基于实物期权的风险投资决策研究

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1、基于实物期权的风险投资决策研究摘要我国的风险投资与发达国家相比，仍处于初级阶段，风险投资的决策评价理论和实践研究还很不健全。由于风险投资的特性，传统投资评价决策理论应用在风险投资项目评价决策中存在失效。决策评价手段的落后极大的影响了我国风险投资的发展，因此寻求有效的风险投资决策决策方法具有重要的理论价值和实践意义。本文总结了传统投资评价决策理论的方法以及在风险投资项目评价决策中的实际应用情况。指出由于没有考虑风险投资的不可逆性、投资时间上的可选择性以及风险投资决策的灵活性，传统投资评价方法忽略了蕴含于风险投资项目中不确定性的价值。运用期权的观点来看待风险投资项目则很好地解决

2、了风险投资项目中不确定性大的问题。论文把实物期权的理论方法引入风险投资的决策评价之中，根据风险投资项目的高风险、高收益性以及分阶段资金注入的特点，论证了风险投资的实物期权特性，阐明了实物期权理论对于风险投资评价决策的适用性。并以实物期权的应用为线索，以对管理弹性的发展变化的总结为基础，对蕴含于风险投资中的实物期权的类型特征及其应用范围进行了全面总结。文章还通过与传统方法的比较分析进一步明确了实物期权理论在我国风险投资决策的适用性和可行性。在此基础上，论文构建了实物期权理论方法评价风险投资决策的框架和步骤，建立了基于实物期权理论的风险投资决策评价体系，并以一个案例对风险投资决

3、策评价体系进行了应用性的说明。本文强调了实物期权理论作为一种思维的重要性，认为在注重期权问题的求解技术时应更注意到实物期权作为一种思维模式在风险投资决策中的应用，而不应该拘泥于复杂的计算细节。对实物期权的估值涉及多种因素，应采取谨慎态度。关键词：实物期权风险投资决策评价Theresearchondecision-makingofventurecapitalbasedonrealoptionsabstractIncomparisonwithdevelopedcountries，venturecapitalofChinaisstillintheprimarystage．Trad

4、itionalinvestmentassessmentanddecisiontheoryinvalidatesOnassessmentanddecisionofriskinvestmentprojectbecauseofspecialityofventurecapital．ThelaggingofappraisalmethodhasdelayedthedevelopmentofChina’Sventurecapital．Thereforeitisofgreatsignificancetofindanappropriateinvestmentappraisalmethod．T

5、hispaperreviewsthemethodsoftraditionalinvestmentassessmentanddecisiontheoryanditsapplicationtoriskinvestmentprojectassessmentanddecision．Secondly，itpointsoutthatbecauseofhavingnottakenirreversibility，timeselectivityanddecisionflexibilityofriskinvestmentintoaccount，thetraditionalinvestmenta

6、ssessmentmethodsneglectthevalueofuncertaintywhichembedsinriskinvestmentproject．Lastly，itattemptsmanagingriskmanagementfromaoptionviewpoint，andwellgrappleswithproblemofuncertaintyinriskinvestmentproject．ThispaperattemptsimportingrealoptiontheoryandmethodtOriskinvestmentassessmentanddecision

7、，provestherealoptionspecialityofriskinvestment，theninterpretsitsapplicabilityforriskinvestmentassessmentanddecision，anddividestherealoptionintodifferenttypesaccordingtothecharacteristicsofhighrisk，highwinandgradinginjectionoffundofriskinvestmentproject．Andthis