货币政策工具类型、资本充足水平与银行风险承担——基于面板门限回归模型分析

《货币政策工具类型、资本充足水平与银行风险承担——基于面板门限回归模型分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、货币政策工具类型、资本充足水平与银行风险承担基于面板门限回归模型分析杨晓龙刘向明中国工商银行摘要：首先建立数量型和价格型货币政策工具银行风险承担的理论框架，然后选取我国100家商业银行2011-2016年的面板数据进行实证分析，以检验数量型和价格型货币政策工具银行风险承担渠道是否存在及其差异性。研究发现:无论是数量型还是价格型货币政策工具均存在银行风险承担渠道，且存在门限效应；价格型货币政策工具对银行的风险传导效应和非对称性均强于数量型；中小银行或资本充足率较低的银行对货币政策更为敏感。对此，央行在运用不同类型货币政策时应当关注银行的风险承担问题，在银行资木充足率普遍下降的情况下，加快推动

2、数量型货币政策工具向价格型货币政策工具转变，同时强化对中小银行或低资本水平银行的监管力度，采取积极有效的措施及时防范和化解金融风险，特别是构建多元化的资本补充机制和创新资本工具，尽快提高资本充足水平和优化资本结构。关键词：货币政策风险承担;资本充足;PTR模型;作者简介：杨晓龙（1984—），男，山东临沂人博士，研究方向：商业银行与宏观经济；作者简介：刘向明（1978—）,男，湖南娄底人，硕士，研究方向：商业银行与货币政策。收稿日期：2017-08-20Received：2017-08-20上一轮金融危机改变了以往对货币政策的看法，宽松货币政策催生了资产价格泡沫和证券化信贷产品，导致风险在

3、银行体系积累，增加了金融体系的系统性风险。在此背景下，衍生出了货币政策的“银行风险承担”理论，即银行会根据货币政策来调整自身风险承担的意愿，进而调整贷款决策。国际清算银行（2016）指出当前银行承担风险的能力和意愿正在弱化，亟须政策制定者警惕。从我国现实看，一方面受国内外复杂多变的经济环境影响，近年“灰犀牛”风险隐患不断集聚，银行面临较大的冲击和挑战，特别是信用风险持续攀升，截至2017年6月末，商业银行不良贷款余额为1.64万亿元，较上年同期增加1985亿元。另一方面，近年来防控、化解金融风险和抑制资产泡沫成为货币政策的重要调控目标，屮央经济工作会议更是对2017年的货币政策提出了防控金

4、融风险的明确要求。货币政策工具分为数量型和价格型两种:其中数量型货币政策以货币数量为中间目标，主要政策工具为存款准备金率、公开市场操作及再贷款;价格型货币政策主要通过利率、汇率等工具对企业或个人的收入和财务状况产生影响。长期以来，我国采用的是数量型调控和价格型调控相结合，以数量型调控为主的货币政策框架，但随着利率市场化改革的深化和金融市场的不断完善，学术界和实务界对货币政策工具由数量型转向价格型的讨论越来越多，不少学者认为价格型货币政策工具透明度高，信息传导更有效，具有引导公众预期等优点（卞志村、胡恒强，2015）M周小川指出我国货币政策框架将从数量型逐步向价格型转变，国家“十三五”规划也

5、明确提出“推动货币政策由数量型为主向价格型为主转不同的货币政策工具传导渠道存在差异，那么其银行风险承担渠道是否都存在？机理有何差异？因此，木文选取2011—2016年100家银行的年度数据，比较研究不同货币政策工具银行风险承担渠道的差异性，一方面为货币政策提供银行风险维度的借鉴，另一方面也为银行根据货币政策调整经营决策和防控风险提供有益参考。本文其余部分结构安排如下:第二部分是文献综述，第三部分是理论框架，第四部分是实证检验，最后是结论和启示。二、文献回顾关于货币政策银行风险承担的文献主要聚焦于货币政策调控绩效比较、银行风险承担内涵、作用机制及实证检验等方面。（-）数量型与价格型货币政策的

6、调控绩效比较国内外学者对数量型与价格型货币政策的调控绩效进行了大量的研究，但存在较大争议。数量学派认为，数量型工具调控下经济具有唯一的均衡性，但利率等价格型工具容易受到外部环境的冲击，导致经济均衡的不确定性;在利率市场化改革完成之前，数量型工具对确保经济运行的平稳性更有效（方成、丁剑平，2012;卞志村、胡恒强，2015）：l-2]o而价格学派认为，价格型工具的信息传递作用更为明显，可以较好地控制通货膨胀（张岩，2017）宜，稳定性较强（马文涛，2011）,更具透明性（周浩，2012）,能对微观经济主体拥有更为直观的调控效果(Atkeson,2007)，保持宏观经济稳定和社会福利水平(崔建

7、军、王利辉，2017)£11等。而中间学派则认为二者并无木质区别，货币当局可根据需要灵活采用两种工具。(-)货币政策银行风险承担渠道的内涵及作用机制美国次贷危机之后，学术界开始从风险维度对货币政策调控绩效进行评价，并在此基础上衍生出了货币政策风险承担理论，即央行的货币政策传导至金融机构(主要是银行),对其风险态度产牛影响，进而对资产组合、定价等产生影响,促使银行重新调整贷款决策(Borio和Zhu,2008)⑸。目前，一