私募基金监管法律制度研究

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1、私募基金监管法律制度研究导师：卢代富教授作者：王佳园中国·重庆二oO七年四月摘要私募基金是投资市场、金融市场发展到一定阶段的产物。作为当今世界资本的重要组成部分，其已经成为促进各国经济发展的重要投融资方式。私募基金起源于美国，已经有70多年的历史，国外的私募基金无论在品种、数量、规模上，还是在运作管理上，都获得了很大的发展和完善。近年来，全球经济的发展促进了私募基金的繁荣，使它在经济领域中发挥着越来越重要的作用。我国私募基金虽不尽成熟，但也初具规模，它的出现为我国资本市场注入了活力．我国私募基金的兴起既得益

2、于中国经济的整体繁荣和科技的不断创新，也有赖于法律制度的成熟与完善。私募基金有理由成为我国资本市场的重要组成部分，在改革、转轨、开放进程中发挥积极的作用。但是，我国私募基金尚处于初级阶段。自20世纪80年代起私募基金开始在我国出现。虽然它一直没有得到法律的认可，却也从未停止过发展，目前私募基金在我国资本市场中占有不容忽视的地位。由于私募基金自身的特点，长期游离于法律监管之外势必会对金融业的稳定构成威胁，也不利于私募基金自身的发展，将私募基金纳入法律的监管之下就成为发展私募基金的当务之急。本文主要从法学角度出

3、发，探讨了私募基金的基本理论、历史发展、法律基础以及其他国家和地区私募基金监管的法律制度，分析了当前我国私募基金监管中存在的主要问题，在参照其他国家和地区私募基金监管法律制度成功经验的基础上，提出完善我国私募基金监管法律制度的对策。文章除引言和结束语外，分为5部分：第—部分——私募基佥的概述．该部分首先在分别阐述‘锨害P和‘‘基金”的含义的基础上，揭示了私募基金的基本内涵；其次，从不同的角度对私募基金进行了分类，从而多方位展示了私募基金的外延；再次，比较了私募基金与公募基金的不同之处，以便更加清楚的把握私募

4、基金的特点。第二部分一—私募基佥的信托法学原理．为了能够更好的理解私募基金，就要解释私募基金的法学原理。私募基金在我国应理解为一种特殊的投资基金。既然私募基金是基金的一种，那么私募基金与基金就有着相同的法学基础。基金是现代信托发展的产物，基金的作用是信托功能的具体体现．私募基金同样也以信托法为其法律基础，各种组织形式的私募基金都与信托法有着密切的联系。不过，私募基金又具有不同于一般信托的特点，这些特点为私募基金的法律调整提出了一些特殊要求。第三部分一其他国家和我国台湾、香港地区对私募基金法律监管的现状。鉴于

5、美国是世界上私募基金制度最发达的国家，笔者着重述评了美国私募基金业的发展及法律监管制度的状况，同时分析了英国、日本以及我国香港和台湾地区的私募基金监管立法。在对上述国家和地区私募基金监管制度进行比较研究和客观评价的基础上，笔者总结出了我国私募基金立法可以借鉴的先进制度和规范。第四部分一—私募基金在祖国大陆的发展及其监管现状。该部分从宏观上对我国私募基金的发展历史作了考察。笔者认为，私募基金从早期的萌芽，到后来的初步发展，再到新近的振兴，这在我国绝非偶然的现象，而是在改革开放、经济繁荣的背景下，由多种因素共同

6、作用的结果。同时，笔者在实证研究的基础上提出：虽然私募基金在我国日益壮大，私募基金发展的法律障碍也正在逐步消除，但私募基金的监管仍然是一个值得重视的问题；私募基金监管法律制度也亟待完善。第五部分一一我国私募基金法律监管的框架．本部分是对我国私募基金监管法律制度的具体构想。鉴于法律制度的原则是法律制度的基础，是法律制度中最为基本的准则，所以，本部分先探讨了私募基金法律监管制度的原则。笔者认为，私募基金法律监管应当在遵循我国金融法律法规基本原则的前提下，根据其自身的特点确立其特殊的原则；笔者认为，适度监管原则、

7、控制系统风险原则、发展原则为私募基金法律监管的三个基本原则。基于这三个基本原则，笔者从私募基金的法律要件上着手，详细地对私募基金的主体、行为以及监管机构进行了探讨，并在此基础上提出构建我国私募基金监管法律制度具体框架的建议。关键词：私募基企非公开募集；金融监管PrivatePk赋艘秕Fundis晚pIir咖lelementintoday'Sworldcapitalmarketandhasbecomeallindispensableinve蚰nentandfinancingwayineconomicdcvdo

8、pmcmofeachmtiomIthasbc(mscvcr蚵yearssincethedd)utoftheUSsccudfics呻a把pl卸删law,wl蹒eevolutiongreatlypushedforwardthead、雠ofpfiva把phccmcmfuⅨt鼢Ie噼ltyears,gI曲al掣沁如placcm蹦tfundhasassumedthe缸elldofaccelerateddevelopment