辽宁忠旺集团有限公司2014年公司债券信用评级报告

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1、公司债券信用评级报告辽宁忠旺集团有限公司2014年公司债券信用评级报告大公报D【2012】509号公司债券信用等级：AA+评级观点主体信用等级：AA+辽宁忠旺集团有限公司（以下简称“忠旺集团”评级展望：稳定或“公司”）主要从事工业铝型材、建筑铝型材和铝型材深加工产品的生产与销售。评级结果反映了国内发债主体：辽宁忠旺集团有限公司发债规模：11亿元工业铝型材市场前景良好，公司铝型材规模优势明债券期限：6年（附第三年末投资者回售选显，自备模具设计制造中心能够有效控制生产成本，择权及发行人上调票面利率选择权）技术及研发实力居于行业领先地位，货币资金比较

2、充偿还方式：每年付息一次，到期一次还本裕，流动资产对流动负债保障程度较好及主营业务盈发行目的：项目建设，补充营运资金利能力较强等优势；同时也反映了公司对单一原料供主要财务数据和指标(人民币亿元)应商依赖风险较大，在建项目投资需求较大及经营性项目2014.6201320122011净现金流对利息及债务保障程度不稳定等不利因素。总资产450.89402.31335.71277.96综合分析，公司偿还债务的能力很强，本期债券到期所有者权益247.28200.85165.93148.18不能偿付的风险很小。营业收入146.22237.87174.561

3、03.18预计未来1～2年，随着现有产能的释放及在建利润总额16.1024.9523.0616.05项目的逐步投产，公司收入将保持稳定发展。综合来经营性净现金流49.4838.524.9733.35看，大公对忠旺集团的评级展望为稳定。资产负债率（%）45.1650.0850.5846.69债务资本比率（%）35.7545.1741.8736.19主要优势/机遇毛利率（%）16.1016.8719.1221.96·我国是全球最大的铝型材生产、出口和消费国，国总资产报酬率（%）4.407.778.167.73内市场对工业铝型材的需求潜力较大，工业铝

4、型材净资产收益率（%）5.4410.3710.708.01产品有较大的增长空间；经营性净现金流利·公司生产规模居世界第二位、亚洲第一位，生产设9.814.630.826.14息保障倍数（倍）备先进，规模优势明显；经营性净现金流/24.4320.753.3227.82总负债（%）·公司拥有亚洲规模最大的特种工业铝型材模具设计制造中心，生产所需模具全部来自自有模具生产车注：2014年6月财务数据未经审计.间，有效控制了生产成本；·公司技术及研发实力居于行业领先地位，且具有比较齐全的资格认证，增强了公司产品市场竞争力；·公司货币资金比较充裕，现金比率

5、与流动比率均较高，流动资产对流动负债保障程度较好；评级小组负责人：柳红红·公司营业收入及利润总额逐年增长，主营业务盈利评级小组成员：贾杉联系电话：010-51087768能力较强。客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com大公保留对本期债券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利公司债券信用评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：一、大公及其评级分析

6、师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六

7、、本报告信用等级在本报告出具之日至本期债券到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。公司债券信用评级报告发债主体忠旺集团成立于1993年1月18日，由香港威力旺有限公司（2003年4月，名称变更为“香港港隆实业股份有限公司”，以下简称“港隆实业”）和辽阳市铝型材制品厂（2008年2月3日进行集体企业改制，名称变更为“辽阳市铝型材制品有限公司”，以下简称“铝型材制品公司”）分别出资40%和

8、60%组成。2008年2月28日，港隆实业、1铝型材制品公司与忠旺中国投资（香港）有限公司（以下简称“忠旺中国投资”）签署了《股权转让协议》，分别将各