【6A文】 普通股和长期债务筹资.ppt

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1、BYVH第十二章普通股和长期债务筹资1本章导学长期债务筹资普通股长期借款长期债券2首次发行（IPO）股权再融资0102普通股筹资长期债务筹资CONTENTS3第一节　普通股筹资普通股筹资的特点普通股的首次发行股权再融资4普通股筹资的特点5A优点B缺点没有固定利息负担；没有固定到期日；筹资风险小；增加公司的信誉；筹资限制较少。预期收益较高，并可在一定程度上抵消通货膨胀的影响，容易吸收资金。资金成本较高；可能会分散公司的控制权信息披露成本较大，增加了保护商业秘密的难度；股票上市会增加公司被收购的风险。普通

2、股的首次发行P284普通股的首次发行股票初次发行的程序股票发行方式和销售方式普通股发行定价6自行看书发行方式7A公开间接发行B不公开直接发行优点：发行范围广，对象多，易足额筹集资本；股票变现性强，流通性好；提高发行公司的知名度和扩大影响力。缺点：手续繁琐，发行成本高优点：弹性较大，发行成本低缺点：发行范围小，股票变现性差通过中介机构，公开向社会公众发行不公开，只向少数特定的对象直接发行销售方式8A自销B委托销售优点：可直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用。缺点：筹资时间长，发行公司要承担全部

3、发行风险。发行公司直接将股票销售给认购者包　销代　销优点：可及时筹足资本，免于承担发行风险。缺点：发行公司损失部分溢价收入，发行成本高。优点：发行公司可获得部分溢价收入，降低发行费用。缺点：发行公司要承担发行风险。普通股发行定价9A等价C中间价B时价以股票的票面额为发行价格，也称为平价发行。一般在股票初次发行或在股东内部分摊增资的情况下采用以公司原发行同种股票的现行市场价格为基准来选择增发新股的发行价格，也称市价发行。以时价和等价的中间值确定的股票发行价格。可能是溢价发行，也可能是折价发行。我国公司法

4、规定，不得折价发行【例·多选题】（2001）以公开、间接方式发行股票的特点是（　）。A.发行范围广，易募足资本B.股票变现性强，流通性好C.有利于提高公司知名度D.发行成本低『正确答案』ABC10发行成本高股权再融资11股权再融资配股增发新股公开增发非公开增发（定向增发）公开发行非公开发行配股12含义目的实质向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利因发行新股导致短期内每股收益稀释，折价配售可以给老股东一定补偿；鼓励

5、老股东认购新股，以增加发行量配股权是普通股股东的优惠权，实际上是一种短期的看涨期权配股13条件价格除了要符合公开发行股票的一般规定（连续盈利、现金股利水平要求等）外，还应当符合下列规定：（1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%；（2）控股股东应当在股东大会召开前承诺认配股份的数量；（3）采用证券法规定的代销方式发行。一般采用网上定价发行的方式配股价格由主承销商和发行人协商确定。配股除权价格计算通常配股股权登记日后要对股票进行除权处理。14配股除权价格配股前股票市值配股价格×配股数量配股

6、前股数配股数量配股前每股价格配股价格×股份变动比例1股份变动比例当所有股东都参与配股时，股份变动比例=拟配售比例提供的只是一个基准参考价除权后市价＞基准价格，参与配股的股东财富较配股前增加——填权；反之称为“贴权”配股除权价值计算一般来说，老股东可以以低于配股前股票市场的价格购买所配发的股票即配股权的执行价格低于当前股票价格此时配股权是实值期权，因此配股权具有价值。15配股除权价值配股后股票价格配股价格购买一股新股所需的配股权数【例12-1】16A公司采用配股的方式进行融资。2010年3月21日为配股

7、除权登记日,以公司2009年12月31日总股本100000股为基数，拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的5元/股的80%，即配股价格为4元/股。假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化。要求：（1）在所有股东均参与配股的情况下,计算配股后每股价格和每一份优先配股权的价值；配股后每股价格配股前股票市值配股价格×配股数量配股前股数配股数量100000×520000×4100000200004.833【例12-1】17每份配股权价值配股后股票价格配股

8、价格购买一股新股所需的配股权数4.833450.167由于原有股东每拥有10份股票将得到2份配股权，故为得到一股新股需要5份配股权。配股后每股价格配股前股票市值配股价格×配股数量配股前股数配股数量100000×520000×4100000200004.833【例12-1】18（2）假设某股东拥有10000股A公司股票，分析是否参与配股将对该股东财富的影响（假定其他股东均参与配股）。参与不参与股数：12000配股后股票价值=4.833×12000＝5800