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时间:2019-02-14
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1、美国经济论文范文:分析宏观经济谨慎乐观债市投资机会有限word版下载特邀专家:人民银行调查统计司副司长王毅特邀专家:建设银行金融市场部市场研究处处长苏瑾特邀专家:中信证券固定收益部董事总经理杨辉特邀专家:申万研究所债券研究部总监屈庆特邀专家:中央国债登记结算公司信息部估值组副组长陈宁主持人:中央国债登记结算公司《债券》杂志执行主编景乃格主持人:去年以來,国际形势缓中趋稳。欧债危机的解决进程有所推进,美联储则在2012年底推出第四轮量化宽松政策(QE4)。在此背景下,各位专家认为世界经济在2013年整体将呈现怎样的走势?对屮国将会带来哪些有利的影响,哪些
2、不利的因素?王毅:对国际经济而言,我认为将延续2012年下半年趋稳向好的态势,总体來看2013年国际经济增长格局要好于去年,体现在两个方面:一是经济增长速度回升,国际货币基金组织预期2013年全球经济增长3.6%,好于2012年的3.3%;二是国际贸易复苏,世界贸易组织对2013年全球出口量的增长预期是5.6%,比2012年的预期高1・9个百分点。中国的三大主要贸易伙伴经济没有进一步恶化,都有所改善。美国亮点最多,恢复最稳定,失业率连续四个季度下降,经济增速维持在2%左右。但屮长期看,美国经济向好存有不确定性,其中有两个理由特别值得研究,一是美国再实业
3、化是不是实实在在的把产业挪回美国,毕竟美国劳动力成本很高;二是所谓的页岩气革命是否能够真正解决美国的能源供给理由。欧洲现在来看,经济还不算好,预期2013年下半年才能出现复苏。日本2012年经济增长速度较低,国内制造业下滑;口本政府要在2014年推行消费税,这会推动老百姓在2013年提前消费,预计由此能够提升其经济增长0.3个百分点。从政策层面看,美联储接连推出了第三轮和第四轮量化宽松货币政策(QE3和QE4),现在每个月总计购买850亿美元债券,积攒下来,总量相当可观。经过多次协商谈判,欧洲央行开始向银行体系注入流动性,至少操作到2013年7月份。英
4、国也实施宽松货币政策。再看日本,安倍晋三上任后对日本央行施加压力,一是耍求日元贬值,市场人士预期到3月份美元兑日元可能贬值到90以上,二是提出日本的货币政策不仅要稳定物价,还要推动经济增长。综合来看,全球主要经济体的货币政策都是宽松的。亚当•斯密曾经把经济运转比作高速旋转的车轮,认为转得快的时候耍放一些沙子,慢的时候要放一些润滑油。国际金融危机期间,车轮摩擦力相当大,需要注入流动性。但经济恢复向好的时候,整体的流动性可能就太多了。伦敦经济学院一位教授曾经做过估算,2008年应对危机以来,全球所有中央银行为释放流动性花费的成本已经超过二战,这么多的钱将来
5、怎么办?能否及时回收?这是值得警觉的。各国宽松货币政策将导致流动性过剩,我国应对可能产生的输入型通货膨胀压力保持警惕。有市场监测机构指出,美国Q4出台以后,90%的资金都流向了新兴经济体。这己对香港、巴西的币值稳定产生冲击,人民币在去年最后两个月也从贬值转向升值。所以从国际经济形势看,虽然我们对2013年全球经济增长谨慎乐观,但考虑到齐国货币政策为自身利益着想的人环境,对由此可能引发的汇率冲突、贸易保护主义以及资本管制倾向,金融市场的动荡和投机,不能太掉以轻心。杨辉:从国际政治经济形势来分析。我们主要关注美国,危机之后美国采取了较为有效的应对措施,因此
6、,一是金融业危机基本化解,银行业现金储备比较高,当前银行基准利率非常低,贷存差压到历史最低,有利于信贷刺激经济。二是高杠杆理由。美国政府从私人部门大量承接债务,私人部门资产负债表比较健康,导致销售意愿、房地产业的上升;三是美国再工业化的进程也比较成功地启动了。述有能源政策,比如页岩气,确实对全球政治形势产生影响,使美国在政治上能够重新全球布局,很可能会转变全球地缘政治理由。现在美国明显就是战略东移,回到了“911”之前的逻辑。从全球金融市场看,全球风险偏好在明显上升。第一,作为避险工具的美国国债,十年期收益率迅速从约1.6%上升到约1.9%,到2013
7、年底预计是2.2%至2.25%;第二,美国等国家股票价格不断走高;第三,大量资金流入新兴市场的股票和高收益债券市场,其中有相当规模资金流入中国香港及国内股票市场。对于中国来说,短期内2013年全球经济的温和复苏有利于推动贸易。但从QE3开始,全球进入竞争性贬值状态。由此也可以看到美国在世界上的战略主导权是非常强的,对于中国来说比较被动。我国实际汇率持续升值对出口已经构成了较为负面的影响,此外,需要密切关注资本项下的变化。现在中国积累了3万多亿美元的外汇储备,而且资产负债错配较为严重,资产是美元,负债都是人民币,如果形势发生逆转,也可能是不利的。从屮期来
8、看,未来十年国际形势演变可能未必是一个有利的战略机遇期。在战略层面,我们将面对不熟悉、相对不利
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