合并报表与母公司报表财务风险预警功能的比较研究——基于债权人视角的实证研究

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1、摘要近年来，我国企业集团化进程呈现一个增长的态势，“德隆系”、“格林柯尔系"、“张海系"等系族企业的崛起与衰落，引发了越来越多学者的关注和研究，如何对集团企业的财务风险保持合理警觉和把握考验着企业的管理者，同时影响着企业利益相关者的决策。本文将从债权人角度探究合并报表与母公司报表相关信息在企业财务风险预警功能方面的差异，即当企业财务风险加大、发生危机的可能性显著增加时，究竟是母公司报表信息还是合并报表信息更能预测出这种变化，以期对财务报表信息的使用者(尤其是债权人)提供有价值的研究和参考。本文以财务风险预警理论为理论基础，选取在2008至2009年度间以“Z

2、积分”度量的企业财务风险明显上升的A股上市公司，从债权人角度出发建立多元回归模型，考察样本公司在2008年度以合并报表和母公司报表财务指标预测企业财务风险变化能力的差异，即报表信息的财务风险预警功能差异。全文的基本结构如下：第一章简述研究背景和意义；第二章对国内外合并报表及财务风险预警相关理论文献进行回顾；第三章在前人理论研究的基础上从偿债指标的预警功能和母公司报表、合并报表预警功能差异两方面提出了本文的假设；第四章和第五章提出实证设计思路，并通过多元线性回归和Vuong检验进行实证分析；第六章根据实证结果得出本文结论，并提出了债权人合理应用母公司报表和合并

3、报表进行风险分析的建议，文章末尾指明了本文研究的局限性。本文的实证研究结果表明，反映企业长期偿债能力的指标资产负债率与因变量预期企业财务风险恶化程度呈现显著的正相关关系，反映企业短期偿债能力的指标流动比率与因变量预期财务风险恶化程度呈现显著的负相关关系，与预期相同。进一步应用Vuong检验，对基于偿债指标的财务风险预测模型分别使用母公司报表数和合并报表数进行回归，将回归结果代入Vuong检验，得到的结论是，基于母公司报表偿债指标的财务风险预测模型优于基于合并报表偿债指标的财务风险预测模型。关键词：财务风险预警，合并报表，偿债能力指标，Vuong检验Abstr

4、actRecently,allincreasingtrendhasbeenobservedinthenumberofgroupcompaniesinChina，themostfamousonesareDelong，Gelinkeerere．Thegrowthanddeclineofsuchgroupcompanieshasarousedmanystudiesonhowtokeepalertofthefinancialrisk，whichhasagreatinfluenceonthedecisionsmadebythestakeholders．Thispape

5、ristryingtocomparethefunctionoffinancialriskforecastinconsolidatedcompaniesWimthatinparentcompanies，inordertomakeusefulsuggestionstothoseinformationusers，especiallythecreditors．Basedonthetheoryoffinancialriskforecast，thisarticleselectsthelistedcompanieswhoseZscorerisesbetween2008an

6、d2009，establishingapredictingmodelofmultipleregressionanalysisfromthecreditors’perspective，atthesametimedetectingthedifferencesbetweenthefunctionoffinancialriskforecastinconsolidatedcompanieswiththatinparentcompanies．Thestructureofthispaperisasfollows：thefirstchaptermakesabriefintr

7、oductiontothebackgroundandsignificanceoftheresearch．Thesecondchapterreviewsandevaluatesthedomesticandforeigntheoriesontheconsolidatedstatementtheoriesandthefinancialriskforecasttheories．Thethjrdchaptermakesthehypothesisthatparentstatementismoreefficientinpredictingthefinancialriskd

8、eterioration．Thenexttwocha