresponsefunctionsfromVARsestimatedusingquarterlydataonrealgrowth．weconcludethesemultip

4、liereffectsarelargeandsignificantandCantransmitshocksinverydifferentpatternsthanpredictedfrombilateral．tradelinkages．WealSOcomparevariouscharacteristicsofthecontagiouseffectsofshocksontotalproductionofbothindividualcountriesandregionalcountrygroupswhichsuggestthatdomesticandexternaleconomicimbalanc

5、esmayhaveplayeddifferentrolesinreducingtheprobabilityofacrisisbecauseofcomagionorspillovere仃eCts．Keywords：Contagion，StructuralVectorAutoregression，Output-Multiplier第1章引言随着经济全球化、金融市场一体化的不断发展，国家之间经济发展的整体性及依存性日趋增强。与此同时，区域性乃至全球性的经济危机频繁发生，其传递性及影响力也日益明显。纵观20世纪，经济危机始终伴随整个世界经济的发展过程。从1929．1933年的“大萧条”到1973—1

6、975年的石油冲击；从1980．1982年的“滞涨”到“黑色星期一”；特别是20世纪90年代以来，连续爆发了1992—1993年欧洲货币体系危机、1994．1995年墨西哥金融危机、1997．1998年亚洲金融危机、1998年俄罗斯金融危机、1999年巴西金融危机以及2001．2002年土耳其和阿根廷金融危机。而当人们仍对新兴市场的金融危机记忆犹新之时，2007年美国一场看似突如其来的次贷危机由虚拟经济向实体经济蔓延，由发达国家向新兴市场蔓延，席卷全球，至今，全球经济仍处在艰难复苏当中，且存在诸多不确定因素。一个国家的经济波动或爆发危机迅速扩散蔓延至其他国家和地区，演变成为区域性乃至全球性的

7、经济危机：危机的传递性已经成为危机的显著特征。事实上，1994年的墨西哥金融危机迅速波及拉美国家并且冲击了全球的金融市场，至1995年，墨西哥及周边国家经历了几十年来最严重的一次经济衰退；1997年泰国爆发金融危机，泰铢贬值迅速波及周边地区，至1998年东南亚遭受会融危机冲击的主要国家实际GDP下降幅度为5％．15％1；2007年的美国金融危机更具有全球效应，包括美国在内的世界各国的经济增长放缓，实际GDP增