投资者对会计信息需求偏好

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1、投资者对会计信息需求偏好一、引言　　会计报告是企业会计信息的综合反映，以满足特定使用者的需要为目标，是投资者获取上市公司会计信息的主要方式。据中国证监会统计，个体投资者构成我国资本市场的主体，对上市公司会计信息的需求是资本市场的主要需求。个体投资者人数众多、力量分散，在资本市场上处于弱势地位,其有效需求往往不能得到充分表达。纵观已有的研究成果，从会计信息供给角度讨论如何提高会计信息质量者众多，而从投资者角度考察信息需求者甚少。很少专门研究为数众多的个体投资者的需求，或者虽然研究了个体投资者的信息需求，但多以定性分析为主，缺少实证数据支撑，而且分析方法单一。简单的统计描述，既

2、无法说明样本的代表性，也不能准确揭示数据反映的需求状况。本文选取个体投资者作为研究对象，采用划类选点的方法抽取统计样本，综合运用方差分析、描述统计和推断统计知识，在合理置信区间下对个体投资者的会计信息需求进行定量分析，以期客观反映个体投资者在列报时间、列报形式、列报内容三个方面对上市公司会计信息的需求，并通过与当前上市公司会计信息披露规定的比较，找出需求和供给的差距，为上市公司会计报告体系的改革、完善提出建议。为了保证样本结果的准确性和代表性，采用划类选点问卷调查的方法取得样本数据。于2010年在南宁、深圳、上海、武汉、兰州等地共发放问卷500份，回收问卷324份，其中有效

3、问卷266份，有效率82.09%。在对原始数据进行了严格的信度、效度分析，保证了数据可靠性和代表性的基础上，综合使用描述统计、方差分析等方法进行统计分析，从时间、形式、内容三个方面揭示样本对象对上市公司会计信息需求情况。　　二、调查与统计　　（一）调查对象的学历构成本次调查对象的学历构成及全国股民学历分布对比情况，如（表1）所示。由（表1）数据可知，样本除高中组外，其它各组学历构成与全国开户股民学历构成总体一致，样本具有较好的代表性。　　（二）不同学历调查对象对列报时间、形式、内容的需求　　（1）不同学历对象对列报时间的需求。会计信息的及时性是指会计信息在失去其决策价值之前

4、为信息使用者所使用。也就是说，会计信息应当及时地提供给信息使用者，以利于信息使用者的经济决策。设计了三个问题，分别调查个体投资者对现行列报时间的态度、投资者认为合理的列报时间、投资者对实时会计报告的看法，以了解个体投资者对会计信息及时性这一质量特征的需求。初中、高中、本科学历的个体投资者需求情况基本趋同，大多数受访者认为“比较长”，极少数认为“过短”；而硕士学历的受访者则对报表的时间有着较高要求，认为“太长”的占到78.57%，如（图1）所示：　　鉴于现行年报报出时间的供求矛盾，进一步询问了个体投资者认为合理的报出时间,初中组、硕士组分别有64.00％和78.57％的个体投

5、资者认为“次年1月”是比较合理的时间，显示出个体投资者对年报报出时间较高的及时性需求；而高中和本科组多在二月、三月间做出选择。值得注意的是，四个学历层次的个体均没有认为报出时间可以是5月及以后，结果如（图2）所示：　　调查分析发现，实时财务报告成为讨论的热点。除了硕士的众数是“一般”外，初中、高中和本科学历的众数都是“比较有用”。值得注意的是，选择“非常有用”的个体在各学历层都很少，选择都集中于“比较有用”和“一般”。个体对实时报告的评价如（图3）所示：　　（2）不同学历调查对象对列报形式的需求。各种新列报形式在不同学历中的支持率不尽相同，接受新形式的态度受到学历的影响。各

6、学历都没有对新形式表示否定态度。如（表2）所示：　　（3）不同学历调查对象对列报内容的需求。个体投资者对上市公司提供比较信息的评价与要求。随着学历的提升，人们对上市公司过去一年会计信息的有用性评价逐渐降低，但普遍持认可态度，如（图4）所示。大多数个体投资者需要三年及以上的历史比较信息，以满足自己的决策需求，如（图5）所示。个体投资者对上市公司提供预测信息的需求。各学历层对于上市公司提供未来预测信息均有很高的支持率，如（图6）所示。预测信息的时间要求上，各学历层均不满足一年以内的预测信息，1年以上的选择差异很大，如（图7）所示。个体投资者对不同会计指标的需求。受访者对于会计指

7、标的需求呈现了多样性的特点，值得提出的是，初中组对于股利支付率和主要股东持股情况变动有所偏好，高中、本科和硕士则对各种会计信息偏好平均。两道题的其他选项都得到不少的青睐，表明了需求的多样性。如（表3）所示：个体投资者对会计信息的需求程度。选择五种较为典型的会计信息调查当个体投资者面对众多会计信息时如何衡量这些信息的重要性并做出选择：存货、固定资产、应收账款、应付账款等明细表；人力资源的信息；与企业价值有关的其他信息（企业商标价值、研究与开发项目的价值、客户和员工满意程度等）；关联方的经营情况的信息和管理部门的分析预