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1、2000年第4期投资者对上市公司会计信息需求的调查分析吴联生(厦门大学工商管理博士后流动站361005)内容提要:股票市场的有效是投资者在信息的引导下发生或改变投资行为而实现的。会计信息是投资者所需要信息中具有专业特点、不易为广大投资者所理解的一种信息。本文运用问卷调查的方法就投资者对上市公司会计信息的需求进行统计分析,并将调查结果与上市公司向投资者披露会计信息的现状进行比较,最后认为我国上市公司应在主要指标、分部信息、人力资源信息和财务预测信息等方面改进或加强会计信息的披露,同时建议我国上市公司目前
2、不披露物价变动影响信息。关键词:上市公司会计信息投资者股票市场合理配置资源作用的发挥,关键在于股票市场的有效性。股票市场的有效是信息的有效,股票市场的有效是投资者在信息的引导下发生或改变投资行为而实现的。因此,要使股票市场有效,首先应了解投资者到底需要哪些会计信息,这些会计信息应当如何披露等问题。会计信息是投资者所需要信息中具有专业特点、不易为广大投资者所理解的一种信息,它的现行披露方式以及所包含的内容能否满足投资者的需要,则有待于研究。本文通过对我国投资者进行调查,并将调查结果与我国现行有关上市公司
3、信息披露的规定进行比较,得出若要满足投资者的信息需求,上市公司会计信息披露应在哪些方面进行改进的结论。一、投资者对上市公司会计信息的需求我们设计了《对上市公司会计信息需求的问卷》,于1998年10月对投资者进行了调查。调查对象包括机构投资者和个人投资者。机构投资者的征询范围是遍布于全国的证券公司、信托投资公司证券部与基金管理公司,我们随机选取了100个公司作为征询对象,给其负责人寄去问卷。100份问卷共回收30份,全部回答有效。问卷回收率处于以邮寄方式随机问卷的典型回收率20%—40%之间,因而是可以
4、接受的。个人投资者的征询范围是北京、上海、深圳及武汉的股民,采用被调查者自填法进行调查,共发出100份问卷,收回90份,全部有效。问卷从会计信息的基本类型、基本披露方式、内容构成以及财务报表的有用性等方面反映投资者的会计信息需求。11关于上市公司会计信息基本类型会计信息从其所反映的时间来区分,可分为历史信息和未来信息。历史信息反映会计主体历史的财务状况、经营成果以及现金流动等,而未来信息反映会计主体未来的发展趋势。目前,会计系统提供的基本上是历史信息,但投资者最为关心的是上市公司的未来发展。在会计系统
5、披露历史信息的情况下,投资者是否需要未来信息?调查结果(见表1)表明,无论历史信息还是未来信息,都是投资者所需要的,而且投资者更需要未来信息。73133%的机构投资者和80100%的个人投资者表示“非常需要”未来信息,而只有10100%的机构投资者和1111%的个人投资者表示“非常需要”历史信息;历史信息与未来信息的评价值①分别为1193、1199和1127、1120,未来信息的评①评价值为各答案标号与各自比重的乘积之和,下同。41吴联生:投资者对上市公司会计信息需求的调查分析价值要比历史信息的评价值
6、小得多。这些数据说明投资者对未来信息的需求程度比历史信息高。表1投资者的会计信息需求统计表(一)非常需要(1)需要(2)不需要(3)完全不需要(4)信息类型投资者评价值次数比重(%)次数比重(%)次数比重(%)次数比重(%)机构310100268616713133001193历史信息个人11111899818900001199机构227313382616700001127未来信息个人728010018201000000112021关于上市公司会计信息基本披露方式从表现形式上看,会计信息经历了由文字说明
7、到数据反映、由以实物计量为主到以货币计量为主的发展过程(郭道扬,1984)。当前以货币单位计量、数据反映为主要手段来表达会计信息,但它无法对使用者所需要的所有会计信息都量化为以货币单位计量的信息。根据表2的统计结果,86167%(20100%+66167%)的机构投资者和82122%(18189%+63133%)的个人投资者认为,不便于使用数据进行反映的会计信息“,完全可以”或“可以”用文字说明,其评价值分别为1193和1199,均小于2,说明其赞同程度很高。66167%(10100%+56167%)
8、机构投资者认为,无法用货币单位计量的会计信息“,完全可以”或“可以”用其它单位进行计量,其评价值为2133,小于215,说明其赞同程度较高;但是,认为无法用货币单位计量的会计信息“完全可以”或“可以”用其它单位进行计量的个人投资者,只有40%(12122%+27178%),不足50%,且其评价值为2152,超过了2150。这说明个人投资者从总体上看并不赞同用其它单位对会计信息进行计量。可见,对于不便于使用数据进行反映的会计信息,机构投资者和个人投资者一致
