博弈视角下企业兼并模型的研究论文

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1、中文摘要本文是在以跨国兼并为主要特征的第五次兼并浪潮的背景下写成的，兼并作为企业扩张的主要战略之一，一直以来受到学术界、企业界以及政府的密切关注。企业兼并不仅对于抑制我国普遍存在的重复建设，提高产业资源配置效率，减弱产业内过度竞争趋势，实现的企业规模经济效益、产业均衡效益有深刻的理论意义。跨国兼并作为FDI的形式，对我国经济将产生重大影响。不仅能够为我国提供技术进步、拓展国际市场和对外直接投资等经济机会，而且随着经济全球化加快，兼并对于优化我国产业结构，增强我国产业的国际竞争能力具有重大意义。随着我国加入世界贸易组织后的过渡期的结束，我国所有的产业、所有领域实现更加

2、全面的开放，特别是我国证券市场股权分置改革完成后，我国上市公司股权实现全面流通，企业兼并、尤其是外资的跨国兼并将变得更加频繁，并呈现新的特征。因此，研究企业兼并模型，制定出能够解决我国产业中现存问题的方针、政策，对我国企业兼并做出一系列制度安排，以规范企业兼并行为，减少兼并的交易成本和社会成本，保护有效竞争的市场结构，切实提高兼并的社会福利，成为摆在我们面前的紧迫而现实的问题。本文的研究是以理论模型为主要对象的，以博弈论为研究工具与方法论，综合运用产业组织理论和福利经济学的基本理论，对已有的兼并理论模型进行拓展性的再研究，得出了理论性的结论命题，并辅以简要的数理分析

3、和定性分析，以验证自己的观点。在第一章首先综述了本人所涉猎的国内外的兼并理论及相关模型研究成果，集中介绍了本文的研究思路、采用的方法、结构与研究内容。从比较中发现，对于横向兼并发生的基础概念协同效应，定性分析较多，定量分析不足。从横向兼_=i{：行为fJ，J发生看，兼并不仅有“大鱼吃小龟”，也有“蛇吞象”的先例。但是已有的文献中，很少涉及“蛇吞象”的理论模型。从纵向兼并博弈视角下的企业兼并模型彬f究理论看，存在各种学派之争，对于纵向兼并的市场绩效也存在分歧，这些学派发生分歧的理论构造、假定条件需要在新的研究中清晰化。值得注意的是，跨囤兼并与国内兼并存在环境、条件差异

4、是不争的事实，必需有区别的进行分析，这些都为本文提供了新的研究课题。第二章以SSR企业横向兼并模型为基准，在古诺博弈的基础l二，对横向兼并模型在以下两方而做了更深入的研究：首先，基于线性需求和刈称的定常边际生产成本，引入了协同效应概念，建立了一个基于协同效应的扩展的横向兼并模型。然后，结合社会福利经济学，分析了不同条件下参与兼并企业、未参与兼并企业和消费者的福利变化情况，并以福利变化为标准得出了若干理论命题，解出了协同效应的临界值，发现，只要卧同效应达到临界值，横向兼并就会发生。如果是完全竞争市场，只要有一点协同效应，兼并也会发生。解释了原SSR模型无兼并动机与现实

5、中兼并频繁发生的矛盾，破解了Pepall的“兼并悖论”。第三章以Stackelberg的寡头垄断下的动态博弈理论为基础，对已有的横向兼并的类型作了拓展研究，扩展了Steffen—Kai．Wieland创立的SKW模型。SKW模型是通过Stackelberg产量竞争市场，研究了其中任意两个企业兼并的动机和社会总福利变化情况，结果表明：任意一个引导者兼并一个追随者总是有利可图的。而在特定情况下，‘强强联合’的兼并，‘弱者联合’的兼并也会出现。本文在Steffen．Kai—Wieland模型的基础上，进一步构建了“蛇吞象”或称‘小鱼吃大鱼’的兼并分析，由此得出了本人的研究

6、结论：无论是强式企业还是弱式企业，都存在内在兼并利益动机，会由于市场集中度的提高，导致消费者福利和社会总福利下降，这就丰富发展了SKW模型，使得现实中很少发生的“蛇吞象”兼并案例，在理论上也得到了合理解释。本文所在的补充性研究中，使Steffen．Kai．Wieland模型理论上变得更加完整，理论更具有适用性。扩展的SKW模型涉及到了横向兼并的各类情况，可以在较为宽泛的意义上解释兼并浪潮的发生。第四章以纵向兼并为研究对象，对企业纵向兼并的动机和福利效应问题做了研究。首先，介绍了经典的Spengler模型，即纵向兼并不仅有利于消除双重加价，而且有利于消费者剩余和社会福

7、利的提高。其次，把Spengler模型扩展到了上下游之间企业问的古诺产量竞争，分别讨论了金字塔结构和平2中文摘要行结构两种产业链纵向兼并的状况，结果发现：当上下游都是平行结构的产业链时，纵向兼并或纵向一体化，可以降低中问产品的价格，从而消费者可以从纵向兼并中受益，并且使消费者剩余和社会福利都提升，结论与Spengler模型的结论相同。但是本文深入研究的结论是：对于金字塔结构的产业链，并非所有的纵向兼并企业都是有利的，兼并企业的利润出现不确定性，利润大小取决于上下游厂商之间的数最关系，即由本文研究得出的Spengler数为临界值，结果是，只有下游企业数目小于Spe