中国上市公司董事会秘书与信息披露质量关系的实证研究

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1、中国上市公司董事会秘书与信息披露质量关系的实证研究的治理职能。无论是监管当局还是投资者，都希望新《公司法》的出台能够使董事会秘书真正起到作用。对监管当局来说，新《公司法》对董事会秘书设置的规范性规定是否能够真正起到规范公司治理、保护投资者利益的作用，是非常重要的。对投资者来说，董事会秘书最直接的作用就是体现在信息披露上。因此，新《公司法》正式实施前后信息披露质量是否有显著变化，以及董事会秘书特征是否对信息披露质量产生影响，是一个非常值得关注的议题。1．2研究目的基于以上背景，本文提出以下研究目的：1．以实证的方法研究分析新《公司法》正式

2、实施后信息披露质量是否有显著变化，检验董事会秘书的职责是否落实到位。2．探讨董事会秘书的哪些特性对信息披露质量产生影响，从而给监管层和公司高管层在董事会秘书聘任上提供建议。3．若新《公司法》对董事会秘书的职能到位没有起到实质性的作用，提醒有关方面思考政策实施的有效性，以及在规范公司治理方面寻求新的方法。1．3研究流程3中国上市公司董事会秘书与信息披露质量关系的实证研究1．4研究意义OECD于1998年提出的公司治理原则，包含了股东权利、公平对待所有股东、利害关系人权益、信息披露与透明度、董事会责任等五大部分，可见信息披露是公司治理的原则

3、之一。根据StephenRoss的信号理论(SignalingTlleow，1979)，公司企业主与投资大众在信息不对称的情况下，投资者或债权人无法判断公司实际的营运状况和财务表现，能够了解公司真实价值的信息会比公司少。因此解决控制股东与外部股东之间的信息不对称问题与代理问题，最主要的方法之一就是信息披露(Healy赫dPalepu，2001)，透过公开披露信息，可使市场投资人对其以正确的评价。在中国的A股上市公司中，监管机构将公开披露信息的职责主要归于董事会秘书，那么董事会秘书职能履行情况将会直接影响到信息披露质量。虽然我国的信息披露

4、还存在一定的问题，但是近几年来监管机构越来越重视董事会秘书在信息披露中的作用，将董事会秘书的职能到位作为提升信息披露质量的一个重要手段。我国《公司法》在修订前没有董事会秘书职位定位的规定，是造成董事会秘书缺位的一个重要原因。如果新《公司法》实施后董事会秘书的缺位问题得到缓解或解决，就说明制度上的完善有利于推动上市公司质量的提高和投资者利益的保护：如果新《公司法》实施后董事会秘书在规范公司治理中的作用没有明显改善，说明监管当局政策执行上和上市公司配合上还存在不足，需要进一步切实加强董事会秘书的作用，从而达到规范公司治理的日的。纵观国内外文

5、献，还没有从董事会秘书角度来研究上市公司信息披露。这主要是因为成熟资本市场在信息披露制度上比较完善，外部监管力量等发挥比较大的作用。但是在中国，信息披露制度还不是很完善。从2006年开始，中国证券监督委员会开始更加重视董事会秘书在上市公司中的作用，来规范公司治理和信息披露。国内对董事会秘书的研究多集中在从法律角度来研究董事会秘书制度，从公司治理角度研究董事会秘书在公司治理中的作用只是停留在理论和政策层面，至今还未有用实证的方法来研究董事会秘书如何影响信息披露。本文从董事会秘书的信息披露职责角度来研究董事会秘书与信息披露质量的关系，研究新

6、《公司法》正式实施前后信息披露质量是否有显著变化，以及董事会秘书的特征如何影响信息披露质量，从而为监管当局政策制定和实施提供一定的参考建议。本文第二章为文献探讨，将针对董事会秘书、信息披露的理论解释及实证研究、信息披露质量的度量方法这三部分作深入探讨。第三章为研究设计，包括信息披露和董事会秘书特性这两个方面的研究设计，并提出研究假设。第四章为信息披露质量的实证结果与分析。第五章为董事会秘书特性对信息披露质量影响的实证结果与分析。第五章则为本文的结论、政策建议及研究存在的不足。4中国上市公司董事会秘书与信息披露质量关系的实证研究1．5研究

7、的预期创新点1．角度新颖。前人关于高级管理人员在公司治理中的作用的实证研究往往集中在董事长、总经理或独立董事，但是董事会秘书作为公司的高级管理人员之一，其作用却往往被忽视。理论上基本已达到同识，董事会秘书作为上市公司治理非常关键的一环，其专业素质、经验、职业道德等会对公司治理产生影响。但是未有人作过实证研究，到底董事会秘书特征对公司治理起多大的作用。本研究试图以董事会秘书对信息披露的影响这一传导途径来说明其对公司治理的作用。2．研究方法探索。前人对董事会秘书的研究只停留在中国董事会秘书制度或从政策层面强调应该重视董事会秘书在公司治理中的

8、作用。本文首先采用事件研究法研究新《公司法》实施之前和之后由于董事会秘书的法律地位、职责的变化信息披露质量是否有显著变化，然后选取董事会秘书特征变量以及控制变量研究董事会秘书特征变量对信息披露质量的影响。3