完善我国上市公司股利分配政策的分析

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1、完善我国上市公司股利分配政策的分析摘要：我国股票市场自产生以来迅速发展，但是股利政策缺乏连续性和稳定性，已经成为资本市场不规范的一个重要表现，成为资本市场正常运行与健康发展的一大障碍。从这个意义上说，全面客观的揭示上市公司股利政策存在的原因并寻求有效的解决对策，对资本市场发展无疑是十分必要的。作文关键词：上市公司；股利政策；股权结构股利是股息和红利的总称，而股利政策是以公司发展为目标，以股价稳定为核心，在平衡内外部相关利益的基础上，对净利润在提取了各种公积金后，如何在应付股利与未分配利润这二者之间进行分配而采取的基本态度和方针政策。股利政策实施的最终目标是实现股东

2、财富最大化，股利政策本身并无优劣之分，一种方案能够使公司股票价格最大，它就是最佳决策。上市公司在制定股利政策之前应该权衡各种利弊得失，充分考虑自身实际情况，制定出适合自身发展的股利政策。当前上市公司的股利政策主要有：稳定增长型股利政策、固定型股利政策、剩余股利政策、低经常性股利加额外股利政策。随着中国社会主义经济建设的发展，股票市场己成为人们经济生活中的越来越重要的组成部分，占有举足轻重的地位。股票市场的繁荣，一方面拓宽了居民的投资渠道，更大程度地发挥了市场优化资源配置的功能，促进了金融体系的完善；另一方面，一定程度上解决了公司发展面临的资金匾乏难题，促进了国家经

3、济的发展。但与此同时，由于中国的资本市场，是在改革开放和现代化建设中逐渐成长起来的，是一个发展中国家的新兴市场，其制度结构一直处于动态的变化过程中。一、上市公司股利分配政策存在的主要问题1、股利政策缺乏稳定性和连续性，短期行为严重。股利政策的决策中，股利支付率和支付的稳定性是两个重要的内容，但由于我国上市公司中未流通的国有股和法人股处于绝对控股地位，因而股利分配随意性强、短期性重，进而导致股票价格经常波动。同时由于缺乏长远的股利政策，“盈利多不多分，盈利少不少分”的现象比较普遍。中国证监会在再融资政策中明确要求上市公司在申请配股或增发时必须满足近三年现金分红的条件

4、，强有力的政策引导使上市公司不分红的现象有所改观。但同时也带来一个新的问题，即上市公司普遍存在操纵股利分配，进而达到操纵利润指标以实现配股资格的动机。2、现金分配比例低，配转股普遍存在。目前不分配利润的上市公司数就有上升趋势，究其原因，一是由于我国上市公司中相当一部分仅仅只是微利，而同时现金流动性较差，如要派现，将严重影响其正常的生产经营；二是上市公司通过派现可以达到配股融资的目的，因为证监会就公司配股资格有如下规定：公司净资产收益率必须连续三年超过10%，一些公司就采取了发放现金股利以降低净资产额、提高净资产收益率的作法。3、分红派现两极分化严重，突出表现为超能

5、力派现和“迷你”派现两种现象并存。我国境内上市公司的派现愿望在逐步提高，尤其是2001年监管部门将派现与再融资在一定程度上“挂钩”以来更为明显。随着派现公司比例的增加，一方面出现了一些企业不顾自身实际经营能力和现金持有能力的“超能力派现”现象。所谓超能力派现，就是公司分红比例远高于公司赢利或远远高于长期债券利率水平。由于通过现金分红降低公司净资产可提高其净资产收益率，因此为达到再融资中净资产收益率条件，某些上市公司选择高比例派现政策不失为一条迅速提高净资产收益率的“捷径”。而这种派现行为容易导致公司营运资金紧张，影响公司长期可持续发展。4、利用派现转移资金。一般来

6、说，控股股东转移资金的方式主要由两种：现金股利、关联交易。关联交易产生于两个有经济联系的企业实体之间，关联交易需要有合法的基础，并受到国家法律的严格监督和控制。现金股利是通用的财务分配方式，只要不违反股利分配的法律，即使对其他股东产生不利影响，法律也无法干预或者惩罚。我国现阶段对关联交易监督得非常严格，公司通过关联交易转移资金的可能性非常小。上市公司普遍发现了转移现金的另一条捷径，即纷纷派发高额的现金股利，合法从公司转移现金。二、完善我国上市公司股利政策的对策（一）完善法制环境和加强信息的发布1、完善公司法律法规建设，遏制不分配现象。为了保护中小投资者的利益，真正

7、做到让上市公司及时、足额分配，我国应借鉴西方发达国家的做法，在法律法规中规范股利分配行为，明确规定上市公司的分红时间和有条件性的、大概的比例范围，限制上市公司大量保留盈余，损害投资者的利益。当公司的每股未分配利润达到一定标准后，必须向股东支付现金股利，否则，国家可通过征收一定程度的赋税对企业加以约束。2、加快税制改革。我国的税法规定，对现金股利要征收20%的所得税，而资本利得不征税。这条规定让大量的投资者产生投机心理从而对现金股利不看好。我国要增加企业的派现率，就必须改革这条税制，使现金股利的征税率降低并对资本利得征税。总结大全3、建立和完善退出机制，抑制市场过度

8、投机。目前