【5A文】IPO-企业赴香港上市研究资料.ppt

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1、©2008群策经研有限公司智经研究中心第1页国际上市集资中心…香港走对了路?2008年4月AIM另类投资市场ADR美国存托凭证或美国预托证券BOC中国银行CEPA内地与香港更紧密经贸关系的安排CSRC中国证券监督管理委员会DRs预托证券EM新兴市场FTSE富时指数GAAP公认会计准则GEM创业板HDR香港存托凭证HK香港HKSARG香港特区政府HKSE香港联合交易所有限公司HKEx香港交易及结算所有限公司ICBC中国工商银行IFRS国际财务报告准则IPO首次招股集资(简称上市)KOSDAQ韩国科技股票交易市场L

2、SE伦敦交易所MOTHERS东京新兴企业市场NASDAQ纳斯达克Nomad指定顾问NY纽约NYSE纽约交易所OECD经济合作暨发展组织P/Eratio市盈率PRC中华人民共和国QIB合资格机构买家REITs房地产信托基金RMB人民币RTGS即时支付结算系统SDR新加坡存讬凭證SESDAQ新加坡自动报价板SFC证券及期货事务监察委員会SGX新加坡交易所SOA沙宾法案SME中小型企业UK英国US美国©2008群策经研有限公司智经研究中心第2页英文版本中使用的首字母缩略词©2008群策经研有限公司智经研究中心第3页目

3、录摘要……………………………………......………………..………………………………..…..……………....…4第一部分.全球上市集资活动趋势.....………….…………………………….……………………………….....9••••主要趋势…………….………...…………….……………………………….…………………………......10综览…………………………………………………………………………………………………….…...13按上市企业注册地区分…....…..…………………………………………………………

4、………………..20按交易所所在地区分…….……..……………………………………………………………………….....27第二部分.香港的监管制度………………………...….……………………….…………….………………..33••主要市场之间比较值得关注的主要范畴………………………………………………………………..……………………..34…………………………………………………………..…………….…………..39第三部分.香港走对了路?……………...……………….………………………….………………….………..

5、.45••面临的挑战香港的弱点……….………………………………………………..…………………..………………..46…………………………………………………………………………..…………….…....52••改变思想的模式…….…………..……………………………………………………..……………….…..58规管以外………………………………..………………………………………………..………………....63附录………………………………………………………………………………………………………………68词汇…………………

6、.……………………………………………………………………………………………81©2008群策经研有限公司智经研究中心第4页摘要©2008群策经研有限公司智经研究中心第5页作为上市集资中心，香港面临着种种挑战香港股市在市场总值和成交额方面在过去五年均有显着增长。香港能够取得目前骄人的成就，是政府、证监会、港交所及业界共同努力的成果但是，推动香港股市到达现时境地的元素，不会长久维持不变:•令股价及成交额上涨的外资流入是一项善变的因素•来港上市的超大型内地企业将渐被规模较小的公司取代其他交易所亦正更积极地招揽内地企业到

7、当地上市:•英国的另类投资市场在吸引中小型内地企业到其市场上市方面极为成功•近年，新加坡交易所已成为颇受较小规模的内地及香港企业欢迎的跨境上市集资地•为了吸引更多大中华地区的企业到当地发行新股，纽约交易所放松了对企业上市的要求•上海着力鼓励内地企业留在国内上市，给香港增添了不少竞争内地政策变动，亦会影响内地企业对上市地点的选择，而这并不在香港控制范围内©2008群策经研有限公司智经研究中心第6页香港需要开拓上市客源……即使不完全废除现行的上市规则，亦须要接受更多司法管辖地注册的公司來港上市:•除了內地，其他亚洲

8、及亚洲以外的企业對上市集资亦有相當庞大的需求•香港需要有清晰指引解释可接受注册地的甄选准则•审批当局只须确保申请上市的企业有充份披露公司资料，以处理新注册地的相关风险需要为中小型企业创造更理想的上市空间:•有关当局须放弃审批中小企时的「品质保证」之取态，让市场自行衡量投资风险•上市规则比主板还严苛的创业板值得重新考虑。假若认为一个专供中小型及新发展企业上市的平台是香港需要发展的优势，监