基于关联关系视角权益筹资与负债筹资纳税影响研究

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1、基于关联关系视角权益筹资与负债筹资纳税影响研究摘要：通常情况下，负债筹资因利息费用能够在税前扣除而比权益筹资更能产生节税效果，这只是在一定范围内和一定程度上为人们提供了分析问题的思路和方法，其结论并非绝对。在借贷双方存在着关联关系的情况下，双方会共同介入筹资方案的决策，并从整体利益角度出发评估不同筹资方式的筹资成本及其对纳税的影响，而不是片面地考虑筹资方式的筹资成本。文章正是基于借贷双方存在关联关系的视角探讨了权益筹资和负债筹资对企业纳税的影响。关键词：关联关系权益筹资负债筹资纳税影响众所周知，企业的资金成本是选择

2、筹资渠道、拟定筹资方式的基本依据。企业筹资可以采取不同的筹资方式，如股票筹资、债券筹资、租赁筹资、混合证券筹资等等，但总的说来无外乎权益筹资和负债筹资。不同资金来源取得的资金筹资成本是不相同的，当企业的资本结构发生变化，权益资本与债务资本的比例构成发生变动，则加权平均的综合资金成本也会随之发生变化。为了以最低的筹资成本取得最大的筹资效益，就必须合理配置不同性质的资金。但资金成本并不是企业选择筹资方式的唯一依据，筹资的难易程度、偿还方式及使用期限的长短等因素都是需要综合考虑的。负债筹资与权益筹资相较而言，负债筹资支付

3、的利息在税前扣除，能够冲减利润少缴企业所得税，具有税收屏蔽作用、税盾或税收挡板效应；而权益筹资如支付股东的股利是从税后利润中支付的，不具有税收挡板效应。所以通常认为负债筹资的成本要低于权益筹资的成本。最便宜的资金来源一定是最经济的吗？其实不然，当负债筹资的比例超过债务临界点时，加权平均的综合资金成本非但没有因为负债的税盾作用而降低，反而因财务风险的加大而提高。而如果当借贷双方存在关联关系或其他密切关系时，双方会从整体利益最大化的角度出发评估不同筹资方式的筹资成本及其纳税影响，而不只是片面考虑筹资方式的筹资成本。一、

4、资金提供方为自然人的情况下负债筹资与权益筹资对纳税的影响分析在假定资金提供方拥有一定数量资金的前提下，既可以以投资形式向被投资方投入资金，也可以以贷款方式向对方提供信贷资金。与之相反，假定一家需要资金的企业既可能通过资本市场或其他渠道筹集权益资本，也可能通过借款等方式筹集负债资本。对于交易双方而言，存在着不同的投融资方式供其选择，这样便会产生负债筹资还是权益筹资的纳稅筹划问题。假设2011年1月，甲和乙二人共同出资创办一家丙公司，丙公司企业所得税税率25%。2012年1月，丙公司需要筹集资金2000万元，而甲和乙正

5、好拥有货币资金2000万元,拟将其投入丙公司作为企业的营运资金。有两种方案供选择：方案一：甲和乙将资金增加丙公司的注册资本，扩大后的经营活动可增加稅前利润200万元，假定会计利润与应纳稅所得额之间无调整，则丙公司需增加企业所得税200X25%=50万元，增加税后利润200-50=150万元。在不考虑留存收益和其他筹资费用的情况下将税后利润全部分配，考虑到个人所得税因素，即股息所得个人所得稅稅率为20%,甲和乙需缴纳的个人所得税为150X20%二30万元，甲和乙获得的税后报酬为150-30=120万元。此方案下纳税影

6、响和稅后收益分析如表1所示：方案二：甲和乙将2000万元按年利率10%的资金成本借给丙公司，年利息200万，假定利息费用可全部在税前扣除,则丙公司当年新增的税前利润为零，无须新增企业所得税。利息的抵税效应相应地减少了丙公司的企业所得税。站在投资者的角度，方案二中，按照我国现行税法的规定，个人须就利息收入缴纳5%的营业税，同时须缴纳城建稅和教育费附加。公司在支付利息收入时，应扣缴20%的个人所得税，本例中，甲和乙须承担的个人所得税成本为40万元，营业税、城建税和教育费附加合计为11万元，甲和乙的税后收益为149万元。

7、此方案下纳税影响和税后收益分析如表2所示：从上述分析可以看出，负债筹资下，甲和乙的税后收益增加了29万元，丙公司的企业所得税减少了50万元。我们似乎可以得出负债筹资有利于降低稅收成本丙增加税后收益的结论。二、资金提供方为法人的前提下权益筹资与负债筹资的纳税影响分析假设现将甲乙二人改为甲公司和乙公司两个境内具有法人资格的股东，甲乙公司均处于盈利状态，企业所得税税率为25%,其他情况与例一相同。此时仍设计两种方案：方案一：甲和乙将资金增加丙公司的注册资本，扩大后的经营活动可增加税前利润200万元，假定会计利润与应纳税所

8、得额之间无调整，则丙公司需增加企业所得税50万元,增加税后利润150万元。在不考虑留存收益和其他筹资费用的情况下将税后利润全部分配，根据《企业所得税法》的规定，居民企业之间分配的股息红利属于免稅收入，无须缴纳企业所得税，同时也不存在流转税问题，甲公司和乙公司的稅后收益为150万元。此方案下纳税影响和税后收益分析如表3所示：方案二：甲和乙将2000万元按年利率