基金经理流动与基金业绩关系研究

《基金经理流动与基金业绩关系研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、华东师范大学硕士学位论文基金经理流动与基金业绩关系研究姓名：李真申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：黄济生201104摘要随着近年来我国基金行业的快速发展，基金公司的数量迅速扩张，基金规模日益扩大，基金产品不断丰富，风格更加多样化，投资者的参与度也逐渐升温，新基金发行当日售罄的事件不绝于耳。基金，与股票和债券一起并称为证券市场的三大基础投资工具，同时，作为证券市场中重要的机构投资者，在资本市场中的重要性与日俱增。截止2011年2月底，我国共有公募基金公司6l家，公募基金产品729只，资产净值达25203．08亿元。基金经理是基金

2、的直接掌舵人，其投资行为与基金的业绩息息相关，因此基金经理逐渐成为市场关注的焦点。目前，我国约有千人担任过公募基金经理，新任基金经理人数的增长速度难以与我国基金的扩展速度匹配，从而基金经理表现出一人管多只基金，平均任职期缩短以及流失率高居不下的特点。特别近些年，基金经理流动的现象非常普遍，这种流动实质上带来了基金前后投资理念和投资风格的调整，由此对基金业绩的变动影响引起了市场的广泛关注。本文正是出于此考虑，对公募基金特点以及基金经理流动原因探讨后，建立模型分别对股票和混合型基金、债券型基金、货币市场基金、指数型基金四种类型基金经理流

3、动与基金业绩相关性研究的基础上，为监管机构、基金管理公司、普通投资者等市场参与者提供有价值的建议，促进我国基金业健康发展，本文的研究具有很强实用价值和重要的现实意义。为使研究结论具有普遍性，本文覆盖了A股市场的完整周期，截取了2003年3月1日至2010年11月23日包含6l家基金公司的578次基金经理变更的样本数据。通过建立了基金经理评价模型，定性并定量的衡量了独立于基金公司的基金经理投资能力；采用长期(270天)和短期(91天)两个时间窗口，分别测算基金经理流动前后基金业绩；通过Spearman秩相关非参数检验方法，考察基金经理

4、流动与基金业绩的相关性。经研究，本文发现：股票和混合型基金经理流动对于基金业绩有显著影响，基金经理流动与流动前后短期基金业绩显著正相关，与长期业绩表现的相关性I更为显著；短期债券型基金业绩与基金经理经理流动显著相关，但长期相关性并不明显；货币市场基金经理平均任职最长，稳定性最好，基金业绩与基金经理流动的相关性较弱；指数型基金经理变动最为不频繁，基金业绩表现与基金经理变动的相关性也较弱。基于对以上结果的分析上，本文认为，投资者应当理性看待基金经理流动事件，结合成长性看待基金收益，对不同类型的基金可以有所区别；健全我国基金的评价机制，注

5、重长期业绩，防止短期评价引发基金经理的短视行为，增加自身压力，损害投资者利益；完善基金公司的基金经理培育管理机制，有效地育人，用人，留人，促进基金经理这类稀缺资源有效配置；推动公募基金经理薪酬激励制度改革，增加基金经理的认同感；加强基金经理更换事件的信息披露，缓解基金投资者信息的不对称；增强公募基金操作的灵活度，使公募和私募基金公平竞争，减少基金经理流失；监管当局，基金公司，以及基金经理共同营造良好的基金经理职业氛围，切实保障投资者利益，促进我国基金业的健康发展。关键字：基金经理，基金业绩¨ABSTRACTRecentlywitht

6、herapiddevelopmentofChina'sfundindustry,moreandmorecompaniescometojointhefeast,notonlyexpandingtheirscales，butalsoenrichingtheirfundproducts．Investorsareeagertoparticipatethefundactivity．Newfundsalealwayssoldoutevenonthefirstdayofpublishing．There玳threebasicinvestmentto

7、olsinthestockmarket：stock,bond，andfundwhichplaysmoreandmoreimportantroleincapitalmarket．AstheendofFebruary2011，Chinahad61raised-fundcompanieswith729raised-fundproducts，andthetotalnetassetscouldevenreach2．520308triIlionYuan．FundManagers，whohaveacompletecontrolonthewhole

8、fund，havebecomethefocusofthemarketandtheirinvestmentbehaviorsarecloselyrelatedtothefundperformance．Althoughthereareab