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1、PARTONE快递业简介快递业简介快递业是物流行业的一个分支，通过高速公路，铁路和航空等交通方式，对货物进行快速投递。快递行业兴起于20世纪60年代末的美国，改革开放以来，随着经济的发展，人民生活水平的提高，信息科技的日新月异以及电子商务的迅猛发展，中国快递业经历了一个从无到有，从弱到强的发展历程。形成由外资快递，国资快递，民营快递组成的三大格局。不同的服务理念，客户群体，使得快递行业在市场集中度，产品差异化，进入壁垒和市场行为方面有着独特的特征。PARTTWO市场结构快递业市场结构快递市场的定义1快递市场结构的概述2快
2、递市场集中度3快递市场产品差异化4快递市场的进入和退出壁垒5快递市场的定义快递公司Stagea:行业规模高速扩展,价格战激烈,利润率下滑公司规模高速扩张,快递量增长迅速行业竞争加剧引发价格战,大量资本开支拖累业绩增长低价竞争持续,行业集中度回升Stageb:寡头时代,开启快递市场长期增长时代行业增长企稳,集中度提升拓展中小客户,综合物流服务商战略形成行业量价提升,盈利能力增强Stagec:网购时代开启新一轮快递牛市行业热度再次提升,2C端崛起促快递公司加密网点布局紧控成本保持竞争力：信息化智能化提升生产效率,产品结构优化
3、有效提升利润率一个公司的快递发展史：来源：http://www.fei123.com/1990000/1985987.shtml顺丰申通圆通韵达2015快递量(亿件)19.6925.6830.3021.3快递量市占率9.5%12.4%14.7%10.3%网点数量952220000+24000+20000+收入(亿元)481.0177.11120.9650.53净利润(亿元)7.177.658.806.95毛利率20%33%21%31%单位业务毛利(元/件)4.750.530.440.79图表:国内快递企业指标来源:各公司
4、公告,国金证券研究所名称收入(美元)客户业务UPS583亿C快递Fedex474亿C快递美国罗宾逊全球物流有限公司C.H.Robinson135亿B整车XPO76亿B零担基华物流(CEVALogistics)69.6亿B整车Expeditors66亿B整车美国JB亨特运输服务公司(J.B.Hunt(JBI,DCS&ICS))62亿B整车YRC30.5亿B零担图表:美国货运公司来源:国金证券研究所国内快递业市场行情短期:1.行业增速将保持在30%-40%，实现高速增长。前几年快递增长一直供不应求（原因：B2C平台网络购物的
5、普及。在民营快递高速发展初期来自淘宝天猫等网购件业务在四家公司占到60%至80%）近期产能上涨，市场产能已经充足,快递业务量的增长多半是由需求驱动。图表:快递业务量与网购交易额增速对比来源:wind,国金证券研究所图表:快递业务量与网购交易额增速对比来源:wind,国金证券研究所快递业务量增速构成及预测：20%电商增速+20%/4退货率+5-10%微商+5%其他=35%-40%。快递市场还会逐步增大！长期:3.B2B规模崛起,将带来下一次快递爆发式增长图表:各国电商规模来源:亿欧智库图表:国际快递量增速来源:wind,国
6、金证券研究所图表:区域快递量增速来源:wind,国金证券研究所快递市场集中度快递产品差异化快递市场进入和退出壁垒快递市场结构快递市场集中度年份市场规模快递市场集中度(%)CR4CR8CR20CR5019973629484.491.894.696.120025602791.492.694.195.62007743929494.695.596.320126580192.593.794.795.6图表:美国快递市场集中度变化来源:UScensusbureau,国金证券研究所美国快递牛市出现在2000年之后。在经历了20-30年
7、的兼并收购后,直到2000年美国快递行业的竞争格局才开始稳定下来,形成Fedex、UPS、DHL及USPS四足鼎立,四家企业占有全美国90%以上的市场份额。中期:2.价格战造就崛起者,寡头垄断形成前夕在这期间行业快速增长红利消失,而单价依旧处于较低位置,迫使大部分盈利能力较差的企业退出市场或者被兼并收购。所以长时间低增长及低单价为行业营造良好的集中度提升条件。部分企业开始具有规模优势,且利润率有爬升迹象现在国内市场是已经出现一些初具规模的快递公司,如顺丰、“三通一达”等,这些企业市占率平均在10%左右。其全国快递网络覆盖
8、面积均在90%以上,拥有直营+加盟网点1-2万个。这些企业可以充分利用自己的规模优势,在价格低位时仍保持一定的盈利能力。图表:各快递公司单位业务毛利(排除派送费影响)来源：国金证券研究所图表：2016全国快递量情况来源:根据各公司财报与国家统计局数据综合测算Cr4=44.49属于寡占4型结论：我国快递业市场结构为寡占
