动态投资组合保险的应用策略的研究

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文动态投资组合保险的应用策略的研究姓名：程龙申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：门明201103摘要在当前震荡的市场环境中，如何让居民在享受股市上涨的收益同时，把风险也控制在可承受的范围内，一直是投资者非常关注的一个问题。投资组合保险策略不失为一个好方法。通过对风险资产和无风险资产进行合理配置，它既能够锁定投资组合价值的下跌风险，也能继续分享市场上涨所带来的收益。本文首先介绍了投资组合保险的理论原理，对其几种分类分别进行了详细的阐释。总结了投资组合保险策略的特点，分析了各种投资策略的适用性和局限性。然后对CM，CPPI，TIPP的市场

2、理论模型进行进一步阐述，并应用中国股票市场的历史数据进行了实证检验。结果表明：(1)CPPI和TIPP两种策略在我国都能起到组合保险的功能。(2)不同的市场走势下，三种策略表现不同。(3)要保额度和风险乘数设定的不同会对CPPI策略和TIPP策略的投资绩效产生较大影响。本文的创新之处主要在于：通过采用沪深三百指数，对多头、空头和震荡三个时期以及不同的最低保险额、乘数和参数设置，分别对TIPP、CM、CPPI策略进行历史数据实证模拟，并进行比较。探讨几种策略的差异和局限性，为投资者获取更多收益提出建议。关键词：动态投资组合保险策略；TIPP，CPPI，CM，绩效Ab

3、stractInthefluctuationofstockmarket，Portfolioinsurancestrategyisagoodideafortheinvestors，whichachievesthegoalofprovidingdownsideprotectionforthevalueontheonehandandenjoyingthebenefitsofrisingstockpricesontheotherhand．Thispaperfirstintroducesthetheoryofportfolioinsuranceprincipleindeta

4、il，summarizingthecharacteristicsofportfolioinsurancestrategy；analyzingtheapplicabilityandlimitationsofvariousinvestmentstrategies．ThenfurtherelaboratetheoreticalmarketmodelofCM，CPPI，andTIPP，applythemintheChinesestockmarket．WeCandrawtheseconclusionsthroughanalysis：1．BothCPPIandTIPPCanb

5、eefficacioustoprovidedownsideprotectionforthevalueofstockportfoliowhilepreservingmuchoftheupsidepotential．2．Theperformanceofthethreedifferentstrategiesvariesunderdifferentmarketsituations．Ingeneral，inthebullmarket，CMstrategyisbest，andthenisCPPIbecauseofitshighmarketparticipation，bette

6、rthanTIPP．Inturmoilperiodofthestockmarket，whenitfirstroseandthenfell，CMstrategyplaysthebestperformance，followedbyTIPP,whichissuperiortoCPPI．TIPPstrategymakessmallerlossesinthebearmarket．Nostrategyhasabsoluteadvantage．Inpractice，weshouldflexiblealterthethreestrategiestomaximizerevenue，

7、basedonthechangesinthemarket．3．WithdifferentparametersCPPIandTIPPhavesignificantdifferenteffects．Thispaper’Sinnovationfocuseson：choosethreemethodsofportfolioinsurance：ConstantProportionPortfolioInsurance(CPPI)andTimeInvariantPortfolioProtection(TIPP)withdifferentparameterstestingonemp

8、irica