证券公司经纪业务创新模式和其全面风险管理机理探究

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1、证券公司经纪业务创新模式和其全面风险管理机理探究摘要：经纪业务创新是我国证券业新时期创新发展的核心内容之一。本文归纳总结了我国证券公司经纪业务由单一通道服务模式向全面财富管理模式转型的表现与特征，提出了证券公司经纪业务创新的全面风险管理理念，揭示了链式风险管理、平台化风险管理、虚拟化风险管理与全员化风险管理的全面风险管理机理。关键词：证券公司；经纪业务；创新；全面风险管理一、前言我国证券经纪业务创新是证券公司之间避免恶性竞争、寻求创新发展的重要手段，也是新时期证券公司持续发展的最佳选择。但是，经纪业务创新所带来的新的

2、风险因素，需要认真识别并加强管理。近年来，已有文献对证券经纪业务风险管理机制进行了研究：杨淑琴(2007)基于目标分析的BPR(企业流程再造)模型在证券经纪业风险管理模式变革中的应用，这种新方法为我国证券经纪业务风险管理模式变革提供了可行思路，为改善我国证券经纪业风险管理提供了有益建议［1］。徐欢(2007)基于CR0(首席风险官)视角从证券公司风险控制活动、信息与沟通、监督三个方面着手探讨CRO机制下证券公司经纪业务的风险管理［2］。彭辉(2010)对证券公司经纪业务风险形式及其成因进行分析与总结，联系实际案例，结

3、合国内外风险防范风险管理的理念方法和经验，对我国证券公司经纪业务的风险管理提出相应的建议［3］。对我国证券公司经纪业务风险管理研究的文献有很多,主要是从技术、管理模式、道德信用以及经营环境等层面来研究证券经纪业务的风险管理，而本文是从我国证券公司经纪业务创新过程来探讨证券经纪业务全面风险管理的内在机理。二、我国证券公司经纪业务创新的主要模式（一）由同质化的营业部经营管理模式向差异化的模式转变我国证券公司大部分营业部主要以提供相对单纯的交易通道服务为主，以证券投资、销售各类证券基金产品及证券公司的集合理财计划为辅［4］

4、,营业部经营模式仍然以围绕抢占市场份额、赚取佣金收入手段为主［5］。截至2012年,证券经纪、承销保荐、证券自营等三大传统业务约占总收入的80%,其中经纪业务收入占45%左右，2012年券商平均佣金费率约为0.076%,较2011年下降近5%,产品同质化经营、低水平竞争问题仍较为突出，在监管部门的推动以及市场行情的倒逼下，券商经纪业务开始全面探索为客户提供投资咨询、财富管理为依托的综合金融服务模式，营业部经营模式开始由同质化向差异化转变。目前，已有证券公司营业部开始针对多层次多样化的客户提供差异化服务，客户可以按照自

5、己的资产状况和投资需求，自愿选择相应的服务级别，营业部则组织各种资源，来提供相应的服务，并通过考核、反馈与控制等途径来保证服务的质［6］。（二）由相对单纯的物理网点数量竞争向“物理网点+虚拟化网点+人员”数量合理匹配的竞争转变2012年12月初和2013年2月初，证券监管部门相继制订了一系列政策措施为券商开设营业网点“松绑”。券商营业部网点的建设周期短，证券公司为了扩宽市场份额提高竞争优势可能进行网点扩张，但由于最近几年证券经纪业行情持续低迷，业内新设的营业部很多都处于亏损状态，这促使证券公司由物理网点向虚拟化网点扩

6、张转移。利用互联网的虚拟化网点只需要IT投入和通道维护相关成本，成本相对而言较低，网点审批政策放松使得非现场开户业务迅速扩张。因此，证券公司更倾向于虚拟网点的扩张，从而加速网点转型，推进网点轻型化和业务多元化。证券公司营业部网点转型，是从物理形式、业务内容、人才结构上的全面转型,高素质从业人才需求与'‘物理网点+虚拟网点”数量合理匹配，高速、高效率的'‘物理网点+虚拟化网点+人员”的组合降低了成本，提高了服务和营销的深度和广度。（三）由相对简单的通道服务平台向理财中心、销售平台和综合业务平台转变证券公司开展经纪业务为

7、客户所提供的核心服务是证券交易通道服务，满足客户完成证券交易的核心需求，目前的证券交易通道包括证券营业网点柜台服务、网上交易通道和电话委托自助式交易通道服务等，证券公司提供通道服务并收取交易佣金。近年来，随着行业竞争的加剧，佣金费率步入低谷，过度依赖通道服务的经营模式使得佣金率一降再降，通道业务已难以支撑营业部的经营，营业部经营模式转型势在必行。未来证券经纪业务盈利模式改革将由传统通道业务向高附加值咨询业务和新型买方业务方向发展，经纪业务由单一通道服务模式向提供全方位服务的财富管理转型。营业部由通道服务平台向理财中心

8、、销售平台和综合业务平台转变；收入模式逐步转型为以佣金收入为基础，以增值服务收入、利息收入、金融产品销售收入、IB业务收入、融资融券业务收入、投行、资管等的中间收入为增长点的多形式、多渠道的收入结构。（四）由相对单纯的价格竞争向“价格+增值服务”竞争转变近年来，证券公司营业网点增设市场化，营业部快速增加，券商竞争日趋激烈，佣金价格战愈演愈烈，单