【5A版】国际融资.ppt

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1、第五章国际融资第一节、国际融资概述第二节、国际资本成本与资本结构第三节、国际融资方式第四节、国际短期融资决策第五节、国际长期融资决策第一节国际融资概述一、国际融资概念1、定义：融资即为融通资金，指资金在持有者之间的融通，以调剂余缺。融资可以包括：货币资金持有者之间的融通；实物资金持有者与货币资金持有者之间的融通；实物资金持有者之间的融通。跨越国界的融资行为即为国际融资。2、内涵：（1）国际融资是在国际金融市场上进行的；（2）国际融资时在一国资金供应者与另一国资金需求者之间进行的；（3）国际融资时采取货币资金形态或实物资金形

2、态的国际资金转移。除国际融资租赁以外，大多采用的是货币资金形态。一、国际融资概念1、国际融资主客体的复杂性国际融资的主体是融资双方的当事人。融资双方的当事人的居住地和构成比较复杂，可分为居民和非居民两大类，每个大类还可以进一步分为金融机构和非金融机构。（详见教材P128）国际融资的客体指国际融资所使用的货币。这种货币虽然必须是可兑换货币，但货币种类却比较多，因而币种、汇率等都是国际融资必须考虑的主题。二、国际融资的特点2、国际融资风险较大国际融资除了存在通常借贷交易的风险（如信用风险、市场风险、操作风险）以外，还存在其特有

3、的风险：国家风险：一国政府不愿意或者不能履行其债务责任的可能性，一般由债务国自身原因引起。外汇风险：又称外国货币风险，属于市场风险的一种。表现为因为汇率波动而影响债务人偿债能力的可能性。二、国际融资的特点3、国际融资的被管制性为了平衡本国的国际收支、贯彻执行本国的货币政策、审慎管理本国金融机构，一般地，国家会对本国居民对外从事融资行为施加种种干预和管制。主权国家对国际融资的管制一般是授权本国中央银行，对国际融资的主体、客体和融资信贷条件实行法律的、行政性的各种限制性措施。二、国际融资的特点3、国际融资的被管制性主权国家对国

4、际融资管制的内容主要包括：对国际融资主体的管制：通常对居民非金融机构的管制要比对居民金融机构的管制更为严格；对国际融资客体的管制：通常对以本国货币承接的国际融资业务管制较严，而对国际流动范围广、汇率坚挺、汇率风险较低的外币管制较松；对国际融资信贷条件的限制：主要包括国际融资业务的授权或审批权、融资金额管制等。二、国际融资的特点1、国际融资的筹资渠道筹资渠道指企业资金的来源和途径。国际企业的资金来源是多方面的，主要有公司集团内部资金、其他企业的资金、母公司或子公司所在国政府财政资金、国际金融市场上的资金等。国际金融市场和国际

5、融资机构是国际企业筹资的主要渠道。三、国际融资的筹资渠道和方式2、国际融资的筹资方式筹资方式指企业筹集资金的具体方法和形式。选择融资方式的基本原则：应该选择融资成本最小的筹资方式；短期资金需要应该有短期资金筹措方式筹措，长期资金需要应该用长期资金筹措方式筹措；要选择与企业风险偏好相同的筹资方式；要选择与企业成长阶段相对应的筹资方式。三、国际融资的筹资渠道和方式第二节国际资本成本与资本结构1、定义企业无论从何种渠道以何种方式筹集资金都要付出一定的代价，国际资本成本就是国际企业取得和使用资金而支付的各种费用。因此，所谓资本成本

6、指企业取得资金所必须支付的各种费用总和。一、国际资本成本基础知识2、资本成本的构成资本成本一般包括资金使用费和筹资费用。资金使用费主要包括因使用投资者的资金而向投资者支付的报酬，如股息、利息等；筹资费用指在资金筹集过程中发生的各种费用，如委托金融机构代理发行股票、债券的注册费和代办费，向银行借款支付的手续费等。投资风险越大，资本使用费越高。一、国际资本成本基础知识3、资本成本的衡量资本成本一般用资本成本率来衡量。一、国际资本成本基础知识3、资本成本的衡量如果存在多种筹资方式，则应该采用加权平均资本成本率来计算。一、国际资本

7、成本基础知识1、国际资本成本的含义企业在筹集国际资本时所支付的费用之和就称为国际资本成本。一般地，不同国家的国际资本成本也存在一定的差异。二、国际资本成本2、国际资本成本存在差异的原因影响国际资本成本的因素主要有以下几个：（1）企业规模规模越大越容易获得优惠条款，从而借款成本越低；（2）进入国际资金市场的广泛性企业能够进入的国际金融市场越多，资金的筹措方式就可能越多，不仅可能会获得更低的资金成本，还可以通过多元化的资金筹措降低整体的资金成本；（3）汇率风险汇率波动越大，企业可能的资本成本变化幅度越大；二、国际资本成本（4）

8、国家风险不同国家的国家风险存在较大的差异，一般落后国家、发展中国家的国家风险比较大。（5）无风险利率的国家差异无风险利率主要由资金的供求关系决定。任何影响资金供求的因素都会影响无风险利率。如货币政策、经济状况等。（6）风险溢价的差异风险越高的公司，必须支付越高的风险溢价。（7）投资机会的差异一般来说，投