中国东方电气集团有限公司2012年度第一期中期票据跟踪评

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1、穆迪投资者服务公司成员中国东方电气集团有限公司2012年度第一期中期票据跟踪评级报告发行主体中国东方电气集团有限公司基本观点本次主体信用等级AAA评级展望稳定中诚信国际维持中国东方电气集团有限公司（以下简称“东方电气”或“公司”）的主体信用等级为AAA，评级展上次主体信用等级AAA评级展望稳定望为稳定；维持“12中东电MTN1”信用等级为AAA。存续票据列表中诚信国际肯定了公司突出的行业地位、较强的技术发行额期限上次债项本次债项实力、多元化的规模优势、充足的订单、极低的有息债务债券简称(亿元)(年)信用等级信用等级压力和畅通的融资渠道等正面因素。中诚信国际同时关注12中

2、东电MTN1505AAAAAA经济形势波动、电力行业政策变化、原料价格波动和国际概况数据业务风险等因素对公司经营和整体信用水平的影响。东方电气2010201120122013.3优势总资产（亿元）1,001.58981.15962.27957.94所有者权益(含少数股东权益)¾突出的行业地位。公司是中国最大的发电设备制造181.94212.34211.08215.34（亿元）和电站工程承包企业之一，是党中央确定的涉及国总负债（亿元）819.64768.81751.19742.60家安全和国民经济命脉的53家国有重点骨干企业之总债务（亿元）68.6557.62102.46

3、101.52一，是国务院国资委批准改制设立的国有独资企业，营业总收入(亿元)446.21493.28426.0787.70具有突出的行业地位。EBIT(亿元)28.8132.5612.75-¾较低的有息债务压力。凭借其在行业内的突出地位，EBITDA（亿元）41.6549.3230.41-近年来公司订单饱满，盈利能力稳定，资金周转快，经营活动净现金流（亿元）25.46-18.222.054.67通过实施资金集中管理，加强资金调剂，有息债务营业毛利率(%)19.9119.7820.5019.50规模小，货币资金和EBITDA对债务的覆盖能力很EBITDA/营业总收入(%)

4、9.3310.007.14-强。总资产收益率(%)3.043.281.31-¾畅通的融资渠道。公司银行授信额度充足，加之下资产负债率(%)81.8378.3678.0677.52属核心企业东方电气股份有限公司已在上海和香港总资本化比率(%)27.4021.3432.6832.04上市，公司股权融资渠道畅通。总债务/EBITDA(X)1.651.173.37-关注EBITDA利息倍数(X)26.9421.749.71-¾经济波动和政策风险。电力需求与经济发展密切相注：1、公司财务报表均根据新会计准则编制；关，同时国家电力政策也引导着电源结构的变化，2、公司2013年一季报

5、未经审计。公司业务发展受经济波动和电力政策变化影响较分析师大。项目负责人：汪晓星xxwang@ccxi.com.cn¾原料价格波动风险。公司生产所需钢材等原材料价项目组成员：刘惠君hjliu@ccxi.com.cn格波动较大，对其盈利能力造成一定的影响。电话：(010)66428877¾公司下属子公司东方电气集团峨嵋半导体材料有限传真：(010)664261002013年7月31日公司基本停产，已资不抵债，出现银行逾期借款。¾国际业务风险。随着海外业务量的增加，公司面临的国际经济波动、出口国政策变化和汇率波动等风险将有所加大。2中国东方电气集团有限公司2012年度第一期

6、中期票据跟踪评级报告www.ccxi.com.cn穆迪投资者服务公司成员声明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准

7、确性不作任何保证。三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地访谈和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关