国立政治大学商学院财务管理研究所

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1、國立政治大學商學院財務管理研究所碩士論文個案研究-聯華電子與大陸和艦CaseStudy政-UMC治大＆HeJian立學國‧‧Naytt指導教授：周行一博士iisonrael研究生：黃珈瑜iv撰CnhengchUi中華民國一百年七月謝辭碩士論文能研究個案，對我而言是件令人興奮的事，但同時間也遭遇了許多困難。首先要感謝周行一教授，在兩年間指導我的論文，提供研究方向、修正我的邏輯思考，鼓勵我挑戰自己，以及建立積極的人生態度，感謝教授。同時間也感謝張順教教授，教導我關於半導體產業的相關知識；感謝呂東英教授，教導我公司治理以及法規上

2、的知識；也感謝口詴委員：李志宏教授、徐政義教授、陳虹伶教授給我的寶貴意見，讓我的論文能更加完備。正是因為教授的知識傳遞，讓這本論文能夠順利完成。同為周行一老師旗下的學生，伍建興、徐子晴、林鋒斌、施力瑋、郭品緒，政治大謝謝大家在彼此論文撰寫的忙碌之餘，還能互相扶持、提供同儕意見、並安排口立詴前置作業，處理相關事務，非常開心有你們這一群可靠、又健談的夥伴，讓我學國在研究途中充滿許多的歡笑，有安心的感覺。祝大家事業、當兵順利！感謝研究‧所同學：洪培雅、錢珮瑩、李馥如、楊之寧、林芸霈等，在我低落徬徨時陪著我、‧N鼓勵我、並提供意見

3、，或是聽我大吐苦水，抑或是打鬧尋開心，以及在找工作上aytti的互相扶持，有你們真好，謝謝你們。iosnrae還有感謝重要的家人，謝謝爸媽l支持我繼續讀研究所，給我可靠的避風港以ivCnheU及能盡情撒嬌的臂膀，謝謝姊姊聽我發牢騷，還有令人又愛又恨的狗兒ngchiQ比，陪我玩耍。謝謝姨丈、阿姨、表妹、表弟讓我在台北也有了一個家，提供經濟的支撐以及溫暖的關照，讓我能開心、無憂地度過研究所生涯。感謝所有出現在我身邊的人，大家一起持續成長吧！祝大家都能活在當下！黃珈瑜謹致于國立政治大學財務管理研究所民國一百年七月摘要2001年聯

4、華電子公司協助大陸和艦科技公司成立，此案揭露台灣法規與企業追求成長的衝突，於2005年爆發，歷經五年才無罪定讞，最後導致聯電榮譽董事長曹興誠入籍新加坡。本論文主要探討國際投資決策與公司治理兩大議題。本論文從總體經濟、產業分析、聯電公司基本面分析，進行同業比較：在2001年全球IC產能與人員閒置，因此各國廠商前往最具發展潛力的中國大陸，產生許多競爭對手。台灣IC產業為維持研發技術領先，需尋找廣大市場來支持研究發展支出。台灣晶圓第二的聯電之研發技術未能領先於政治晶圓龍頭—台積電，大因此相較於台積電，更需積極立評估聯電前往大陸佈

5、局的利與弊。因中國大陸強大學內需市場、牽制大陸IC廠商、站穩全球IC供給鏈一環、比較利益、多元化經營國的利益，使得聯電決定以間接方式協助大陸和艦，降低法律風險。‧‧然而因無法公開協助和艦，使得公司治理問題浮現：N股權結構、董事會職能、ayt股東權益的保障、資訊透明度等，t本文利用臨床測詴法（ClinicalTesti），實證資isonr料顯示，在市場傳出聯電投資和艦的消息後，a產生負的累積異常報酬。elivCnhengchiU關鍵字：聯電、和艦、國際投資、公司治理IAbstractThecase,UMCassistedHe

6、Jianin2001,revealedtheconflictbetweenregulationandinvestmentdecisionofcompany.Itwassuedin2005,andfinallybecameinno-centin2010.Thisessayfocusesontwoissues,internationalinvestmentandcorporategovernance.Internationalinvestmentstartedfromthetop-downanalysis:frommicroe

7、co-nomicanalysistoindustrytocompanyfundamentalanalysis,thenalsothecompetitoranalysis.AlthoughtheglobalICindustryhadsufferedrecessionin2001,ICdemandfromChinahadincreased.Therefore,manyforeigninvestors政治transferredtheirknow-大立ledgeandfacilitiestoassistChina’sICmarke

8、t,andthenmanypotentialcompetitors學showedup.Meanwhile,ICenterprisesinTaiwanneededlargemarkettosupportR&D國expensetomaintaincompetitiveadvantage.AsoneofICm