教育行业策略报告：2019港股教育“热潮”不减，建桥、思考乐教育拟登陆

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1、本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。内容目录1.本周行业要闻盘点：2019港股教育“热潮”不减，建桥教育、思考乐教育拟登陆51.1.港股开年“迎新客”，建桥教育、思考乐教育拟登陆51.2.建桥教育：2019港股首家IPO教育公司，经营上海最大民办大学61.2.1.暨银杏教育之后，成为单校上市第二股61.2.2.学费贡献85%营收，业绩保持稳定增长71.2.3.债务水平较高，未来发展逻辑仍是扩张81.2.4.对标银杏教育：建桥教育单校体量较大，盈利能力略低91.3.思考乐教育：又一华南k12教培拟登陆港股，与卓越

2、教育开启竞逐101.1.1.继卓越教育上市之后,又一华南k12教培机构拟登陆港股101.1.2.深耕深圳地区，华南地区收益排名第五111.1.3.2018前九个月营收为3.409亿元，学业备考课程占据营收“大头”121.1.4.对标卓越教育：思考乐教育整体规模较小，未来将在华南地区展开竞逐131.1.5.政策监管或为主要风险，未来主要发力华南地区141.2.一级市场创投项目进展142.教育全市场关键数据追踪152.1.板块数据（20190114-20190118）152.2.交易数据152.3.新挂牌公司&增发统计一览162.4.最新

3、IPO排队、辅导情况163.重要公司公告速览173.1.新三板市场重点公司公告173.2.A股市场重点公司公告173.3.海外市场公司公告17图表目录图1：上海民办大学排名（2017年数据）7图2：长三角地区民办大学排名（2017年）7图3：建桥教育营收构成（万元）7图4：建桥教育各大业务营收占比7图5：建桥教育招生人数（人）8图6：建桥教育平均收费（元）8图7：建桥教育营收及增速8图8：建桥教育净利润及增速8图9：建桥教育盈利能力9图10：建桥教育资产负债比率9图11：建桥教育学校利用率9图12：思考乐主要培训课程11图13：华南地

4、区前五大k12机构市场份额11图14：华南地区前五大k12机构2017年收益11图15：华南地区前五大k12机构入学人数(2017年)11图16：华南地区前五大机构2015-2017年收入复合增速11图17：思考乐教育各大城市报班人数12图18：思考乐教育各大城市利用率12本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。图19：思考乐营收构成（万元）12图20：思考乐各细分课程入读学生人次（人）12图21：思考乐教育营收及增速13图22：思考乐教育调整后净利润及增速13图23：主要指数周涨跌幅15图24：周涨跌幅与成交额环

5、比情况15图25：教育其他指数15图26：A股教育本周涨幅前十（0114-0118）16图27：新三板教育做市公司本周涨幅排名（0114-0118）16图28：港股教育本周涨幅前五（0114-0118）16图29：美股教育本周涨幅前五（0114-0118）16表1：美股、港股排队教育公司一览（截止20190118）5表2：建桥教育VS银杏教育10表3：思考乐各课程单课程平均收费10表4：卓越教育VS思考乐教育13表5：思考乐教育未来拓展计划14表6：教育行业本周一级创投项目（0114-0118）14表7：新三板教育公司本周新挂牌公司1

6、6表8：新三板教育公司相关IPO排队、上市辅导情况（截止20190118）16表9：新三板教育企业本周重要公告（0114-0118）17表10：A股教育企业本周重要公告（0114-0118）17表11：海外教育企业本周重要公告（0114-0118）181.2019港股教育“热潮”不减，建桥教育、思考乐教育新军拟登陆1.1.港股开年“迎新客”，建桥教育、思考乐教育拟登陆2019年港股教育板块依旧火热，新增建桥教育、思考乐教育提交招股书。根据港交所网站，1月14日晚，提供本科及专科教育的民办高等学历教育机构建桥教育向港交所提交招股书，成为

7、2019年第一家提交上市申请的国内教育公司；1月16日，华南地区K12品牌思考乐（中国远方控股）在香港联交所递交上市申请材料，成为继卓越教育之后第二家赴港上市的K12教育培训企业。除此之外，在2018年6月提交招股书的银杏教育发行1.25亿股，其中公开发售占10%，国际发售占90%；发售价定为每股发售股份1.44港元，净筹约1.575亿港元，于1月18日正式上市；2018年5月递交招股书的科培教育于2019年1月14日通过聆讯，公开招股时间至1月17日，拟每股2.08港元至2.7港元，发售3.53亿股新股，其中10%公开发售，90%国

8、际配售，集资最多9.54亿港元。表1：美股、港股排队教育公司一览（截止20190118）公司时间拟登陆交易所内容业绩地域状态其2015年至2017年的收益分别为1.21亿元、1.34银杏2018年6教育月科培2018年