中国金融企业公司治理结构及其权利博弈的研究

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1、中国科学技术大学博士学位论文中国金融企业公司治理结构及其权利博弈研究姓名：郭光磊申请学位级别：博士专业：管理科学与工程指导教师：陈华平20080501摘要摘要金融企业的公司治理结构问题是金融企业健康发展和金融市场稳定的基础。金融企业的公司治理结构既有一般公司治理结构的普遍性问题，也由于金融的信用扩张性和中介性特点，产生其在治理结构上的特殊性。因此，有必要从理论上研究金融企业公司治理结构问题的特殊性，这一问题在中国推进金融改革的现实背景下，同时有其独特的实践意义。现代市场经济条件下公司治理是指有关企业组织方式、控制机制、利益分配

2、的所有法律、机构、文化和制度安排，其合理与否是企业效绩最重要的决定因素之一。公司治理包括内部治理与外部治理。内部治理是指公司内部的激励与监督制度。外部治理一方面是指市场约束机制，另一方面是指公司治理的监管机制。金融企业的特殊性决定了监管机制在其公司治理结构中占据重要地位。本文第一次全面综合的论述了金融企业公司治理结构的特殊性，并对中国金融企业公司治理结构的现状、存在的突出矛盾和问题进行了分析，并结合对“平安保险公司巨额再融资”事件的案例分析，用博弈论的分析方法对相关权力人的权力博弈进行了初步的分析。本文的创新点主要有：l、金融

3、企业公司治理结构中的当事人对监管的预期直接影响博弈的结果。2、本文认为：现代金融监管不能停留在保护功能，还应该通过监管制度设计创设积极的激励机制，通过有效率的博弈产生帕累托改进。提出监管的公平和效率兼顾理论。3、本文根据公司治理生态理论，提出我国金融公司治理包括三个层级结构：监管治理、内部治理和市场治理。并通过具体案例的博弈模型分析得出结论：公司治理的外部监管和资本市场的发育程度相互作用、相互影响且相互促进。基于此，本文通过以下篇章结构安排进行论述。第一章，金融公司治理结构的基本原理。这一章是全文的基础和前提。本章首先介绍了有

4、关公司治理的基本理论，然后对公司治理的涵义进行概括总结：公司治理必定拥有一套制度安排，公司当事人通过这套制度安排进行合作博弈，达成有效率的稳定的均衡。在此基础上，论述我国当前金融企业公司治理中的两个突出问题：第一，金融企业股权结构过于集中，导致控股股东操纵董事会，董事会成为控股股东的傀儡，控股股东成为实际的影子董事。既所谓“大股东控制"问题，我国金融公司的内部治理更突出表现在控股股东和中小股东之间的博弈。第二，由于金融监管的缺失或监管定位的不准确性，造成管理者不能得到来自市场、监管者和股东的约束，既所谓“内部人控制问题”。建立

5、起有效的制度体系，摘要引导当事人进行有效率的博弈是金融公司治理中的重要内容。在第一章的基础上，本文分别对三类代表性金融公司的治理问题做了陈述。第二章，银行公司治理结构及其权利博弈。这一章首先介绍了银行公司治理中的特殊问题，然后对银行监管进行阐述。最后，本章对银行公司治理博弈中不同参与人的博弈地位做了概括性陈述。第三章和第四章对证券公司和保险公司的治理中的特殊问题进行分析。第五章，混业经营条件下的金融公司治理结构。我国资本市场的完备程度和监管机构的监管水平尚不容许金融企业完全实施混业经营。但是，混业经营毕竟代表金融公司治理模式的

6、一个发展方向。况且混业经营在实践中也已经开始试水。所以，本章对混业经营条件下的金融公司治理做了概括性分析。第六章，我国金融公司治理博弈的案例分析。这一章从平安巨额再融资的案例着手对我国金融公司治理结构中的突出问题，即控股股东损害中小股东利益问题，做了两个博弈模型分析。首先从控股股东和中小股东的角度进行博弈分析，然后从监管者和上市公司的角度进行博弈分析。通过模型分析，我们发现在市场约束机制失灵的条件下监管机制对博弈参与人的选择以及博弈的均衡解起到至关重要的作用。当然，监管本身必然耗费巨大的成本，而且我国目前的资本市场结构又加剧了

7、监管成本。所以我们不能一味地依赖监管，完善市场机制并解决股权过于集中等内部治理问题，是我国金融公司治理的目标和方向。在案例分析的基础上，本章就完善我国金融公司治理提出了制度建设和监管的建议。关键词：金融企业治理结构权力博弈IIAbstr暑lctABSTRACTTheco印orategoVemanceoffinancialente印riseiskeytomaitainmgso吼ddeVelopmentoffinallcialente印rise觚dstablefinallcialmarket．Theco印orate90Vemanc

8、eoffinancialente印risenotonlyinVolVesmegeneralproblemsofco叩orategoVemance，butalsohasparticularf．eaturesduetothecreditampli6cationandintemed