货币政策影响银行风险承担的数理模型

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1、货币政策影响银行风险承担的数理模型 摘要: 本文构建货币政策影响商业银行风险承担的数理模型，选取7家上市股份制商业银行为样本，基于2007－2013年年报资产负债表的面板数据，运用随机效应模型实证检验上市股份制商业银行对货币政策的风险承担行为。结果表明，广义货币供应量增速与资本充足率负相关，宽松货币政策导致上市股份制商业银行的风险承担意愿明显增强;上市股份制商业银行可能存在资本监管套利行为。基于实证结果，本文论证了货币政策与宏观审慎政策协调的必要性。 关键词: 货币政策影响银行风险承担的数理模型 摘要: 本文构建货币政策影响商业银行

2、风险承担的数理模型，选取7家上市股份制商业银行为样本，基于2007－2013年年报资产负债表的面板数据，运用随机效应模型实证检验上市股份制商业银行对货币政策的风险承担行为。结果表明，广义货币供应量增速与资本充足率负相关，宽松货币政策导致上市股份制商业银行的风险承担意愿明显增强;上市股份制商业银行可能存在资本监管套利行为。基于实证结果，本文论证了货币政策与宏观审慎政策协调的必要性。 关键词: 货币政策影响银行风险承担的数理模型 摘要: 本文构建货币政策影响商业银行风险承担的数理模型，选取7家上市股份制商业银行为样本，基于2007－2013年

3、年报资产负债表的面板数据，运用随机效应模型实证检验上市股份制商业银行对货币政策的风险承担行为。结果表明，广义货币供应量增速与资本充足率负相关，宽松货币政策导致上市股份制商业银行的风险承担意愿明显增强;上市股份制商业银行可能存在资本监管套利行为。基于实证结果，本文论证了货币政策与宏观审慎政策协调的必要性。 关键词: 货币政策;银行风险承担;资本充足率;资本监管套利 一、引言 由美国次贷危机引发的全球金融危机爆发以来，巴塞尔委员会等国际组织和世界主要国家监管部门开始反思过往微观审慎监管的漏洞，着力构建并推进宏观审慎管理以预防系统性风险

4、，这一领域已经成为国内外政策界和理论界最为关注的焦点。与此同时，也有一些学者从宏观经济政策层面给出解释，逐步引起对货币政策风险传导机制的重视，比如Borio和Zhu(2008)开创性的研究了货币政策影响金融稳定的传导机理，这一作用机理被称为货币政策风险承担渠道，他们认为货币政策作为宏观经济调控的重要选项，通过影响资产价格、融资成本等因素，进而影响金融机构的风险识别、定价、承担，进一步作用于金融机构的负债和资产管理决策，最终影响总产出和金融稳定。可见，这一理论着重从21世纪以来美国以促进经济增长为目标而持续采取的宽松货币政策导致的信贷过度扩张、资产价格泡沫

5、不断积累金融体系系统性风险出发，论证了金融稳定目标下货币政策与宏观审慎监管之间协调的必要性和重要性。我国长期坚持稳健或宽松的货币政策，而商业银行体系在我国金融体系中占据主导性地位，货币政策是否对商业银行风险承担产生影响呢?本文以我国金融机构贷款余额、增速考察金融机构信贷行为，以不良贷款率考察金融机构风险承担，以广义货币供应量(M2)增速、一年期贷款基准利率考察货币政策，以GDP增速考察经济增长和波动，运用2001－2013年年度数据描述了我国货币政策对商业银行风险承担和经济波动的影响(见图1和图2)。图1显示，货币政策宽松程度与金融机构信贷增速高度正相关

6、，而采取宽松货币政策主要用于应对经济增长的下行趋势。分析表明，宽松货币政策条件下金融机构贷款规模和增速扩张明显，商业银行可能承担了货币政策扩张风险。图2显示，商业银行不良贷款率与一年期贷款基准利率呈现负相关关系，随着一年期贷款基准利率降低，商业银行不良贷款率有明显的升高趋势。这进一步表明宽松货币政策条件下商业银行可能承担更大的贷款违约风险。综上所述，聚焦货币政策的商业银行风险承担问题是货币政策研究领域和宏观审慎监管研究领域有机结合的关键。我国货币政策、商业银行信贷行为和风险承担的统计性描述初步证实了我国商业银行可能承担了货币政策风险。下面将在文献综述和统

7、计描述的基础上，利用7家全国性上市股份制银行2007－2013年年度财务数据，对货币政策、不良贷款率、贷款损失准备、贷款余额如何影响资本充足率进行研究。 二、文献综述及理论基础 关于货币政策与金融稳定的关系研究，Schwartz(1988，1995)认为维护货币稳定(价格水平稳定)的货币政策既可以降低金融不稳定发生的概率，同时也会降低金融不稳定的严重程度，为经济提供稳定并且可预测的利率环境，有利于保持较低的利率不匹配风险，有利于保持金融体系和金融机构的稳健性。上述研究虽然引起一定的关注，但直到美国次贷危机爆发，货币政策与金融稳定关系的研究才真

8、正成为焦点，Borio和Zhu(2008)将之概括为货币政策的风险承担渠道，被认