md多元化能源集团内部资本市场运行研究

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1、华北电力大学（北京）硕士学位论文MD多元化能源集团内部资本市场运行研究姓名：马玮申请学位级别：硕士专业：工商管理；会计学指导教师：龙成凤201203华北电力大学硕士学位论文摘要自从企业集团实施多元化战略以来，内部资本市场在资金筹集、资本配置和财务管控等方面的积极作用已经受到越来越多的关注。2002年电力体制改革后，五大发电集团通过积极的资本运作已经演变为“以煤为基础、电为核心”的大型多元化能源集团。2008年金融危机爆发以来，外部资本市场融资成本增加、融资难度加大，大型多元化能源集团纷纷加大内部资本市场的运作力度。但是相关的理

2、论研究不够系统深入。因此，本论文的选题和研究具有较强的理论意义和实践意义。首先，本文对内部资本市场相关文献进行了系统的归纳、整理，明确界定了多元化能源集团内部资本市场运行的基本特点并选取了效率评价模型。其次，以MD多元化能源集团为研究案例，对该集团内部资本市场运行进行了深入研究。归纳出该集团的内部资本市场运行方式为：集团内统一筹资、投资；集团内票据贴现融资；集团内属于资本配置行为的产品往来；集团内资金统一管理；集团内统一安排项目建设；集团内统一营销；集团内以标准成本为基础的全面预算管理。对MD多元化能源集团内部资本市场运行效率

3、的测算结果表明，MD多元化能源集团在配置内部资本时效率时好时坏，有时为了满足最终控制人的战略需要不惜牺牲内部资本市场的运行效率。同时，存在集团最终控制人通过内部资本市场从上市公司“输送利益”的倾向，应引起高度重视。最后结合以上两方面内容总结出了MD多元化能源集团内部资本市场运行的成功经验和存在问题。针对该集团存在的问题，结合相关理论，提出了完善MD多元化能源集团内部资本市场运行的如下对策：突破产业瓶颈，提升产业协同效应；合理制定集团内部交易价格；加强财务集约化管理，提升财务协同效应；理顺产权关系，推进集团整体上市；优化管控模式

4、，降低管理成本；发挥财务公司的平台作用，实施多元化融资策略；构建集团内部资本市场运作监控体系。关键词：多元化能源集团；内部资本市场；运行效率；最终控制人华北电力大学硕士学位论文AbstractIntemalcapitalmarkethasgotmoreandmoreattentionasthepositiVer01eintheseaspectssuchascapitalaccumulation，capitala110cationandincentiVeconstraints，sincethediVersificationstr

5、ategyofenterprisegroupimplemented．Afterthepowersystemrefonnin2002，thefiVemajorpowergenerationgroupshaVeeV01Vedintolar。gediVersifiedenergygroupsas“thef．oundationofcoal，thecoreofelectricity’’throu曲capitaloperations．Becausetheextemalcapitalfinancingcostanddimcultiesinc

6、reasedcausedbyfinancialcrisis，thefiVeenergy黟oupspaidspecialattentiontother01eofintemalc印italmarketina110catingcapital．HoweVer，therelevanttheoreticalresearchesarenotsystematicin—d印th．Therefore，thetopicsandresearchofthisthesishaVestrongpracticalsignificance．Thisarticl

7、efirstlydefinedthebasiccharacteristicsofDiVersifiedEne唱yGroupandselected也eef甄ciencyeValuationmodel，onbasisofsystematicallySumminguptherelated1iterature．ThepaperproposedmethodsofpromotingintemalcapitalmarketofMDDiVersifiedEne玛yGroupasfollows：theunifiedfinancinginVest

8、ment，thebilldiscountfinancingofgroup，thebehaViorofthecapitalallocationinproductexchanges，groupcapitalintheunifiedmanagement，theunifiedarra