计算机行业专题报告：2018Q4仓位下降，建议关注核心投资主线

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1、目录1.板块分析41.12018Q4计算机行业基金持仓环比下滑41.2分行业来看，仓位较高且处于超配状态41.3基金对计算机行业持仓市值持续减小52.个股分析61.1细分行业龙头最受基金青睐61.2基金持仓比例前十个股变动不大72.投资建议8图目录图1：基金对申万计算机行业的持仓占比4图2：2018Q4不同行业仓位配置情况5图3：2010Q1-2018Q4计算机行业基金持仓超配情况5图4：2010Q1-2018Q4基金持有计算机行业市值情况6图5：基金重仓计算机行业前十公司6表目录表1：基金重仓计算机行业前十名公司情况7表2：2018年各季度基金持仓比例前十个股71.板块分析1.12018

2、Q4计算机行业基金持仓环比下滑根据wind统计数据，截止2018年四季度，基金对申万计算机行业的持仓占比为4.41%，与上季度相比下降0.49个百分点，较2017年四季度上升2.12个百分点。从全年趋势来看，基金对计算机行业的配置比例先升后降，预计在经济增速放缓的大背景下，以基金为代表的机构投资者的风险偏好将不会明显提升，近期来看计算机行业持仓比例将继续在历史低位震荡。图1：基金对申万计算机行业的持仓占比资料来源：wind渤海证券1.2分行业来看，仓位较高且处于超配状态从不同行业持仓情况来看，2018Q4计算机板块持仓占比4.41%，排在所有申万一级行业的第8位，基金持仓仍处于超配状态，超

3、配比例1.42%，排名第6。从历史趋势来看，2018年基金持有计算机行业的仓位有所下滑，但仍然处于超配区间，相比于2016年及之前配置强度有所减弱，但仍好于大部分行业，考虑到云计算、区块链、人工智能等新一代信息技术加速落地，预计未来计算机板块仍是基金等机构的配置热点，依然会维持超配状态。图2：2018Q4不同行业仓位配置情况资料来源：wind渤海证券图3：2010Q1-2018Q4计算机行业基金持仓超配情况资料来源：wind渤海证券1.2基金对计算机行业持仓市值持续减小2018年四季度，基金持有计算机行业股票市值331.5亿元，环比下降27.63%，与2017年四季度相比，同比下降16.6

4、4%。我们认为，从2018年三季度开始基金对计算机行业持仓市值持续减小的原因可以归纳为两个方面：一是基金对计算机板块的信心下降，主动减仓；二是整体市场低迷，股价回调。图4：2010Q1-2018Q4基金持有计算机行业市值情况资料来源：wind渤海证券1.个股分析1.1细分行业龙头最受基金青睐2018年四季度基金重仓持有的计算机行业公司分别是恒生电子、航天信息、卫宁健康、广联达、宝信软件、科大讯飞、华宇软件、新北洋、用友网络、启明星辰。前十家公司均属于各自细分行业龙头，并且未来业绩确定性较高。图5：基金重仓计算机行业前十公司资料来源：wind渤海证券表1：基金重仓计算机行业前十名公司情况代码

5、名称持股机构家数持股数量（万股）持股市值（万元）占流通A股比例（100%）600570.SH恒生电子1585,546.57288310.818.98600271.SH航天信息12311,282.36258253.206.11300253.SZ卫宁健康11218,012.08224430.5614.49002410.SZ广联达10612,620.68262636.4314.24600845.SH宝信软件864,206.9887715.606.56002230.SZ科大讯飞694,944.76121838.812.71300271.SZ华宇软件666,601.6999091.4011.8100

6、2376.SZ新北洋637,123.77109278.6612.38600588.SH用友网络623,323.0870781.531.75002439.SZ启明星辰606,500.69133654.1511.10资料来源：wind渤海证券1.1基金持仓比例前十个股变动不大从2018年各季度基金持仓市值占流通市值比例前十的个股名单来看，基金持仓排名靠前的个股变动不大。以2018Q4和2018Q3为例，基金在2018Q4加大了对美亚柏科、和仁科技、广联达、中孚信息等的持仓比例，而降低了对中新赛克、新北洋、佳发教育、浪潮信息、汉得信息等的持仓比例，整体来看，2018Q4基金重仓的计算机标的中流通

7、市值占比超过10%的有17个，较2018Q3新增一家。从2018Q4基金加仓个股所在的细分领域来看，信息安全、云计算等是基金的重点关注领域，预计2019Q1仍会是基金的加仓主线表2：2018年各季度基金持仓比例前二十个股2018Q42018Q32018Q22018Q1恒华科技37.45%恒华科技34.21%恒华科技40.77%恒华科技22.30%深信服31.69%深信服24.67%泛微网络34.18%华宇软件14.75%