第十三章 普通股和长期债务筹资.doc

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1、第十三章普通股和长期债务筹资考情分析：本章属于非重点章节，主要介绍普通股和长期债务筹资量大内容。对于本章学习，以理解性记忆为住。考题题型：以客观题目为主历年考试分数：2009年没有出题，2008年一道多选题2分，2007年没有出题本章考点：1.普通股筹资2.长期债务筹资第一节普通股筹资知识点1：普通股筹资一、普通股的发行1.股票的种类2.普通股的权益主要有：行使表决权、股份转让权、股利分配请求权、审查权和质询权、剩余财产分配权、公司章程规定的其它权利3.普通股发行定价二、股票上市1.目的：资本大众化，分散风险，提高股票的变现力；便于筹措新资金；提高公司知名度，吸引更

2、多的顾客，便于确定公司的价值。2.条件（1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行（2）公司股本总额不少于人民币3000万元（3）公司发行股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过4亿元的公开发行的比率为10%以上（4）公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。三、股权再融资再融资包括股权再融资、债券再融资和混合证券再融资，其中股权再融资的方式包括向现有股东配股和增发股份。1.配股【例13-1】A公司36采用配股的方式进行融资。2010年3月21日为配股除权登记日，以公司2009年12月31日总股本100000股为基数，拟每10股配2股。配股价格

3、为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的5元/股的80%，即配股价格为4元/股。假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，计算并分析：①在所有股东均参与配股的情况下，配股后每股价格；②每一份优先配股权的价值；③是否参与配股将对股东财富的影响。解答：（1）每股4元的价格发行了20000股新股，筹集80000元，由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化，普通股总市场价值增加了本次配股融资的金额，配股后股票的价格应等于配股除权价格。在股票的市场价值正好反映新增资本的假设下，新的每股市价4.833元。（2）由于原有股东每拥有10份股票将得到2

4、分配股权，故为得到一股新股需要5分配股权，配股权的价值为：（4.833-4）/5=0.167元（3）假设某股东拥有10000股A公司股票，配股前价值50000元。如果所有股东都行使配股权参与配股，该股东配股后拥有股票总价值为4.833×12000=58000元。也就是说，该股东花费4×2000=8000元参与配置，持有的股票价值增加了8000元，投资的情况没有变化。但如果该股东没有参与配股，配股后股票的价格为（500000+18000×4）/（100000+18000）=4.847元/股。该股东配股后仍持有10000股A公司股票，则股票价值为4.847×10000=

5、48470元，股东财富损失了50000-48470=1530元。2.增发新股发行对象：财务投资者；战略投资者；上市公司的控股股东或关联方。发行方式：【例13-2】假设A公司总股本的股数为100000股，现采用公开方式发行20000股，增发前一交易日股票市价为5元/股。老股东和新股东各认购了10000股，假设不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，在增发价格分别为5.5元/股，5元/股，4.5元/股的情况下，老股东和新股东的财富将分别有什么变化。（1）以每股5.5元的价格发行了20000股新股筹集20000×5.5=110000元，由于不考虑新投资的净现值引

6、起的企业价值的变化，普通股总市场价值增加了增发融资的金额。因此：增发后每股价格=老股东财富变化：5.0833333×（100000+10000）-500000-10000×5.5=4166.7元新股东财富变化：5.0833333×10000-10000×5.5=-4166.7元可见，如果增发价格高于市场，老股东的财富增加，并且老股东财务增加的数量等于新股东减少的数量。（2）增发价格为5元/股的时候，老股东和新股东财务都没有变化；（3）增发价格为4.5元/股的情况下，新股东的财富增加4166.7元，老股东的财富减少4166.7元。【例题选择题】下列关于公开增发新股的说

7、法中，不正确的是（）A．发行价格不低于定价基准前20个交易日公司股票均价的90%B．通常为现金认购C．最近3个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%D．财务状况良好答案：A解析：对于公开增发新股，发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股价均价或前1个交易日的均价。（四）股权再融资对企业的影响1.对公司资本结构的影响2.对企业财务状况的影响3.对控制权的影响四、普通股筹资的特点（一）普通股筹资的优点（与其他筹资方式相比）（1）没有固定利息负担。（2）没有固定到期日。（3）筹资风险小。（4）能增加公司的信誉。（5）筹资限制较少。（二）普通股筹资的缺点（1）