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1、第16卷第4期中国管理科学Vol.16,No.42008年8月ChineseJournalofManagementScienceAug.,2008文章编号:1003-207(2008)04-0111-09上市公司预算松弛的影响因素及其对公司业绩的影响123潘飞,程明,汪婧(1.上海财经大学会计与财务研究院,上海200433;2.中国金融期货交易所,上海200122;3.上海财经大学会计学院,上海200433)摘要:现有的众多经验研究证明,组织中的预算松弛是十分普遍的,而代理理论与权变理论是有效解释预算松弛的
2、重要理论。我们首次采用上市公司的公开数据,研究上市公司预算松弛的影响因素及其对公司业绩的影响。实证结果表明:1、股权性质、股权结构和企业规模是解释预算松弛的重要变量。这说明,代理理论和政府干预比权变理论更适合解释我国上市公司的预算松弛行为。2、一个严紧的预算目标有助于提高企业的ROA和ROE,但并未提高企业的主业盈利能力,而企业的盈余管理水平与预算松弛程度呈弱的负相关。所以,严紧的预算并未产生有效的激励作用,而只是增强了经理人的盈余管理动机。关键词:预算松弛;代理理论;权变理论;政府干预;企业业绩中图分类号
3、:F224文献标识码:A他们为了拥有一个松弛的预算目标而与高层经理人1引言[11]讨价还价。预算信息在组织中的管理绩效评估与经理人薪Lukka(1988)认为,预算松弛是由于组织资源酬激励具有重要作用。为了能够有效地激励经理人分配的不完美造成的。它是在预算制定的过程中,努力工作,企业通常采用预算式的激励契约,将经理相关的经理人利用某种方式(如谈判、隐藏个人信息人的劳动报酬与某个具体的预算目标相挂钩(Mer2等)尽可能降低预算目标,使得经理人并不需要尽最[9]chant,1985)。因此,合理有效的预算目标将
4、有助大的努力就可以达到预算要求[8]。Chow、Cooper于提高对企业经理人的激励作用。然而,由于预算和Hadded(1991)认为,预算松弛是预算目标低于目标可能直接影响到企业经理人的薪酬水平、福利[1]期望水平的一种故意的干扰。而且许多经验研究补贴以及职位晋升等,所以在企业预算的实际制定也证实,预算松弛可能产生负的效果,比如经理人低过程中,为了自身利益的最大化,经理人有动力通过的努力程度、公司资源的误配以及干扰企业经理人确定一个松弛的预算目标而提高其自身效用。并和责任中心的业绩评价等(DunkandN
5、ouri,且,众多的经验研究也已经证明,组织中的预算松弛[3]1998;)。然而,也有众多学者认为预算松弛有时(budgetslack)是十分普遍的(Merchant,1985;对企业经营也可能是有益的,因为它可以成为企业[9,10]MerchantandManzoni,1989)。而且,Onsi对抗不确定性的一种缓冲(CyertandMarch,1963;(1973)的问卷调查显示,80%的部门经理愿意承认[10]MerchantandManzoni,1989)。这就形成了解收稿日期:2007-03-30
6、;修订日期:2008-06-17释预算松弛的两种理论观:代理理论观与权变理论基金项目:教育部人文社会科学研究基地重点研究项目观。(05JJD630002);国家哲学社会科学基金项目(06BJY060);国家自然科学基金项目(70671063);代理理论认为,预算松弛是代理人侵害委托人上海财经大学"十一五"规划211工程三期建设项目利益的一种方式,而委托人与代理人之间的信息不阶段性成果对称程度是决定企业预算松弛的重要因素,也是产作者简介:潘飞(1956-),男(汉族),江苏建湖人,上海财经大学会计学院副院长,
7、教授,博士生导师,研究方向:管理生预算松弛的前提。许多学者通过建立代理理论模会计.型证明,经理人所拥有的私有信息是影响预算松弛的重要因素(Young,1985;Merchant,1985;Dunk,·112·中国管理科学2008年[2,14]1993等)。这是因为,如果股东与经理人之间利”改革后,国有企业呈现出行政干预下的内部人控[19,20]存在严重的信息不对称,经理人将比股东拥有更多制的治理特征(吴敬琏,1995;张春霖,1995)。的经营管理信息。当企业股东采用预算方式考核经这一治理特征导致国有企业经
8、营的低效率,一方面理人经营绩效时,经理人可能通过隐藏私有信息等行政干预造成国有企业承担了过多的政策性负担而方式影响股东对未来经营状况的判断,并以此达到导致经营目标多元化,也就造成企业经理人的努力建立预算松弛的目的。然而,已有的调查问卷研究程度与企业绩效不相关,所以国有企业的股东———大多关注于预算松弛与预算重视、预算参与程度之政府也就无法实施严紧的预算考核经理人的绩效;间的关系,并且其研究结果与代理理论模型存在较
