中国家电行业上市公司资本结构与盈利能力相关性研究

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1、西南科技大学硕士研究生学位论文第3页研究得出企业的资本结构与盈利能力呈负相关关系”】。KShah(1994)通过研究资本结构变化对公司股票价格的影响，在《资本结构变化的信息传递性质》一文中指出，在财务杠杆减少的当天，股票市价犬幅度F降：反之则会大幅度上升，即公司股票价格与财务杠杆呈正相关关系吲。Francisco，Sogrob，Mira选取西班牙1994—1998年问6482家中小企业作为样本研究表明．尽管公司短驯债务融资比率与发展可能性呈反比，但还是会更多地选择债权融资。Jordan．Lowe和

2、Taylor(1998)选取英国1989．1993年间275家中小企业作为样本，通过搜集财务数据和采用调查问卷等形式进行调研，得出其研究结论之一是：企业资本结构与企业获利率呈币相关关系，但与销售收入和增长率并无直接关系【6】。Simerly和Li(2000)以资本结构对公司绩效的影响为研究内容和Ⅲ_同的动忿环境为研究前提，堆终研究指出．环境桐对稳定下，资本结构与公司绩放之『6J正}l{关，环境高动态F，资本结构与公司绩效之问负十11关”J。Booth等人(2001)研究发现，与影响发逃国家的资水结

3、构的作用方式及其因索相比，影l晌发展中国家公司的也类似，ir司时资本结构的诸多指标也受资本市场发展速度等因素的影响．肆巾揣利能力是最重要凶素，最后研究社}出发展cn国家的资本结掏与公司绩效负相关，Ⅱ显著18】。Frank和Goyall2003)选取美国1950．2000年非金融企业的财务数据进行研究．采用多重插补的方法耐因数据缺失导致的实证结果的偏差进行研究，最后指出，公司绩效与市场价值财务杠杆的比率之问负J_¨关，与账【阿价值财务杠杆的比率之间jF相荚㈨。国外研究文献的结果中，犬体可咀分为两类，

4、’类是资木结构与企业业绩或盈利能力呈』『：相关关系，男娄是资本结构与企业业绩或髓利能力呈负}日关笑系。由于所处时空条件、所选择的样本构成、所采J}J的分析方法和所设定的假设前提的不同，这意蛛着不同的学者所得出的研宄结论也并1i完全致。122国内研究现状资本结构方而的实证研究固内学青起步帆l对较晚．陆IF飞和辛j!(1998)是虽早研究资本结构’I企、眦绩效之川A-系的国内学并．近川基本统计分析疗法研究行业博l豪对资本结构的影I咖。研究封i粜指}

5、；，资术结构与企业绩做之『日j负槲关．关系疆蒂‘”】

6、。冯根锅等(2000)对1996。1999年的中州上市公司数据，进行多兀I纠西南科技大学硕士研究生学位论文第4页归分析，得出公司fFJ盈利能力与其资产负债率和短期负债与资产比值呈显葚的负相关关系““。洪锡熙和沈艺峰(2000)对1995．199"／年在上交所上市的221家工业类公司进行列联袭卡方检验，选取净利润与主营业务收入的比值为解释变量，研究结果表明，企业的资本结构与盈利能力里显著正相关关系I“I。肖n‘、F(2003)研究指出，资产负债率与公司价值呈负相关关系，

7、兑明在公司治理中债务的功能是

8、微弱的【1⋯。李宝仁、王振蓉(2003)搜集上市公司的数据，采用主成分法对盈利能力指标进行研究分析，结果表明公哪资本结构与箍利能力呈中度负相关关蒹”“。江乾坤、宋E华(2005)以民企．¨H公司为样奉进行研究，结果表明总体

9、二商业信用及银行贷款对提高大型企业经营绩效有利，但是对t}l小企业的成K不利，备利靛相关者负债对企业发展也有利【l“。沥青(2005)以在沪深两市L市的719家L市公司1998-200i年的财务数据为样本进行研究，研究结果得⋯公司资产负债率与盈利能力呈显著负相关关系㈨。王红红(

10、2005)选取1990．2002乍中国上市公司数据为样本进行研究分析，结粜得出负债水’F1，擅利能力晕胜著负相关关系，Ii,J时指⋯其原因是出转轨时期}．市公司存在强烈的股权融资偏好所致“”。r锴(2006)以中国川i公司近年的财务数据为样本，通过构建联立方程组模型，得出公司资本结构与公司绩敏负相关“”。汪小军(2006)以在Kj角和珠三角地区的L市公司2002—2004年度数据为研究对象，发现两地区上市公刊的、F均资产负债率多数介于40％．50％之间，和发达国家相比，这个比例并不善{：高，并指出

11、上市公司负债融资的负治理效应对企业绩效育影响ll”。赵琼(2007)选取制造业上市公司2002-2005年数据为样本，研究得出公司财务杠杆与企、№价值之问呈负；{{f{关关系，Kl扪负愤与企业价值iHAiI关的结论‘驯。蒋传前(2007)对}布公司的2005乍财务数据进行实证分析，研究指出资产负愤率与公司绩敛之f．1呈显著负棚芙””。何平、脯：守东(2007)以48家机械制造、『t七if】公可为研究样本，研究结菜得出资本结构与企业盈利能力负栩关”“。奠，L红(2008)以2003—