信息不对称视角下的中小企业融资困境分析

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1、2011年第10期总第332期第30卷信息不对称视角下的中小企业融资困境分析*陈蕾摘要：近年来在央行货币政策趋紧的背景下，中小企业融资难的呼声越来越高，在中小企业密集的“长三角”、“珠三角”地区出现了倒闭潮，其生存状况甚至比金融危机的时候还要艰难。针对该情况，本文从信息不对称的视角，分析了商业银行与中小企业、商业银行信贷人员与商业银行、中介机构与商业银行、中小企业与民间资本这四重信息不对称关系，借助海英纳模型，得出解决信息不对称是缓解中小企业融资困境的重要环节，并提出相应的建议。关键词：中小企业；融资困境；信息不对称JEL分类号：D21，D82，G14一

2、、引言①2011年7月8日，央行行长周小川针对中小企业资金链紧张的情况表示，中小企业资金短缺只能依靠结构性政策解决，而非央行所能。从去年开始，随着央行一次又一次缩紧银根，中小企业从银行“拿钱”的路子也越来越窄，经营资金严重短缺。调查显示，截至目前，温州已有近20%的中小企业因资金链断裂而停工停产。而全国工商联对广东、浙江、江苏等16个省的最新调研发现，中小企业特别是小型、微型企业，其生存状况甚至比2008年国际金融危机时还要艰难。上海社会科学院经济研究所黄复兴表示，中小企业集中的温州，因资金链断裂而陷入困境的中小企业至少占三成，下半年形势将更为严峻，可能

3、会发生更多的中小企业倒闭事件。在我国，中小企业创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的60%左右，上缴税收约为国家税收总额的50%，提供了75%以上的城镇就业机会。作为一个关乎国家经济民生的重要群体，作者简介陈蕾：厦门大学金融系在读博士生，集美大学财经学院金融教研室讲师。研究方向为货币政策与宏观调控。*本文是国家社科重大项目“扩大国内需求的宏观经济政策研究”（批准号08&ZD034）的阶段性成果。①根据《中华人民共和国中小企业促进法》和《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》(国发〔2009〕36号)，将中小企业划分为中型、小型、微型三种类型，具体

4、标准根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，结合行业特点制定。－56－信息不对称视角下的中小企业融资困境分析①中小企业融资难的问题引起了各方的高度关注。中小企业的融资方式可以分为以下两种方式：一种是内源性融资，另一种是外源性融资。目前，我国多数中小企业的内源性融资比例过高，外源性比例相对不足，也就是企业扩大生产经营所需要的资金更多是来源于自身的留存收益与折旧转化，通过外部融资做大做强的企业比例过低。外源性融资主要是以商业银行等金融机构的贷款为主的间接融资，真正可以通过直接融资渠道获得资金支持的中小企业少之又少。因此，商业银行及其他金融机构在解决中小企

5、业融资问题中自然而然地成为大家关注的焦点。当前，政府部门、金融监管机构针对商业银行等金融机构的中小企业信贷业务采取了各类措施，力求缓解融资难的问题：第一，2009年9月22日，国务院发布《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》，提出要切实缓解中小企业融资困难。意见指出要全面落实支持中小企业发展的金融政策，完善中小企业信贷考核体系；加快研究鼓励民间资本参与发起设立村镇银行、贷款公司等股份制金融机构的办法。但在实践中，已经取得相应资质的民间资金设立的小额贷款公司的数量并不多，尚未成为解决中小企业融资难的主力军。②第二，2010年2月23日，银监会宣布全国小企

6、业贷款投放做到“两个不低于”。截至2011年4月末，银行业金融机构小企业贷款余额（含票据）达到9.45万亿元，占全部企业贷款余额的28.8%，较年初增长7.1%，比全部贷款增速高0.6个百分点。同时，小企业贷款较年初增加6225亿元，比上年同期多增522亿元。全国小企业不良贷款余额2395亿元，比年初减少147亿元；不良贷款率2.61%，比年初下降0.37个百分③点。但是，这里的小企业，更多是那些规模以上小企业所发生的贷款，也就是年销售收入2000万元-3000万元的企业，这样的企业在一些县域经济甚至都可以称得上中型或者较大规模的企业，也就是说这个小企业

7、贷款指标忽视了3000余万户个体工商户的融资需求。第三，2010年5月12日，工信部发布《关于加强中小企业信用担保体系建设工作的意见》。采取中央财政、地方财政出资与社会资本联合组建等形式，推进省级中小企业信用再担保机构（再担保基金）的设立与发展。积极争取在本级财政预算中安排中小企业信用担保体系建设专项资金，以资本金投入、业务补助、保费补贴、风险补偿、创新奖励等多种方式，提升中小企业信用担保（再担保）机构对中小企业的担保能力。对中小企业信用担保机构的担保收入免征三年营业税。第四，2010年7月1日，中国人民银行联合银监会、证监会、保监会发布《关于进一步做好

8、中小企业金融服务工作的若干意见》。该《意见》共18条，是继2005年出台的“非公