基于生存分析的银行股票收益率研究

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1、南京财经大学硕士学位论文基于生存分析的银行股票收益率研究姓名：杨志波申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：雷鸣2011-01-09摘要随着宏观经济的好转，投资者重新将目光投向了银行股票，如何指导投资者进行理性投资成为大家共同关注的一个话题。银行股票由于其本身的特点，其价格变动有别于其它行业的股票，通过分析其涨跌变动规律，进而指导投资者制定成功的投资策略，有着重要的实际指导意义。本文从银行股票历史收益率分析出发，以技术分析为主要的理论基础，运用生存分析方法，从银行股票连涨连跌天数和连涨连跌收益率两个

2、方面来分析银行股票的涨跌情况。对于连涨连跌天数，我们运用生存模型中的三个函数——生存函数、概率函数、危险率函数对各个银行股票的涨跌情况作了一个大致的分析，发现各银行股票的涨跌天数并不相同，粗略的刻画了银行股票价格的涨跌特点；而对于连涨连跌收益率，我们对其进行了Gamma分布拟合，发现连涨连跌收益率服从Gamma分布，并且对连涨连跌收益率的理论均值和标准差与经验的均值和标准差进行了对比分析，发现两者之间的差异非常小，这说明基于Gamma分布的理论推导是有效的。我们也对连涨连跌收益率的概率和条件概率做了

3、一个对比，发现历史收益率对未来收益率的涨跌有一定影响的，对股票进行技术分析是有效的，这在一定程度上说明了我国证券市场未必达到弱有效。最后，我们讨论了成交量、上证指数收益率、市盈率这三个指标对连涨连跌收益率的影响，发现这三个因素的变动在一定程度上影响着银行股票价格未来的走势，进一步证明了技术分析是有效的。关键词：银行股票；生存模型；概率推断IABSTRACTWiththeimprovementofmacroeconomic,investorsturntheirattentionstobankingst

4、ockagain.Howtoguideinvestorstomakerationalinvestmentbecomeatopicofcommonconcern.Thebankingstockshavetheirowncharacteristics,andtheirpricechangingisdifferentfromotherstocks’changes.Analysingthebankingstocks’risingandfallingrules,hasimportantpracticalsig

5、nificanceindeductingtheinvestorstodevelopasuccessfulinvestmentstrategy.Fromthesuccessiverisesandfallsofbankstocksreturnsanddays,thispaperwillbeginwithanalysisofhistoryreturnsofstocks,basedontechnicalanalysistoanalysethebankstockswithsurvivalanalysismet

6、hod.Forsuccessiverisesandfallsdays,weusethreefunctionsofsurvivalmodel——survivalfunction,probabilityfunction,hazardfunctiontogiveageneralanalysisofallbankingstocks’risingandfalling,theresultsshowthesuccessiverisesandfallsdaysarenotthesame，andshowsthegen

7、eralcharacteristicofbankingstockpricechanges.Asforsuccessiverisesandfallsofbankingstocksreturns,wefoundthattheyobeytoGammadistribution,andthedifferencebetweenthetheoreticalmeanandstandardvarianceandempiricalmeanandstandardvarianceissmall,whichshowsthat

8、theinductionbasedonGammadistributionhypothesisisvalid.Wealsocomparetheprobabilityandconditionalprobability,theresultsimplythathistoricalreturnshavesomeinfluenceonthefuturepricebehavior,whichshowstechnicalanalysisisvalidandtheChinesestoc