【5A文】私募股权投融资实务.ppt

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1、私募股权投融资实务谷志威个人简介谷志威尚公律师事务所北京总部律师、合伙人吉林大学法学学士、东北大学法学硕士、悉尼Macquarie大学金融学硕士业务领域：私募融资、境内外上市手机：13910915098E-mail:guzhiwei@188.com目录第一章何谓（What）私募股权投资基金？第二章为何（Why）需要私募股权投资？第三章如何（How）实施私募股权投资？第四章如何（How）实现私募股权融资？第一章何谓(What)私募股权投资基金？私募股权投资基金概况私募股权投资基金的定义

2、私募股权投资基金的性质私募股权投资基金的特征私募股权投资基金的属性私募股权投资基金的类别私募股权投资基金的来源私募股权投资基金的盈利模式私募股权投资基金关注的领域美国私募融资金额06年首超IPOIPO的融资总额为1540亿美元，私募的融资额高达1620亿美元。2005年，通过美国三大证交所公开上市的融资总额为1470亿美元，私募等交易的融资总额为1010亿美元。针对私募交易活跃的情况，美国第二大股票交易所纳斯达克计划推出一个服务于此类交易的自动化市场。1、私募股权投资基金概况◎389亿美元——EquityOf

3、fice•Propeties房地产信托公司（写字楼及商业物业投资信托）•收购方：黑石集团，时间：2007•点评：一场激烈的竞价，将价格提高了30亿美元。◎327亿美元——美国医院公司（HospitalCorp.ofAmerica）•收购方：贝恩，KKR，美林，时间：2006◎310亿美元——雷诺兹•纳贝斯克（RJRNabisco，卷烟和食品）•收购方：KKR，时间：1989◎274亿美元——皇家哈拉斯娱乐公司（Harrah'sEntertainment，酒店、博彩及娱乐）•收购方：阿波罗，得克萨斯太平洋集团•

4、时间：2006◎257亿美元——ClearChannelCommunication（无线电广播公司）•收购方：贝恩，ThomasH.Lee•时间：2006史上10大私募股权收购交易•••收购方：凯雷，Riverstone，高盛时间：2006点评：高盛负责这笔交易，并从买卖双方赚取费用。◎176亿美元——飞思卡尔（Freescale）半导体•••收购方：黑石，凯雷，Permira，得克萨斯太平洋集团时间：2006点评：借助这笔交易，英国私募股权投资巨头Permira正式开始参与美国市场的巨额交易。◎174亿美元

5、——Albertson's（食品与药品零售连锁）•••收购方：Cerberus时间：2006点评：全美医药零售巨头CVS和SuperValu的加盟，帮助Cerberus说服Albertson's管理层最终下决心将公司私有化。◎150亿美元——赫兹（Hertz，租车）•••收购方：凯雷，ClaytonDubilier&Rice，美林时间：2005点评：从福特手中买入，一年以后再上市。◎139亿美元——TDC（丹麦最大电信运营商）••••收购方：Apax，黑石，KKR，Permira，Providence时间：2

6、005点评：欧洲迄今为止最大的私募股权交易。[1]《史上10大私募股权收购交易》，http://www.cnfstar.com/simu/2007/20070601/20070601390836.shtml史上10大私募股权收购交易◎216亿美元——KinderMorgan（能源输送公司）黑石案例凯雷案例中国私募股权基金的发展经历了一个曲折的过程，1992年设立的“淄博基金”是我国首只私募股权基金，但由于种种原因仅仅是昙花一现。2004年，美国最大私募股权基金之一的新桥基金收购深圳发展银行的股权，标志着大型国

7、际私募基金开始进入中国。中国已成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场之一。如今，全球最大的PE基金：黑石、凯雷、KKR以及德州太平洋集团等都在中国设立了办公室。鉴于当时的政策限制，国外PE一般选择不直接投资本土实体的形式，而是通过对企业改制，成立离岸公司或收购壳公司，将境内资产或权益注入壳公司，使国内企业成为其子公司，以壳公司的名义在海外证券市场上市筹集资金，又称“红筹上市”。2006年，国务院六部委联合发布《关于外国投资者并购境内企业的规定》（简称“10号文”），加强了审批管理，使得这种“两头在外”的赢利模式受

8、到了极大的限制。由此，许多外资PE开始选择在中国大陆市场筹资和退出。2009年12月2日，国务院公布了《外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业管理办法》（国务院第567号令，2009年11月25日，以下简称“《办法》）。办法对外商投资有限合伙制股权基金产生了重要影响，根据该办法：A、境外基金管理人可在华设立有限合伙制外商投资股权基金管理企业。外商投资合伙企业的设立实行直接向企业登记机关登记的制度，不