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1、第24卷第6期审计与经济研究Vol.24,No.62009年11月JOURNALOFAUDIT&ECONOMICSNov.,2009董事会治理能改善银行的财务质量吗———依据商业银行的实证数据12李志国,张春雨(1.南开大学商学院,天津300071;2.中美嘉伦国际咨询(北京)有限公司,北京100029)[摘要]根据2000年—2006年间全球376家上市商业银行的样本数据,对银行董事会相关的公司治理机制与银行可能发生财务危机的关系进行了研究。结果显示:(1)董事长与CEO两职合一的银行可能发生银行财
2、务风险的概率较小。(2)董事会独立性对银行财务质量变化有一定影响,但其检验的结果并不特别显著。(3)银行的总资产规模、资产质量和财务杠杆对银行未来一段时期的财务变化趋势有显著影响。[关键词]商业银行;董事会;财务危机;公司治理;两职合一[中图分类号]F830.33[文献标识码]A[文章编号]1004-4833(2009)06-0079-05[1]份,这会减少他们追求股东利益最大化的动机。一、引言Saunders,Strock和Travlos的研究证明,大股东主导美国货币监理署(OCC)曾做过一次调查,
3、发现的银行比管理层主导的银行更有动机实施高风险行银行倒闭的案例大多始于银行资产质量的恶化,而为。如果股东比管理层具有更大的风险偏好,股东资产质量的恶化最终影响到银行的资本结构。OCC就会联合董事会成员和管理层人员从事高风险的经的调查证实了银行资产质量恶化是由银行董事会和营活动。于是,当管理层人员和董事会成员拥有较管理层所造成的。Jensen认为董事会对企业建立有高的股权比例时,银行发生财务危机的概率就会增效的内部管理体系至关重要,企业内部管理体系出大[3]。由此提出假设:现问题大多始发于董事会。董事会
4、作为企业内部管假设1:董事会成员和管理层人员持有银行股权理体系的金字塔尖,对企业整个体系的机能负有最比例越高,银行越有可能出现财务危机。[12]终责任。本文根据376家银行样本数据,对银行(二)董事会规模董事会相关的公司治理机制与银行可能发生财务危国内外很多学者的实证研究表明,董事会规模机之间的关系进行研究。越大,公司绩效就越差。董事会规模大对董事会发①二、文献回顾与理论假设挥应有职能所产生的负面影响,主要表现在董事会(一)董事会成员和高层管理人员拥有银行股成员之间存在严重的沟通障碍、信息传递障碍以及
5、权比例信息失真问题。Ferris等人使用大样本数据考查了Jensen认为许多问题的出现在于高层管理人员1995年董事会组成与1997年公司市值和账面价值和董事会成员没有长期稳定持有一定比例的银行股比之间的关系,发现二者之间并不存在显著的相关[收稿日期]2009-04-18[作者简介]李志国(1978—),男,河南鹤壁人,南开大学商学院博士研究生,从事金融经济学与公司治理研究;张春雨(1980—),男,天津人,中美嘉伦国际咨询(北京)有限公司高级咨询师,硕士,从事企业管理与企业改制研究。①这里主要借鉴了
6、Jensen提出的理论框架并根据现有数据对其理论框架进行检验。·79·[4]关系。Jensen认为更小的董事会规模会产生一个于很多银行跨国或跨地区经营,面临的市场格局和经[2]更有效的银行内部控制体系。笔者认为,银行董营形势远比一般企业复杂,董事长与CEO两职合一有事会规模越小,管理层就越容易对董事会施加影响利于降低银行的财务风险。由此提出假设:并达成共谋从事高风险的经营活动,导致银行出现假设4:董事长与CEO两职合一的银行发生财财务危机。由此提出假设:务危机的概率比较小。假设2:董事会规模越小的银行
7、越容易发生财务(五)CEO持有银行股权比例危机。在已有的研究中,有学者认为CEO作为股东的(三)董事会外部董事比例代理人应该追求股东利益最大化;也有一些学者认Jensen认为那些必须要向CEO汇报日常工作的为,由于CEO在企业中所拥有的权力和获取信息方内部董事不可能成为管理层的有效监督者,从而降面占有优势,这决定了CEO更有能力控制其他本应[2]低了董事会的独立性和有效性。Weisbach,Brick2代表股东利益的内部董事,他的行为有可能偏离股ley,Coles和Terry的实证研究也表明,外部董事
8、比内东利益最大化。于是,很多企业越来越把CEO持股[56]部董事能更好地代表股东整体利益。Byrd等人作为一个矫正CEO行为的企业策略,期望CEO的行以1983年—1990年间美国26家发生风险事故的存为与整体股东利益趋于一致。由此提出假设:款机构和60家没有发生风险事故的存款机构进行假设5:CEO持股比例越低的银行发生财务危了对比分析,发现发生风险事故的存款机构与未发机的概率越小。生风险事故的存款机构的内部董事比率、灰色董事三、样本数据与变量选择比率、
