会计准则趋同,海外并购与投资效率

《会计准则趋同,海外并购与投资效率》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、2013年第12期会计准则趋同、海外并购与投资效率毛新述余德慧内容提要：本文以2001-2011年我国沪深两市A股上市公司为研究样本，从海外并购角度研究了会计准则趋同在跨国资本运营中的作用。我们基于会计准则趋同背景对我国上市公司海外并购数量和海外并购企业投资效率的影响，提出了相应的研究假设并进行了实证检验，结果表明：（1）会计准则趋同后，我国上市公司海外并购数量表现出显著增加的趋势。（2）对会计准则趋同前后，实施海外并购上市公司的投资效率的研究发现，会计准则趋同后，投资效率显著提高，而且这种总体投资效率的改善主要来自进行海外并购后过度投资程度的降低；而会计准则趋同前投资效率则无显著变化，

2、这表明会计准则趋同对促进我国“走出去”战略的有效实施、改善进行海外并购公司的投资效率发挥了重要作用。关键词：会计准则趋同海外并购投资效率作者简介：毛新述，北京工商大学商学院副教授，100048；余德慧，中央财经大学会计学院博士生，100081。中图分类号：F231文献标识码：A文章编号：1002-8102（2013）12-0068-09一、引言经济全球化已经成为世界经济最根本的特征和发展趋势。公司的跨国资本运营在经济全球化和一体化进程中发挥了举足轻重的作用。我国自2000年正式提出“走出去”战略以来，企业对外直接投资（FDI）呈现出快速增长的态势。对外直接投资规模由2002年的27亿美元增

3、至2011年的746.5亿美元，年均增长26.9%。海外并购（跨国并购）作为企业对外直接投资的主要实现形式，2003-2011年，海外并购类对外直接投资合计1308.6亿美元，占同期对外直接投资总额的51.6%（商务部，2012）。跨国资本运营，特别是海外并购的发展，使资本、劳务等生产要素在全球范围内自由流通更加便捷，推动着经济领域中包括会计标准在内的各种标准、制度的国际趋同；而会计准则趋同反过来又可促进跨国资本的流动。目前，信息资源正在被更广泛的区域、更多的群体所分享，日益成为一种世界性的公共产品。会计信息作为公共信息资源和国际通用商业语言，其相互可比、真实公允，对各国经济与世界经济的融

4、合发展，起着不可或缺的作用。在这一背景下，采用一套全球统一的会计准则，或者实现各国会计准则的趋同已成为一种必然趋势。会计准则趋同有利于消除不同国家会计准则的差异，降低投资者因获取和处理外国企业财务信息的成本，加快国际相关机构对企业的认同，是实现跨国投资以及跨国并购的重要推动力。大量的研究表明，采用国际财务报告准则（IFRS）能够增加跨国投资。从宏观层面看，Chen等本文的研究得到了国家社会科学基金项目“跨国资本运营中会计准则趋同研究”（11BGL020）；国家自然科学基金项目“公开债务融资的动因与治理效应研究”（71202023）；北京工商大学中国创业投资研究中心学术发展基金的资助。68

5、2013年第12期（2011）使用30个OECD国家的双边对外直接投资数据得出，会计准则趋同通过减少投资者的信息处理成本能够促进双边对外直接投资，Gordon等（2012）使用124个国家的样本观测值研究得出，会计准则趋同促进了对外直接投资的流入；从微观层面看，DeFond等（2011）、Florou和Pope（2012）分别发现采用IFRS能够增加对共同基金投资和机构投资者持股；Louis和Urcan（2012）发现会计准则趋同能够带来上市公司跨国投资增加和并购概率的增加。会计准则趋同不仅可以推动跨国资本运作的发展，还可以提高资源的配置效率。由于代理问题和信息不对称问题的存在，非效率投资

6、普遍存在，阻碍了资源的合理配置。会计准则趋同提高了财务报告可比性，提升了信息披露质量，降低了信息不对称程度，增强了外部投资者对投资项目的评价和监督，可以更好地帮助世界资本市场的参与者和其他使用者进行经济决策，提高资源配置效率。Biddle等（2011）提供了IFRS对跨国企业资本投资效率影响的证据。尽管目前国内外关于采用IFRS或会计准则趋同经济后果的研究已经很多，但我们尚未发现会计准则趋同对本国上市公司海外并购，以及并购后投资效率影响的研究。特别是，我国于2007年1月1日起在上市公司范围内实行由1项基本准则和38项具体准则组成的企业会计准则（新会计准则），目前已经实现了同IFRS的全面

7、趋同。然而，新会计准则的实施，是否促进了我国企业的海外并购行为，并改善了海外并购后公司的投资效率，尚未有相关的实证证据。因此，本文基于我国会计准则趋同背景，考察了会计准则趋同对我国上市公司海外并购行为以及海外并购后投资效率的影响。二、文献回顾和研究假说大量的研究考察了影响我国和其他发展中国家企业海外并购的动机和海外并购的影响因素（Boisot和Meyer，2008；YamaKawa等，2008；顾露露和Reed，2011