【5A文】中国公司在美国借壳上市.ppt

《【5A文】中国公司在美国借壳上市.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、第二章中国公司在美国借壳上市第一节美国证券市场一、美国的证券市场USSecurityMarkets纽约股票交易所NewYorkStockExchange美国证券交易所AmericanStockExchangePinkSheets粉红单交易市场NationalMarketSmallCapMarketOver-The-Counter(OTC)Markets412场外交易市场3OtherStockExchanges美国其他资本市场ChicagoStockExchangeBostonStockExchangeCin

2、cinnatiStockExchangePacificExchangePhiladelphiaStockExchange（一）纽约股票交易所(NewYorkStockExchange-NYSE)纽约股票交易所是美国和世界上最大的证券交易市场。在纽约证券交易所交易中，购买和出售的订单传达到中心，由中心的专业人士通过维护系统以使买卖的订单匹配，从而实现交易。自20世纪20年代起，它一直是国际金融中心。广泛的市场参与者，包括公司、个人投资人、机构投资人和成员公司，构成了这一交易市场。（二）美国股票交易所(Amer

3、icanStockExchange-Amex)美国股票交易所由站在纽约证券交易所门外、进行不具备在纽约证交所上市证券交易的经纪人发展而来。与纽约证交所一样，美国股票交易所的交易通过先进的集中的专家系统进行，交易会员资格以“席位”出售。会员资格限于进行股票及期权交易的807个常务会员，及57个只进行期权交易的会员。美国股票交易所是美国第二大期权交易所，排在芝加哥期权交易所之后(芝加哥期权交易所也进行少量股票交易)。（三）纳斯达克交易所(NationalAssociationofSecuritiesDealer

4、AutomaticQuotation-NASDAQ)纳斯达克进行大多数证券的交易，是美国证券交易市场中交易量最大的市场。纳斯达克的基本理念是一个开放的体系，没有参与者的固定数量要求，任何符合基本要求的公司可以加入。大批具有不同业务及交易模式的公司在纳斯达克交易，并在相同的基础上竞争。纳斯达克交易所由全美券商协会管理(NASD)。纳斯达克有300多做市商，运作模式与店主相似，买进货物再卖给客户。做市商，即客户的交易商，由于随时以自有账户主动购买或出售证券而增加了证券的流动性。特定证券的做市商需随时在纳斯达克网

5、络上公布叫买价和叫卖价，方便所有参与者查阅。纳斯达克的每个证券平均有10多个做市商。作为一个完全电脑化的市场，纳斯达克本身没有中心交易场所。纳斯达克有两个市场体系：纳斯达克全国市场，交易大公司证券，如微软及英特尔；纳斯达克小资本市场，交易不具备在全国市场上市的规模较小的证券。（四）公告板市场(OverTheCounterBulletinBoard-OTCBB)1、概述OTCBB市场即场外柜台交易系统，是一个能够提供实时的股票交易价和交易量的电子报价系统，由全美券商协会(NASD)统一管理。开通于1990年，

6、主要为了便于交易并加强柜台交易市场的透明度。1991年1月，SEC批准OTCBB合格条例。OTCBB不是发行人的上市服务、市场或交易。OTCBB本身没有上市要求，但发行人在SEC或有关监管机构的报告必须随时更新，才能在OTCBB进行报价。若发行人不符合报告要求，则做市商不得对其证券报价。己在OTCBB报价的证券，若不符合报告条件，将给予30天或60天的宽限期，若在此期间仍不能满足报告要求，将被退市。证券交易代码的第五个字母“E‘，表示NASD认为该证券不符合报告要求。1999年7月4日，新的合格要求获得批准

7、。2000年6月，所有在OTCBB报价的证券发行人都必须向SEC、银行或保险监管机构定期报告财务信息。2、特点系全美证券商协会(NASD)设立管理而由做市商主导的证券报价市场；发行公司没有资格限制，手续简便；申请条件低，没有财务上要求；发行公司无须向NASDAQ或NASD报告；投资人必须经由经纪人／交易商交易，不直接下单；使用NASDAQ工作站进行所有证券的交易；不需要在OTCBB进行登记，但要在SEC登记；费用低，每月只需支付6美元的报价费。OTCBB并不向发行人收取任何费用，而只是向做市商收取头寸费，做

8、市商被禁止向发行人收取任何形式的回报；没有自动交易执行体系；与发行人之间没有任何业务关系，发行人也不需向OTCBB回报任何信息，但是1999年1月4日生效的信息披露规则要求做市商向美国证监会或保险、银行监管机构定期提供其做市的证券发行人的财务信息。3、OTCBB与NASDAQ的比较特别或要求OTCBBNASDAQ挂牌数量的最低要求无有对发行公司收取挂牌或维护费否是维持报价或挂牌要求标准有有国内证券电子即时报